去年11月份以來，全球市場空黃金多原油策略相當(dāng)奏效。按照去年11月1日到截至昨日的數(shù)據(jù)看，黃金期貨價格累計跌幅25%、而WTI原油期貨價格累計上漲22.2%。這個完美的對沖數(shù)據(jù)，“讓我和小伙伴們都驚呆了?！北M管黃金和原油是大宗商品市場全球交易量巨大的兩大巨頭，但是兩個走勢分化到如此地步，也算是罕見。也由此可見，對沖基金在大宗商品市場呼風(fēng)喚雨到了何等地步。

空黃金多原油策略背后，是對沖基金押注美國經(jīng)濟加速增長。美國國內(nèi)汽油需求增速迅猛，而美國原油庫存卻大幅下降，近四個統(tǒng)計周的庫存量連續(xù)下跌。上述原因使紐約油價在7月19日盤中曾一度超過倫敦布倫特原油價格，為2010年8月份以來的首次〈空黃金則是因為美國貨幣政策轉(zhuǎn)向流動性偏緊的立場后，對沖基金利用金銀來對沖通脹風(fēng)險的興趣將減弱，資金流入增長放緩。

目前，從美國市場對沖基金持倉情況看，空黃金多原油策略可能仍將持續(xù)一段時間，但也出現(xiàn)了一些調(diào)整。黃金空頭頭寸仍在增加當(dāng)中，但是，原油多頭太過擁擠，對沖基金傾向于降低多頭頭寸規(guī)模。

黃金空頭頭寸仍在增加當(dāng)中。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至7月30日，對沖基金削減黃金凈多頭頭寸，黃金多頭頭寸減少6.5%，至65517手期貨和期權(quán)；空頭頭寸增加6.8%，為6周來最大單周漲幅。目前，黃金期貨價格已經(jīng)再度跌破1300美元。

對于原油的持倉策略卻出現(xiàn)了調(diào)整，轉(zhuǎn)向降低多頭頭寸規(guī)模，在布倫特原油期貨和紐約原油期貨市場都有所體現(xiàn)。在布倫特原油期貨中，對沖基金持有的凈多頭頭寸減少3.82%。據(jù)洲際交易所(ICE)周一提供的數(shù)據(jù)分析，截至7月30日當(dāng)周，布倫特原油期貨持倉量1520713手，比前一周減少了18980手；對沖基金在布倫特原油期貨中持有凈多頭184717手，比前周減少7328手。其中持有多頭減少1343手，空頭增加5985手。

在紐約原油期貨中，對沖基金持有的凈多頭頭寸增加0.5%。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新公布的持倉報告顯示，在截至7月30日的一周內(nèi)，對沖基金等大型機構(gòu)投資者將原油凈多頭頭寸至362941張期貨和期權(quán)合約，這也是繼前一周后，再度刷新創(chuàng)下CFTC自2006年統(tǒng)計相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水平。但是總持倉量卻出現(xiàn)明顯下滑，較前一周下降27877手，下降1.4%。

盡管大型投機者上周削減WTI原油多頭，規(guī)模名義價值從387億美元降至374億美元。但是石油期貨的多頭持倉極度擁擠，未平倉多頭的名義凈值及其與未平倉合約凈值的百分比均接近歷史最高紀錄。但是，極端的持倉拋售時可能存在風(fēng)險，像對沖基金那種打短平快的投資者和CFTC報告中列出的大型投機者都會退出石油市場。