瀝青期貨上市運(yùn)行已有50個交易日，總體來看，運(yùn)行平穩(wěn)，充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)的功能，不過，瀝青期貨的成交量和交易活躍度均不及預(yù)期。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在上市運(yùn)行期間，只有3個交易日的單日波動幅度超過100元/噸，超過70元/噸的也只有7個交易日。這主要是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場均為煉廠報(bào)價，其調(diào)價頻率非常低，通常為一個月一次或兩次，而且調(diào)價幅度一般為50—100元/噸，只有在極端情況下才會出現(xiàn)150元/噸的情況。

石油瀝青的主要用途是道路鋪設(shè)，其價格波動與道路施工需求密切相關(guān)。因此，石油瀝青是非常顯著的周期性產(chǎn)品。鋪路高峰期，即瀝青需求旺季，通常是在每年7月到10月，其余月份瀝青需求轉(zhuǎn)淡。煉廠在沒有需求的情況下，通常會停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，并掛出瀝青冬儲價格。如果貿(mào)易商冬儲積極性高漲，在瀝青需求淡季價格也會出現(xiàn)一輪上漲，由歷年規(guī)律可以看出，在上半年貿(mào)易商備貨的需求支撐下，局部高點(diǎn)通常出現(xiàn)在2月份到5月份之間。

到了下半年，瀝青消費(fèi)便進(jìn)入旺季，但每年的價格走勢并不一致。有的年份需求較好，市場供不應(yīng)求，瀝青價格會出現(xiàn)一波上漲，如2012年。有的年份由于國家財(cái)政政策影響，資金面緊張，導(dǎo)致需求低迷，瀝青價格走勢平平。

分析2013年的瀝青走勢，由于年初貿(mào)易商樂觀看待新一屆政府的政策方向，看好2013年行情，加大了備貨力度，推動上半年70#瀝青價格被漲至5000元/噸以上。然而下半年的“錢荒”導(dǎo)致資金面偏緊，許多道路施工停滯，瀝青需求遠(yuǎn)不及想象中那么好，供大于求導(dǎo)致下半年瀝青價格沒有上漲，貿(mào)易商今年普遍虧錢。

2014年是我國“十二五”規(guī)劃的倒數(shù)第二個年份。公路建設(shè)是規(guī)劃中重要的一部分。道路施工的周期一般在2.5—3.5年，鋪設(shè)瀝青主要集中在道路施工的最后階段。這意味著2014、2015年大量的瀝青需求有待釋放?？傮w來看，2014年瀝青價格可能會呈現(xiàn)M字型走勢。

當(dāng)前瀝青期貨的主力合約是1402，市場對于明年2月份的價格預(yù)期比較合理。參考現(xiàn)貨報(bào)價，上期所公布的可用于瀝青交割的煉廠中，中油高富和溫州中油的出廠報(bào)價最低，均為4450元/噸。考慮到現(xiàn)在距離交割日還有2個月的時間，按照每月下調(diào)50元/噸計(jì)算，到交割日的報(bào)價應(yīng)為4350元/噸；按照每月下調(diào)100元/噸計(jì)算，交割日報(bào)價為4250元/噸。由此可推算，目前1402合約的價格波動區(qū)間應(yīng)在4250—4450元/噸。投資者可以在該區(qū)間進(jìn)行適當(dāng)操作。