最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)顯示，截至1月8日，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格為610元/噸，較兩周前的一期（截至去年12月25日）下跌21元/噸，降幅達(dá)3.33%。煤價(jià)回調(diào)其實(shí)早在市場(chǎng)預(yù)料之中。一方面是因?yàn)榍捌诿簝r(jià)漲幅過(guò)大，本來(lái)上輪煤價(jià)最高點(diǎn)應(yīng)該在600元/噸左右，但硬是一路漲到了633元/噸，累計(jì)漲幅在100元/噸以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同一時(shí)期國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格的上漲幅度。另一方面，隨著煤價(jià)的不斷走高，下游用戶采購(gòu)節(jié)奏明顯放緩，部分用戶甚至?xí)和２少?gòu)，最近一段時(shí)間環(huán)渤海各港口下錨船舶數(shù)量和發(fā)運(yùn)量很好地反映了這一點(diǎn)。去年12月底，秦皇島港錨地下錨船舶數(shù)量曾降至30艘，而月初則接近150艘。環(huán)渤海其他港口下錨船舶數(shù)量也大幅下降。今年1月1日至7日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為63.8萬(wàn)噸、14.4萬(wàn)噸和14.9萬(wàn)噸，與去年12月份日均發(fā)運(yùn)量相比，分別減少6.6萬(wàn)噸、9.3萬(wàn)噸和0.8萬(wàn)噸，降幅分別為9.4%、39.2%和5.1%。前期煤價(jià)漲幅過(guò)大，下游用戶采購(gòu)節(jié)奏放緩，在此情況下，煤價(jià)出現(xiàn)回落無(wú)可厚非。

此輪回落不會(huì)導(dǎo)致煤價(jià)陷入熊途，而僅是階段性虛高后的理性回落，回調(diào)的合理價(jià)位應(yīng)該在580—600元/噸。

第一，高庫(kù)存曾是電廠煤炭采購(gòu)談判中壓價(jià)的有力籌碼，可是現(xiàn)在，平均庫(kù)存只有15天，甚至可能會(huì)進(jìn)一步下降，這很難讓電廠在電煤采購(gòu)中強(qiáng)硬下去，煤價(jià)下降空間不會(huì)太大。

去年12月份以來(lái)，煤價(jià)上漲過(guò)快，華東和東南沿海電廠煤炭庫(kù)存并未得到有效補(bǔ)充。數(shù)據(jù)顯示，1月7日，浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐和華能6大發(fā)電集團(tuán)華東和東南沿海電廠電煤庫(kù)存合計(jì)1163萬(wàn)噸，較去年10月末減少近80萬(wàn)噸。同時(shí)，1月份以來(lái)，6大集團(tuán)日耗煤量達(dá)到75萬(wàn)噸，無(wú)論是較去年四季度，還是較去年同期，均有顯著回升，庫(kù)存平均可用天數(shù)已經(jīng)降至15天。即便受春節(jié)因素影響，1月中下旬用電量、發(fā)電量和耗煤量均有所下降，但考慮到煤炭采購(gòu)節(jié)奏已經(jīng)放緩，電廠庫(kù)存也很難大幅回升。

去年上半年煤價(jià)之所以持續(xù)走弱，很大程度上要?dú)w結(jié)于電廠的高庫(kù)存。去年2月末3月初，6大集團(tuán)煤炭庫(kù)存一度接近1800萬(wàn)噸，平均可用天數(shù)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在30天以上。

第二，在去年9、10月份快速上漲后，目前國(guó)際煤價(jià)仍處于高位，這對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成一定支撐。自去年12月份以來(lái)，除了北歐三港ARA index小幅回落外，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛跱EWC index和理查茲港RB index均處于9月份反彈以來(lái)的相對(duì)高點(diǎn)。去年5、6月份，澳元和南非蘭特貶值，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際煤價(jià)出現(xiàn)同等幅度下跌；9、10月份，澳元和南非蘭特升值，國(guó)際煤價(jià)止跌反彈；10月下旬以來(lái)，澳元和南非蘭特再度貶值，但煤價(jià)始終處于相對(duì)高位，這與中國(guó)和亞洲其他國(guó)家采購(gòu)需求增加有直接關(guān)系。

去年11月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速上漲，貿(mào)易商和用煤企業(yè)加大了進(jìn)口力度，進(jìn)而對(duì)國(guó)際煤價(jià)形成支撐。去年12月份南非理查茲港發(fā)往東亞的煤炭數(shù)量達(dá)到190萬(wàn)噸，創(chuàng)下8月份以來(lái)的新高。隨著國(guó)內(nèi)沿海運(yùn)價(jià)以及國(guó)內(nèi)煤價(jià)的回落，在國(guó)際海運(yùn)費(fèi)高企的情況下，部分進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)正在逐步喪失。但是目前北半球正處于用煤旺季，中國(guó)沿海電廠煤炭庫(kù)存水平也不是很高，短期內(nèi)國(guó)際煤價(jià)恐難明顯回落，從而反過(guò)來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成支撐。

第三，有了去年前三季度煤炭銷售困難、價(jià)格暴跌的慘痛經(jīng)歷，在春節(jié)臨近、煤價(jià)再度出現(xiàn)回調(diào)的情況下，部分煤礦可能會(huì)停產(chǎn)放假，另有部分煤礦可能會(huì)主動(dòng)壓縮產(chǎn)量，從而減少煤炭供應(yīng)量。

綜上所述，此輪煤價(jià)回調(diào)屬于理性回歸，能擠一擠前段時(shí)間積聚起來(lái)的泡沫，對(duì)于煤炭供需雙方來(lái)說(shuō)都是好事，有助于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。