核心提示 肯·格里芬是城堡投資集團(tuán)Citadel Investment Group的創(chuàng)始人，這是一家位于芝加哥的投資公司，目前格里芬擔(dān)任該公司的董事長和CEO。城堡投資集團(tuán)已經(jīng)成為世界上最大和最成功的對沖基金之一，而格里芬本人也賺了幾十億美元。

電子等估值較高需謹(jǐn)慎甄別，四季度醫(yī)藥消費成關(guān)注重點。

在2008年5月，格里芬曾經(jīng)抨擊華爾街的風(fēng)險管理策略：“在這個行業(yè)中，我們有責(zé)任更加謹(jǐn)慎的對待風(fēng)險管理，走遍所有交易大廳，發(fā)現(xiàn)在那的人幾乎都是29歲左右的孩子。整個資本市場被那些剛剛從商學(xué)院畢業(yè)的鼠目寸光的毛孩子控制著，他們?nèi)狈χ腔酆徒?jīng)驗。這個行業(yè)需要修改它的想法，接受嚴(yán)格的監(jiān)管。”

城堡投資集團(tuán)已經(jīng)成為世界上最大和最成功的對沖基金之一，城堡集團(tuán)管理著130億美元，它的日交易量相當(dāng)于倫敦、紐約和東京交易所當(dāng)日交易量的3%左右，而格里芬本人也賺了幾十億美元。

最成功的對沖基金城堡投資集團(tuán)董事長兼CEO格里芬的午餐會非常低調(diào)，會上格里芬介紹了它的基金情況，及經(jīng)歷08年重大挫折后如何反轉(zhuǎn)及轉(zhuǎn)型的過程。下面是演講后的提問。

1.問：你對藝術(shù)品市場如何看?(看來對格里芬的個人愛好有些了解，知道他喜歡收集藝術(shù)品，但和對沖基金有什么關(guān)系呢?)答：只有中國會有這種問題，美國是沒人問的。藝術(shù)品市場是個小眾市場，只在極少數(shù)富豪之間流通，由于少數(shù)富豪財富越來越多，所以只要你的藝術(shù)品具有獨特性，價格就會越來越高。我收集的藝術(shù)品已經(jīng)漲了很多，但前不久有人出公允價格來買，我不賣，要求他必須比市場價高50%才賣。

2.問：基金利益如何和投資者利益一致?答：公司員工在基金的25%，我個人幾乎所有錢都在基金里，所以和投資者利益完全一致，同事們討論都是動真格的。因為每個人的錢都在里面。

3.你們?nèi)绾晤A(yù)測未來?答：我們不預(yù)測明天的天氣，而是預(yù)測明天別人會預(yù)測是什么天氣。

4.94,97,08年市場不景氣，對你產(chǎn)生什么影響?答：保持平衡，不要有突出的長版和短板。長期資本公司太自信，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)太復(fù)雜，給他們留下了終生創(chuàng)傷，一定要記得自己是人，有缺點。不要持有不流動的資產(chǎn)，堅持透明的定價。當(dāng)金融風(fēng)暴來臨時，管理層不要試圖把損失賺回來，而是果斷止損。

記錄不完整，還有好多沒記下來。

午餐會后，我和格里芬單獨面談，我干的第一件事是把介紹美國量化對沖基金經(jīng)理的書(寬客)請格里芬簽字，這是全球獨一無二的唯一一本有格里芬簽字的寬客，他笑著說知道這本書，這本書是個BIGJOKE.

第二件事是我的意洋洋的把我投資的二個對沖基金歷年業(yè)績數(shù)據(jù)和圖形拿給格里芬評價一下，其實他們的年化收益都遠(yuǎn)遠(yuǎn)好過格里芬。但大師看完后回答：按照美國的標(biāo)準(zhǔn)，二個業(yè)績回報都很好，但其中一個波動太大，另一個夏普比率比較高，說明你的基金經(jīng)理承受很大壓力在努力為你賺錢。(這是表揚還是批評?)等于潑了我一盆冷水。

回頭了仔細(xì)一想，大師的看法是對的。波動大的業(yè)績即使好，說明基金經(jīng)理冒了很大的風(fēng)險在為你賺錢，萬一出事咋辦?同時基金經(jīng)理一直承受很大壓力，會不會對他產(chǎn)生不良影響?他是人不是神，長期高壓下工作會不會有問題?

第三件事我提了四個問題。其中前二個問題他都想了一會才回答我。

1.量化對沖模型是否存在先天的，不可克服的缺陷?即當(dāng)黑天鵝事件發(fā)生時，模型就失效，就有大型對沖基金要受到重大損失。這種事件往往10年內(nèi)就會發(fā)生。答：是有先天缺陷，需要通過與眾不同的策略化解黑天鵝事件。

2.對沖基金最大的風(fēng)險在哪兒?答：基金經(jīng)理的全球配置能力。(我覺得是流動性風(fēng)險)

3.量化對沖策略對不完全市場是否有效?其優(yōu)勢和劣勢在哪兒?答：很少投資中國和印度市場，亞太區(qū)占比3%。(真少啊!)

4.對沖基金內(nèi)部各個基金表現(xiàn)不完全一致，比如大獎?wù)禄鸨憩F(xiàn)非常好，而它從外部募集的另一個基金表現(xiàn)就差強(qiáng)人意，從中國募集的這個基金表現(xiàn)會和你旗下那只基金表現(xiàn)一致?答：和旗艦基金表現(xiàn)一致。

問答簡化了一些，今天有點累了，所以偷了一點懶。

順便提一下，格里芬目標(biāo)是在中國募集3億人民幣，通過QDIILP出去做對沖。他的公司是獲批的二家外國對沖基金之一，估計很容易就會達(dá)成目標(biāo)。目前中國有7億美金在他的基金里。估計是中投的錢。