木材是最重要的國際大宗商品之一，近半個(gè)世紀(jì)以來，國際上一些期貨交易所上市了原木、木漿、板材和人造板指數(shù)等期貨合約。

早在上個(gè)世紀(jì)50年代，CBOT就開始了對木材類期貨品種上市可行性的討論。1967年至1968年間，美國人造板現(xiàn)貨價(jià)格以30－50%的幅度大幅震蕩，對現(xiàn)貨企業(yè)造成很大沖擊。受現(xiàn)貨需求推動，CBOT上市人造板合約。1969年上市當(dāng)年成交394手，1970年成交量達(dá)到47426手，并實(shí)現(xiàn)交割1000手，交割倉庫從最早的6家增加到1972年的11家。到1972年第三季度時(shí)，該期貨合約日均交易量達(dá)到了1281手。與CBOT在木材類期貨市場取得的成功相比，同期紐約商品交易所（NYMEX）的膠合板期貨在1969年成交5299手后，1970年下降為792手，到1972年1月31日，該合約就再也沒有交易。

1994年，CBOT又推出人造板指數(shù)期貨，該指數(shù)由50%的軟木膠合板價(jià)格和50%的定向刨花板(Oriented strand board, OSB；一種膠合板的替代品)價(jià)格組合而成，交易單位是100立方米。該指數(shù)合約并不活躍，在上市的第二年交易量只有不到900手合約，不久就摘牌了。

1996年，CME上市了軟木膠合板期貨合約，采用實(shí)物交割，與CBOT的人造板指數(shù)期貨一樣，交易的時(shí)間并不長，由于沒有吸引足夠的流動性，交易清淡，幾年后也退出了市場。

目前，國際商品期貨中，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的木材期貨是最具代表性的林業(yè)品種之一，其合約經(jīng)多次修改，發(fā)展成現(xiàn)在的任意長度木材期貨（random length lumber）合約，概況如下：

交易品種 任意長度木材

合約大小 110000板尺（約等于260立方米）

品種說明 2*4英寸木方，8-20英尺長

報(bào)價(jià)單位 美元/1000板尺

最小變動價(jià)位 0.1美元/1000板尺（相當(dāng)于11美元/手）

漲跌停板幅度 10美元/1000板尺，交割月份合約除外

合約月份 1,3,5,7,9,11 月

交易時(shí)間 美國中部時(shí)間周一-周五上午9:05-下午1:55

交易地點(diǎn) 場內(nèi)，電子盤

最后交易日 交割月第16個(gè)自然日后首個(gè)交易日下午12:05

限倉 非交割月份1000手，交割月份435手

交割等級 符合CME Rulebook 20104章規(guī)定

交割方式 實(shí)物交割

交易代碼 LM

CME的木材期貨采取車船板交割，基準(zhǔn)交割地為由北向南貫穿美國中部地區(qū)密西西比河沿岸各州，買賣雙方也可自行協(xié)商確定交割地點(diǎn)。質(zhì)量方面，CME對參與交割木材的長度范圍、包裝、木質(zhì)、水分和標(biāo)記都進(jìn)行了規(guī)定。長度方面，CME要求每個(gè)交割單位中，各長度的木材滿足以下比例：

木材長度（英尺） 比例（%）

8 3-10

10 5-12

12 10-20

14 10-24

16 35-60

18 0-15

20 0-15

16+18+20 45-60

包裝方面，CME要求所有木材按長度分類后相同長度的綁在一起，18英尺和20英尺的木材可以綁在一起。每捆綁在一起的木材需要用紙或塑料等進(jìn)行包裝。

水分方面，CME規(guī)定每根木材的水分不能超過19%。

木質(zhì)和標(biāo)記方面，CME要求交割木材必須通過美國或加拿大木材標(biāo)準(zhǔn)委員會的PS20標(biāo)準(zhǔn)中的1或2級，并由美國或加拿大木材標(biāo)準(zhǔn)委員會認(rèn)可的機(jī)構(gòu)在每根交割木材上進(jìn)行標(biāo)記。

除以上質(zhì)量要求外，木材交割時(shí)允許不超過5000板尺的重量溢短，但買方必須按照實(shí)際到貨量結(jié)算貨款。

目前，CME的任意長度木材期貨合約日成交量約1000手左右。