目前滬膠主力合約0911在6月初發(fā)力創(chuàng)下16080元的高點之后，進入箱體震蕩調(diào)整，6月25日在下探14600元/噸國家收儲的重要心理價位之后，26日繼續(xù)上攻，上漲225元/噸，收于15535元/噸。東京膠的走勢跟滬膠基本一致，從2008年12月份最低的99.8日元/公斤到2009年最高點183.2日元/公斤，漲幅也高達83.6%。進入6月后，東京膠因受到日元對美元升值以及日本國內(nèi)需求疲軟等因素的影響，走勢明顯弱于滬膠，兩地價差進一步擴大至4295元人民幣/噸，不過考慮20%的關(guān)稅和17%的增值稅，目前并不具備套利條件。

從宏觀形勢看，國內(nèi)外流動性過剩問題仍然存在。金融危機爆發(fā)以來，各國政府均出臺不同規(guī)模的救助計劃，實施了非常寬松的貨幣政策，向金融系統(tǒng)和市場注入了巨額資金。2009年3月份美聯(lián)儲宣布將在接下來的幾月內(nèi)收購3000億美元的長期美國國債和至多1.25萬億美元“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持證券。同時，日本和歐洲各國的央行也都購入債券、增加金融市場的貨幣供應。中國今年上半年，新增信貸超6萬億已成定局，2008年全年新增貸款僅為4萬億人民幣。市場流動性之充裕由此可見。

天膠基本面上，季節(jié)性因素壓制膠價上漲。從5月下旬的供應情況來看，東南亞新膠上市量仍然不足，前期連續(xù)的降雨給割膠帶來了一些阻礙。因受干旱天氣影響橡膠(資訊,行情)供應吃緊且4月假日較多，今年4月泰國橡膠出口較去年同期下降16.5%，至17.6萬噸。盡管該國膠農(nóng)在4月晚期之前就已經(jīng)恢復割膠作業(yè)，但過多的降雨影響了割膠的時間。進入6月后，產(chǎn)膠量開始回升，6月下旬泰國本地批發(fā)市場價格開始回落，從年內(nèi)周期來看，7-9月新膠上市量會明顯增加，而下游輪胎生產(chǎn)進入相對淡季，因此大多數(shù)年份的7-9月膠價呈現(xiàn)易跌難漲的局面，并維持到下半年。這對于膠價將構(gòu)成很大壓力，壓制膠價上漲的空間，季節(jié)性因素可能將在后期表現(xiàn)出來。

進入7月，一方面是市場中泛濫的流動性導致的通脹預期，一方面是割膠旺季新膠大量上市對膠價的壓制，這兩股力量之間的角力將左右膠價中短期走勢。經(jīng)濟形勢的確認將為中長期膠價指明方向?？紤]中國需求強勁，美元指數(shù)下跌、原油價格的堅挺以及7月中旬將陸續(xù)公布的第二季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素，膠價短期預計仍將維持強勢，7月滬膠有望在資金的推動下刷新前期高點。