塑料春節(jié)前下行空間有限

隨著QE規(guī)?？s減，美元走強(qiáng)趨勢(shì)確立，國(guó)內(nèi)大宗商品期價(jià)大范圍“透綠”，塑料亦難以獨(dú)善其身，自上周跌破11000元/噸一線支撐后，昨日再探10880元/噸近期新低。但多項(xiàng)利好猶存，預(yù)計(jì)春節(jié)前連塑下跌空間有限。

成本支撐猶存

石腦油與乙烯單體走勢(shì)極為相近，在去年年初追隨原油快速回落后，夏季逐步反彈走強(qiáng)，全年呈現(xiàn)V形走勢(shì)，整體維持高位；今年首周東北亞CFR乙烯現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為1500美元/噸，創(chuàng)近4年來歷史新高，東南亞裂解裝置整體開工率不足80%導(dǎo)致乙烯供應(yīng)緊張，石腦油裂解價(jià)差也進(jìn)一步支撐乙烯價(jià)格高企，對(duì)塑料價(jià)格將起到有效的成本支撐。

短期供應(yīng)仍偏緊

今年P(guān)E供需緊張的態(tài)勢(shì)或會(huì)得到一定緩解。生產(chǎn)成本低具有定價(jià)優(yōu)勢(shì)的新興煤化工或給傳統(tǒng)乙烯工業(yè)帶來一定沖擊，但市場(chǎng)對(duì)煤制烯烴的認(rèn)可度仍需進(jìn)一步考量。另外，傳統(tǒng)乙烯新增產(chǎn)能總量達(dá)150萬(wàn)噸，且開工時(shí)間大多集中在年中，因此期貨遠(yuǎn)月大幅貼水格局上半年或?qū)⒕S持。

今年1月石化裝置檢修減少，周度裝置檢修損失量去年12月最后一周在0.99萬(wàn)噸，今年1月第一周在0.73萬(wàn)噸，石化庫(kù)存略有上升，但社會(huì)庫(kù)存依舊低位徘徊。目前下游工廠正從10天的常備庫(kù)存向15—20天恢復(fù)，因此考慮到節(jié)前備貨影響，PE整體庫(kù)存下滑的可能性較大。

去年12月底至今年1月初進(jìn)口數(shù)量維持偏高水平，筆者從港口方面了解到，去年12月進(jìn)口總量在80萬(wàn)噸左右；從貿(mào)易商方面了解到，靠港報(bào)關(guān)仍存在排隊(duì)現(xiàn)象，推遲7—10天左右。貨物構(gòu)成方面，LDPE現(xiàn)貨依然最少，LLDPE次之，HDPE庫(kù)存相對(duì)略多；進(jìn)口高壓線性價(jià)格回落有限。

下游需求持續(xù)增長(zhǎng)

農(nóng)膜開工率略有走高，主要由于地膜需求陸續(xù)跟進(jìn)，下游經(jīng)銷商庫(kù)存偏低，節(jié)前存在備庫(kù)需求，開工率基本維持在60%左右。隨著大棚蔬菜種植面積增速的提升，今年農(nóng)膜消費(fèi)增速很可能從去年的1%增至2.5%，地膜增速?gòu)娜ツ甑?%增至3%。

石化利潤(rùn)方面，亞洲乙烯供應(yīng)緊俏，價(jià)格上漲，1月份PE生產(chǎn)成本走高，PE毛利水平環(huán)比上月有一定下滑，因此月初市場(chǎng)出廠價(jià)調(diào)整幅度不大，相對(duì)堅(jiān)挺。

總之，春節(jié)前國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)預(yù)計(jì)在11750—12250元/噸，下跌空間不大；連塑主力合約貼水已近800元/噸，不宜過分看空，關(guān)注季節(jié)性均值10500元/噸一線支撐。

責(zé)任編輯：劉健偉

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