中金嶺南此次增發(fā)超過一半的募集資金將用來償還銀行貸款,另外還有4.2億補(bǔ)充流動資金。 12月9日,中金嶺南發(fā)布14億的定增方案,隨后,公司股價下滑到5.37元/股,為近年來最低水平。 14億募集資金,一半用于償還銀行貸款,這是引起投資者不滿的原因之一,另一方面,這些提前獲得貸款用于收購國外礦山公司,由于方案的設(shè)計,這項收購并不需要通過股東大會的審議。 近年來,中金嶺南大手筆地進(jìn)行多次海外收購,獲得海外礦山的同時,也讓公司現(xiàn)金流承受了不小的壓力。 “目前國內(nèi)礦山基本上都確定了,而且品位也不太高,未來要去海外找礦?!敝薪饚X南證券部工作人士表示。 中金嶺南的海外動作還將繼續(xù)下去。 方案設(shè)計巧,回避股東大會 停牌一周后,12月9日,中金嶺南公布增發(fā)預(yù)案,擬以5.82元/股的價格向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股票,募集總額不超過14.11億元。 不過令市場愕然的是,中金嶺南此次超過一半的募集資金將用來償還銀行貸款,另外還有4.2億補(bǔ)充流動資金。方案一經(jīng)發(fā)出,便引起市場的不滿。1月9日復(fù)牌當(dāng)日,中金嶺南股價大跌9.55%至5.68元/股,跌破定增價格。次日,中金嶺南股價再次下跌至5.37元/股,為近年來最低水平。 預(yù)案顯示,中金嶺南7.21億元的專項銀行貸款主要用于全面收購澳大利亞佩利雅有限公司(下稱:佩利雅公司),而公司最早提出全面收購佩利雅公司則是在去年的9月份。 據(jù)中金嶺南2013年9月4日發(fā)布收購公告顯示,中金嶺南全資子公司中金嶺南(香港)礦業(yè)有限公司(下稱“香港礦業(yè)”)與佩利雅簽署《收購方案實(shí)施協(xié)議》,以0.35澳元/股全面協(xié)議收購佩利雅剩余股份,總計約3.666億元,投資金額約為1.28億澳元,折合人民幣約7.06億元,不過,收購公告中并未提及收購資金的來源。 由于交易金額7.06億元并未超過中金嶺南最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的50%,此項交易無需提交公司股東大會審議批準(zhǔn)。公司股票則在收購信息的刺激下,連續(xù)三日上漲。 之后,中金嶺南在2013年10月31日至2013年12月20日兩個月期間,連續(xù)公布5份收購佩利雅公司進(jìn)展公告,同樣都沒有描述收購所需資金情況。 “公司早在去年9月就準(zhǔn)備收購佩利雅公司,對自己的資金情況又了解,應(yīng)該在那個時候就確定了要通過貸款籌集資金,為什么不公布?”一位投資者向理財周報記者(微信公眾號money-week)提出自己的疑問?!澳莻€時候如果知道是用貸款來收購,我們就不會進(jìn)去了?!?/div> 增發(fā)預(yù)案顯示,此次中金嶺南收購資金確為在去年12月通過貸款籌集而來。 2013年12月6日,中金嶺南全資子公司香港礦業(yè)自籌資金,與渣打銀行簽訂6000萬美元借款協(xié)議。2013年12月9日,中金嶺南與中國進(jìn)出口銀行簽訂《借款合同》,獲得5800萬美元貸款。兩項借款中,中金嶺南均保證所有借款金額全部用于收購佩利雅公司股份項目。 “事實(shí)上,簡單的做法是直接通過增發(fā)募集資金來進(jìn)行收購,現(xiàn)在中金嶺南是先通過貸款收購,然后再通過增發(fā)的方式來償還貸款,這其中增加了部分貸款成本?!