10月17日一根大陰線(xiàn)打破PTA市場(chǎng)振蕩僵局，主力1401合約連續(xù)五天下跌，從7800元/噸附近跌至7500元/噸一線(xiàn)，目前在7500元/噸一線(xiàn)暫時(shí)止跌企穩(wěn)。從基本面看，上游原料PX價(jià)格步入長(zhǎng)期下跌行情，下游需求依舊疲弱，PTA弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

原料價(jià)格走弱，PTA失去成本支撐

自2011年年底以來(lái)，PTA產(chǎn)能開(kāi)始加快投放，PX產(chǎn)量難以在短時(shí)間內(nèi)滿(mǎn)足PTA生產(chǎn)擴(kuò)張需求。PX供應(yīng)預(yù)期偏緊、價(jià)格持續(xù)維持偏強(qiáng)局面，對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生明顯的支撐作用。但是，今年下半年新產(chǎn)能投放預(yù)期使PX價(jià)格有所松動(dòng)，已經(jīng)開(kāi)出的騰龍芳烴160萬(wàn)噸裝置和即將開(kāi)出的中石化海南60萬(wàn)噸裝置成為近期壓制PX價(jià)格的主要因素。另外，自今年年底至明年年初，國(guó)內(nèi)外還有部分PX裝置將陸續(xù)投產(chǎn)。同時(shí)，原油價(jià)格高位回落，PX市場(chǎng)心態(tài)松動(dòng)，前期一直堅(jiān)挺的PX價(jià)格在10月中旬出現(xiàn)大幅下跌，F(xiàn)OB韓國(guó)PX價(jià)格從月中的1454美元/噸快速下跌至10月21日的1378美元/噸，五個(gè)工作日跌76美元/噸，跌幅超5%，這也成為壓倒PTA市場(chǎng)的最后一根稻草。目前，PX價(jià)格在1400美元/噸一線(xiàn)企穩(wěn)，但后市隨著新產(chǎn)能進(jìn)一步投放及原油趨勢(shì)性下跌，PX或繼續(xù)走弱，從而使PTA打開(kāi)新的下跌空間。

下游市場(chǎng)低迷，PTA缺乏需求提振

由于終端紡織服裝消費(fèi)疲弱，難以消化持續(xù)擴(kuò)張的聚酯產(chǎn)能，今年聚酯企業(yè)庫(kù)存整體處于偏高水平。而在所謂的金九銀十消費(fèi)旺季，長(zhǎng)絲、短纖庫(kù)存不降反升，旺季不旺使市場(chǎng)心態(tài)陡然受挫。聚酯產(chǎn)品價(jià)格跌跌不休，目前聚酯切片和滌絲價(jià)格已經(jīng)降至2012年低位水平，企業(yè)虧損加劇。面對(duì)疲弱的市場(chǎng)，聚酯企業(yè)被迫降低裝置負(fù)荷，部分企業(yè)甚至拋售PTA原料，PTA因此承壓。另外，目前PTA行業(yè)開(kāi)工率依舊處于較高的水平，上周接近80%的高位，預(yù)計(jì)本周會(huì)繼續(xù)回升。如果后期繼續(xù)維持較高開(kāi)工率，那么PTA市場(chǎng)供需寬松、價(jià)格陰跌的局面恐難以改變。

綜上所述，原本堅(jiān)挺的PX市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，下游消費(fèi)旺季不旺，前期強(qiáng)勢(shì)上漲的原油也在近期開(kāi)始下跌，PTA裝置開(kāi)工率高位運(yùn)行，基本面利空密布。除非下游需求回暖，聚酯廠(chǎng)庫(kù)存消化，否則，PTA市場(chǎng)價(jià)格跌勢(shì)難止。雖然目前PTA在7500元/噸一線(xiàn)獲得支撐，跌勢(shì)放緩，甚至可能出現(xiàn)階段性反彈，但總體下跌趨勢(shì)恐難改變。