10月9日，全球第一個(gè)原油瀝青期貨在上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）掛牌上市。雖為小品種關(guān)注度卻不小，作為國(guó)內(nèi)第二個(gè)原油類期貨，它的成功推出被市場(chǎng)解讀是原油期貨上市前探路。瀝青期貨推出了，原油期貨上市還有多遠(yuǎn)？上期所獲準(zhǔn)在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)成立上海國(guó)際能源交易中心是否能加速原油期貨推出進(jìn)程？和訊網(wǎng)訪問多名業(yè)內(nèi)人士觀察發(fā)現(xiàn)，自貿(mào)區(qū)對(duì)原油期貨上市進(jìn)程難言有實(shí)質(zhì)性影響，但是國(guó)際原油期貨平臺(tái)可能建設(shè)成一個(gè)貿(mào)易離岸市場(chǎng)，進(jìn)行現(xiàn)貨、倉(cāng)單交易，在關(guān)內(nèi)境外實(shí)現(xiàn)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)流通市場(chǎng)化，從而對(duì)原油期貨順利推出、運(yùn)行產(chǎn)生促進(jìn)作用。

自貿(mào)區(qū)與原油期貨擦出火花

9月29日，備受期待的中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)掛牌，同日，證監(jiān)會(huì)擬同意上海期貨交易所在自貿(mào)區(qū)內(nèi)籌建上海國(guó)際能源交易中心股份有限公司，具體承擔(dān)推進(jìn)國(guó)際原油期貨平臺(tái)籌建工作。

在瀝青期貨上市儀式上，楊邁軍指出，充分利用好建設(shè)上海自貿(mào)區(qū)的難得機(jī)遇，積極推進(jìn)國(guó)際能源交易中心的籌建工作， 加快改革創(chuàng)新步伐，不斷豐富和完善產(chǎn)品系列。

國(guó)際原油期貨平臺(tái)何時(shí)正式注冊(cè)？是否將設(shè)計(jì)獨(dú)立的賬戶操作系統(tǒng)？區(qū)內(nèi)推出的平臺(tái)與原先區(qū)外有何區(qū)別？股權(quán)是否引入其他機(jī)構(gòu)？對(duì)于外界關(guān)心的問題，上期所能源化工部高級(jí)總監(jiān)陸豐回答和訊網(wǎng)提問時(shí)表示，相關(guān)方案還在緊密研究論證中，相關(guān)細(xì)節(jié)暫不方便對(duì)外披露。但他指出自貿(mào)區(qū)是國(guó)家重大戰(zhàn)略舉措，上期所正在積極推進(jìn)注冊(cè)前的準(zhǔn)備工作，盡快注冊(cè)成立上海國(guó)際能源交易中心。

“國(guó)際原油期貨平臺(tái)推出不會(huì)推翻原有基本方案，仍為此前公布的‘國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割’，積極引進(jìn)境外投資者。目前，原油期貨的推出已經(jīng)沒有制度障礙，貨幣政策、外匯政策、海關(guān)政策等已經(jīng)得到相關(guān)部門的支持，配套政策正在加緊完善中。”陸豐表示。

在國(guó)務(wù)院印發(fā)的中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案中，明確四大任務(wù)--加快政府職能轉(zhuǎn)變、擴(kuò)大投資領(lǐng)域的開放、推進(jìn)貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、深化金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新。金融領(lǐng)域的開放創(chuàng)新中提到“在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等方面創(chuàng)造條件進(jìn)行先行先試”，但相關(guān)細(xì)則尚未公布。

貿(mào)易離岸市場(chǎng)？

上期所對(duì)國(guó)際原油期貨平臺(tái)三緘其口無法得知其功能定位，但依稀可以從業(yè)內(nèi)人士眼里管中窺豹。

自貿(mào)區(qū)內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換是否是上期所設(shè)立平臺(tái)看中的利好？“如果自貿(mào)區(qū)不推出，外管局也會(huì)為原油期貨單獨(dú)批準(zhǔn)外匯額度，”一名業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)和訊表示，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，從最新原油期貨方案來看，基準(zhǔn)價(jià)是以人民幣來計(jì)價(jià)、美元、人民幣雙幣種結(jié)算，因此關(guān)鍵在于外管局批準(zhǔn)結(jié)算額度是多少，自貿(mào)區(qū)的匯兌制度創(chuàng)新實(shí)際上在原油期貨推出的原計(jì)劃之內(nèi)。而且區(qū)內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)將貨物從關(guān)內(nèi)運(yùn)輸?shù)骄硟?nèi)仍需要商務(wù)部批準(zhǔn)進(jìn)口配額，唯一的優(yōu)點(diǎn)是在自貿(mào)區(qū)內(nèi)交割運(yùn)作空點(diǎn)更大。

上述人士指出，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的國(guó)際原油期貨平臺(tái)有可能建設(shè)成一個(gè)貿(mào)易離岸市場(chǎng)，企業(yè)可以在關(guān)內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨、倉(cāng)單交易，實(shí)現(xiàn)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)流通市場(chǎng)化，從而對(duì)原油期貨順利推出、運(yùn)行具有促進(jìn)作用。

但另一名接近原油期貨籌備組的業(yè)內(nèi)人士則有不同看法，他認(rèn)為美元只是作為輔助貨幣，外幣可以充抵保證金，但計(jì)價(jià)和結(jié)算應(yīng)該是人民幣，人民幣若實(shí)現(xiàn)可自由兌換有利于推動(dòng)海外投資者參與。而目前境外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，需要在國(guó)內(nèi)成立一個(gè)外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE），通過貿(mào)易項(xiàng)下或資本項(xiàng)下（QFII等方式）允許兌換額度完成資金進(jìn)出。

“自貿(mào)區(qū)內(nèi)的國(guó)際原油平臺(tái)設(shè)立后，境外投資者無需再設(shè)WFOE，就可以直接參與原油期貨在內(nèi)的期貨市場(chǎng)。此外，預(yù)計(jì)外管局會(huì)給整個(gè)原油期貨市場(chǎng)一個(gè)較大額度，對(duì)于單個(gè)投資人來說額度相當(dāng)于不受限制?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)還有一個(gè)重要意義是，便于現(xiàn)貨企業(yè)在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的現(xiàn)貨交割、推動(dòng)原油現(xiàn)貨貿(mào)易的市場(chǎng)化進(jìn)程。

“目前國(guó)內(nèi)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)是壟斷的，這使得各個(gè)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、投資者缺乏參與動(dòng)力，自貿(mào)區(qū)內(nèi)若能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，將促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性從而促進(jìn)原油期貨流動(dòng)性。自貿(mào)區(qū)內(nèi)推動(dòng)國(guó)際原油期貨平臺(tái)建設(shè)，并不意味著會(huì)加快原油期貨推出，但總體是正面利好的，兩者相互促進(jìn)?！彼f。

對(duì)此，新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝則對(duì)和訊表示，自貿(mào)區(qū)的意義在于實(shí)現(xiàn)貿(mào)易自由化，金融領(lǐng)域市場(chǎng)化只是一個(gè)手段。至于自貿(mào)區(qū)內(nèi)國(guó)際原油期貨平臺(tái)的意義，由于沒有相關(guān)細(xì)則，對(duì)原油期貨上市具體影響尚未可知。

由于原油期貨市場(chǎng)特點(diǎn)和國(guó)際性涉及多個(gè)部門，相比其他期貨品種更復(fù)雜。業(yè)內(nèi)預(yù)期原油期貨年內(nèi)仍難以推出，明年上半年可能性更大。