從近期國內(nèi)外商品市場宏觀經(jīng)濟形勢來看，我們認為：原油與美元的反向變動關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，以美元指數(shù)為主導(dǎo)因素的資金推動型市場特征結(jié)束，原油將重新回歸商品市場領(lǐng)頭羊身份。

　　美國國債標售情況好于預(yù)期，美元短期內(nèi)將不再具有風向標的作用。從美國近期國債的標售情況來看，兩年期、三年期、七年期國債標售情況獲得市場強勁需求，標售的市場需求均高于平均水平，上周創(chuàng)紀錄的1040億美元公債標售，緩解了部分市場人士對全球投資者可能失去對美國公債興趣的擔憂。從這個角度來說是利多美元的，因此從美元指數(shù)近期表現(xiàn)來看，也確實反映了美國國債標售的真實情況，沒有出現(xiàn)市場期初預(yù)期的大幅下跌情況。至此，美聯(lián)儲央行已經(jīng)購買了1810億美元的公債。

　　我們認為目前對美元指數(shù)影響較大的應(yīng)該是不斷報出的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好于預(yù)期，說明市場恢復(fù)程度較好，市場將把注意力放在后期美聯(lián)儲是否應(yīng)該加息來控制通貨膨脹的問題上，將利多美元。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)差于預(yù)期，則會引發(fā)美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的擔憂，支撐了美聯(lián)儲需要在未來一段時間內(nèi)利率保持在較低水平的預(yù)期，為市場設(shè)定了利好的基調(diào)，利空美元。也就是說今后的一段時間內(nèi)，美元指數(shù)的變化將可能會與道瓊斯、納斯達克、標準普爾等股市指數(shù)呈現(xiàn)一定程度的正相關(guān)性。

　　美元與原油的反向變動關(guān)系將在近期內(nèi)趨弱，原油對商品市場的風向標作用將得到加強。原油與美元的判定將會從前期單純的（資金推動型市場）的矛盾中解放出來，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)反映經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭良好，市場可能會認為全球后期的石油消費將增長，利多原油（同時也會階段性的利多美元）。但是，利好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能引發(fā)市場投資者持有高收益資產(chǎn)的欲望，（買入商品、股票等）資金又將會流出美元（這又是利空美元的因素）。因此我們認為今后的一段時間里，美元指數(shù)與原油價格的波動將不會呈現(xiàn)非常明顯的反向變動關(guān)系，他們之間彼此關(guān)聯(lián)性的波動將取決于各自基本面真實的情況，以及兩者各自對市場影響力的大小的判定，而不能單純從資金保值的角度去考慮兩者的關(guān)系。

　　原油方面，市場已經(jīng)將關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)換到原油庫存的下降、成品油庫存的上升以及尼日利亞會否出現(xiàn)更多攻擊事件等實質(zhì)的供需因素上來。也就是說，作為商品價格趨勢的風向標，原油本身的基本面因素將會對商品市場起到更大的影響，而美元指數(shù)的因素將從前期的主導(dǎo)性因素變化為次要因素，美元指數(shù)的下跌可能會助推商品價格的上漲，而美元指數(shù)的上漲可能對商品市場影響不是很大。