鄙钲谝晃煌缎腥耸肯蚶碡斨軋笥浾呓榻B。 “如果是增發(fā)來收購佩利雅審批會比較麻煩,所以我們先通過專項貸款收購,然后再增發(fā)來償還貸款。”中金嶺南證券部工作人士表示。 如今,通過中金嶺南“巧妙”的設(shè)計,此次收購無需通過公司股東大會審議,佩利雅已成功收歸至中金嶺南旗下。雖然沒有表決權(quán),但中金嶺南股東們依舊需要為募集資金償還貸款的方案,而承擔(dān)股票下跌的風(fēng)險,而同時,佩利雅的盈利能力出現(xiàn)了逐漸下滑的情況。 海外收購忙,資金壓力凸顯 資料顯示,佩利雅原為澳大利亞證券交易所上市公司,主要從事鉛、鋅、銀等基本金屬探礦和采礦業(yè)務(wù)。 早在2009年,中金嶺南便成功控股佩利雅公司,2013年9月,中金嶺南啟動全面收購計劃,以0.35澳元/股的價格收購佩利雅公司剩余的3.666億股,此價格與澳交所2013年8月30日佩利雅股票的收盤價0.22澳元/股相比,有59%的溢價,而與過去12個月VWAP(交易量加權(quán)平均價格)0.214澳元/股相比,則溢價64%。 “現(xiàn)在鉛鋅金屬價格比較低,佩利雅的股票價格實(shí)際上是被低估的,現(xiàn)在我們出的價格低于佩利雅凈資產(chǎn)30%,已經(jīng)算是一個很低的價格了。而且,公司已經(jīng)控股佩利雅多年,對它的情況也比較了解,現(xiàn)在全面收購,有利于進(jìn)一步擴(kuò)展海外平臺。”中金嶺南證券部人士向理財周報記者(微信公眾號money-week)介紹。 然而,佩利雅公司的業(yè)績在成為中金嶺南子公司后卻出現(xiàn)逐年下滑的現(xiàn)象。 資料顯示,佩利雅公司2010年至2012年的營業(yè)收入分別為2.43億澳元、3.60億澳元和3.54億澳元,同期實(shí)現(xiàn)凈利潤0.74億澳元、0.39億澳元和0.28億澳元。而在2013年上半年,佩利雅雖然達(dá)到1.39億澳元的收入,但卻出現(xiàn)了0.20億澳元的虧損。而同期的負(fù)債卻從2012年年末的2.85億澳元增長至3.59億澳元。 “這個和市場環(huán)境有關(guān),近年來,鉛鋅價格下滑,對佩利雅產(chǎn)生一定的影響。虧損也只是出現(xiàn)在去年,它之前一直都是有盈利的。如果金屬價格上升,它的盈利能力還會有提升?!敝薪饚X南證券部人士解釋。 實(shí)際上,佩利雅不是中金嶺南近年來唯一的海外收購項目,2010年,中金嶺南以現(xiàn)金方式每股1.65加元要約收購全球星100%股權(quán),總計1.115億股,對應(yīng)1.84億加元。 “這幾年,中金嶺南海外收購動作特別多,對公司的現(xiàn)金流有很大的考驗(yàn),而目前行業(yè)不景氣,舉債擴(kuò)張的形式有些冒險。”上海一位有色金屬行業(yè)分析人士告訴記者。 財報顯示,自2010年以來,公司貨幣資金持續(xù)下降,截至2013年9月30日,公司賬面貨幣資金為10.99億元,相比2010年初的15.93億元下降了31%。 而在中金嶺南取得收購佩利雅的專項貸款之后,公司有息負(fù)債比例上升至62.22%,總資產(chǎn)負(fù)債率也將上升至56%左右。較大規(guī)模的有息負(fù)債提高了公司的財務(wù)費(fèi)用支出,這才讓中金嶺南不得不通過增發(fā)的方式償還貸款。 責(zé)任編輯:李婷 |
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