從當(dāng)前稅收反映的情況來看，7月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)只是一個(gè)短周期企穩(wěn)。長(zhǎng)周期來看，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)逐步放緩，潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)伴隨人口紅利消失，加之產(chǎn)能過剩和投資效率下降等，決定大宗商品難以擺脫熊市格局。

從稅收定義上來看，稅收可以看作反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的“晴雨表”，同時(shí)具有經(jīng)濟(jì)調(diào)控職能。具體來看，我國(guó)稅收主要包括流轉(zhuǎn)稅(主要是增值稅)、所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、資源稅等，其中所得稅類、資源稅類和行為稅類份額的增加意味著經(jīng)濟(jì)的總體規(guī)模在擴(kuò)張，這從收入分配方面直觀的反映出一國(guó)的經(jīng)濟(jì)景氣度。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2005年以來，中國(guó)稅收增速大幅放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)發(fā)生過5次，且都伴隨經(jīng)濟(jì)滑坡和大宗商品價(jià)格下跌。分別是2005年2月至3月，主要是工業(yè)增速和出口增速放緩；2008年9月至2009年5月，當(dāng)時(shí)美國(guó)引爆的金融海嘯演變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)危機(jī)，中國(guó)出口等遭遇重創(chuàng)；2010年8月至9月，4萬億元刺激措施負(fù)面效果顯現(xiàn)，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)模式缺陷凸顯；2011年11月至2012年1月，中國(guó)開始貨幣收緊，4萬億投資項(xiàng)目步入尾聲；2012年7月-9月，貨幣緊縮和地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)上升；2013年1月至5月，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融去杠桿化、產(chǎn)能過剩、出口下降和資源錯(cuò)配等結(jié)構(gòu)性矛盾集中爆發(fā)。

近期財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，稅收增長(zhǎng)情況和7月份公布的其他宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一樣，都顯示出在穩(wěn)增長(zhǎng)措施加碼和經(jīng)濟(jì)自我周期性調(diào)整的雙重利好下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短周期出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象。7月份，中國(guó)稅收總量較去年同期增長(zhǎng)12.06%，達(dá)到10171.39億元，而6月份同比增速為12.86%，增速略有下滑，但是相較于5月份只有8%的增速已經(jīng)明顯的好轉(zhuǎn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，對(duì)應(yīng)工商業(yè)的增值稅在7月份同比增長(zhǎng)11.2%，這也與7月份工業(yè)增加值回升到9.7%相吻合；對(duì)應(yīng)房地產(chǎn)和服務(wù)業(yè)的營(yíng)業(yè)稅，受前幾個(gè)月房地產(chǎn)市場(chǎng)成交額大幅增加拉動(dòng)，7月份同比增長(zhǎng)10.4%。

7月增值稅和營(yíng)業(yè)稅基本保持同步增長(zhǎng)。營(yíng)業(yè)稅主要對(duì)應(yīng)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，增值稅主要對(duì)應(yīng)工商業(yè)?？紤]營(yíng)改增的因素，營(yíng)業(yè)稅增速實(shí)際要快于增值稅，說明服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的景氣度要好于工商業(yè)。這一趨勢(shì)在企業(yè)所得稅中也有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，7月企業(yè)所得稅3079億元，增長(zhǎng)14.1%，扣除年度間退稅等不可比因素，增長(zhǎng)約9%。其中，工業(yè)企業(yè)所得稅增長(zhǎng)3.7%，表明整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣度回升，但工業(yè)景氣度相對(duì)較差。7月份我國(guó)外貿(mào)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，亦拉動(dòng)進(jìn)口相關(guān)稅收增幅由前幾個(gè)月下降轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，7月份進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅同比增長(zhǎng)8%。然而，相對(duì)應(yīng)居民消費(fèi)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅在7月份確同比下降1.8%。一直以來國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅增長(zhǎng)都比較快，但7月份出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)出乎意料，由此反映出終端消費(fèi)依舊疲軟。

7月份經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是逆周期操作和自身的庫(kù)存調(diào)整的共振結(jié)果。從經(jīng)濟(jì)回升的傳導(dǎo)鏈來看，主要是在經(jīng)過三個(gè)月的去庫(kù)存之后，上游重新擴(kuò)張，向中下游傳導(dǎo)，實(shí)際下游景氣度回升有限，且主要是政策引發(fā)的預(yù)期好轉(zhuǎn)。這種經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固，地產(chǎn)泡沫已經(jīng)非常嚴(yán)重，依靠地產(chǎn)投資拉動(dòng)的模式最終會(huì)自我崩潰，而鐵路基建投資和軌道交通投資是個(gè)長(zhǎng)期的過程，在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)由于財(cái)政收入增速放緩(主要體現(xiàn)在稅收)，地方債務(wù)問題將制約基建項(xiàng)目的實(shí)際開工和跟進(jìn)。再加上工業(yè)制造業(yè)景氣度明顯弱于地產(chǎn)，煤炭、有色和其他工業(yè)原材料在新一輪投資引擎啟動(dòng)之后，其產(chǎn)能過剩會(huì)加劇、再加上當(dāng)前政策實(shí)施托底而非拉動(dòng)，長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)將導(dǎo)致高能耗、高投資和低效率的增長(zhǎng)模式難以為繼。

由此，在經(jīng)過3-6月份的被動(dòng)去庫(kù)存之后，“金九銀十”旺季驅(qū)動(dòng)的補(bǔ)庫(kù)行為，引導(dǎo)大宗商品反彈持續(xù)時(shí)間可能只有1-2個(gè)月，最樂觀的是3個(gè)月。但主動(dòng)去庫(kù)存和去產(chǎn)能尚未真正啟動(dòng)，下行的經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期周期決定大宗商品難以擺脫熊市格局。

稅收與滬銅期貨價(jià)格