2014年第一個交易日，TA1405合約價格就跌破2013年低點7300元/噸。PTA的弱勢與多種因素有關(guān)，而巨量交割臨近是近期PTA偏弱的主要原因。

PX風(fēng)光不再

國內(nèi)PX產(chǎn)能，在2009年經(jīng)歷大幅增長之后，2010年沒有增加，2011年和2012年分別新增一套產(chǎn)能，供應(yīng)偏緊預(yù)期一度導(dǎo)致PX價格走勢強(qiáng)勁。而進(jìn)入2013年下半年和2014年，PX產(chǎn)能迎來擴(kuò)張高峰，國內(nèi)PX產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入千萬噸時代。除了國內(nèi)之外，亞洲地區(qū)2014年仍會增加數(shù)百萬噸新產(chǎn)能。因此，2014年P(guān)X供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)局部過剩格局。

另外，PX生產(chǎn)利潤縮減，議價能力減弱。2013年P(guān)X亞洲合同價商談共流產(chǎn)5次，買賣雙方分歧加劇。隨著2014年P(guān)X產(chǎn)能大幅釋放，PX合同定價將經(jīng)受更加嚴(yán)峻的考驗，PTA成本支撐會進(jìn)一步弱化。

PTA供需失衡

國內(nèi)PTA產(chǎn)能繼2012年出現(xiàn)1292萬噸的爆發(fā)式增長之后，2014年將迎來更加瘋狂的擴(kuò)張。根據(jù)預(yù)報，2014年國內(nèi)將有1425萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)。如果再排除部分裝置因市場原因推遲投產(chǎn)，保守估計將有1000多萬噸產(chǎn)能會投放市場，2014年年底國內(nèi)PTA產(chǎn)能將接近4400萬噸，絕對產(chǎn)能增長超過了30%。但2014年下游聚酯投產(chǎn)產(chǎn)能只有450萬—500萬噸，聚酯產(chǎn)量增速預(yù)計在7%左右，這與PTA新產(chǎn)能的擴(kuò)張速度差別較大，PTA供需失衡加劇。

現(xiàn)貨市場低迷

2013年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并沒有出現(xiàn)，而年底的備貨行情也始終沒有出現(xiàn)，當(dāng)前的PTA產(chǎn)業(yè)鏈較為低迷。由于臨近春節(jié)，加上利潤情況不佳，公布檢修計劃的聚酯裝置增多，產(chǎn)銷低迷。

總體來看，PX與PTA產(chǎn)能迅速增加，使得PTA產(chǎn)業(yè)鏈信心備受打擊，而當(dāng)前PTA期貨1月合約的巨量持倉也令期貨盤面承壓。臨近交割，TA1401合約一度有護(hù)盤行為，但隨著倉單數(shù)量急增，TA1401相對現(xiàn)貨接近200元/噸的升水快速走低，2013年12月31日交易所交割倉單加上有效預(yù)報已經(jīng)超過7萬張，接近TA1401的單邊持倉，TA1401價值回歸是必然趨勢，而巨量交割之后倉單流入現(xiàn)貨市場，也會對PTA現(xiàn)貨價格產(chǎn)生一定壓力。目前，PX價格暫時穩(wěn)定在1400美元/噸之上，對PTA尚有一定的支撐，但PX價格后市受產(chǎn)能影響存在走弱可能，TA1405合約價格在跌破7300元/噸關(guān)口之后，短線轉(zhuǎn)弱，或繼續(xù)下探7100元/噸一線尋求支撐。