對(duì)沖基金對(duì)2014年匯市的五大押注

盡管去年從澳元到美元的押注接連失利，但對(duì)沖基金似乎深信相信，今年他們將“一雪前恥”。在央行影響和各國(guó)競(jìng)相壓低本幣匯率以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，去年許多基金被人遺忘在角落。

根據(jù)美國(guó)對(duì)沖基金研究公司(HFR)的數(shù)據(jù)，宏觀外匯基金在2013年前11個(gè)月的平均回報(bào)僅為0.42%。但許多基金近期再度加大押注，相信他們押注的趨勢(shì)將在匯市重現(xiàn)，因?yàn)楦鲊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)不一，利率走向也出現(xiàn)分化。

GAM資產(chǎn)組合經(jīng)理Anthony Lawler表示：“考慮到地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的差異，以及美聯(lián)儲(chǔ)(FED)與歐洲央行(ECB)和其它央行各自采取的不同政策，從全球范圍來(lái)看，外匯和固定收益市場(chǎng)已變得越發(fā)受到關(guān)注。

Lawler并表示，與六個(gè)月前相比，基金在匯市布下了更多倉(cāng)位，有鑒于此，預(yù)計(jì)外匯和利率交易將會(huì)帶來(lái)更加強(qiáng)勁的回報(bào)。

以下是對(duì)沖基金對(duì)2014年匯市的五大押注：

1.做多美元兌日元

這是規(guī)模最大的一種押注，也是去年獲利最多的押注。受益于日本央行超寬松貨幣政策，該押注去年的回報(bào)高達(dá)21%。

美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)啟削減購(gòu)債規(guī)模模式，這可能會(huì)推高美國(guó)國(guó)債收益率，從而提升美債對(duì)投資者的吸引力，進(jìn)而提振美元。此外，由于日本央行(BOJ)今年料將祭出更多刺激舉措，對(duì)沖基金預(yù)計(jì)此類(lèi)交易將會(huì)繼續(xù)大放異彩。

外匯對(duì)沖基金公司Pecora Capital的總經(jīng)理Aaron Smith表示：“今年的主要推動(dòng)因素將是日元。如果你只是押注美元，或者只是持有歐元兌美元倉(cāng)位，則將一無(wú)所獲。”他并指出，日元是其布倉(cāng)最重的貨幣。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)報(bào)告顯示，杠桿基金所持日元空倉(cāng)約是多倉(cāng)的三倍。

日本央行去年4月宣布將推行新的系列“質(zhì)化和量化”貨幣寬松政策，采取的措施包括將增加日本國(guó)債購(gòu)買(mǎi)量、購(gòu)買(mǎi)更長(zhǎng)到期時(shí)間的債券而突破之前的三年限制、增加ETF和房地產(chǎn)投資基金購(gòu)買(mǎi)、兩年內(nèi)把日債和上市交易基金持有量增加一倍、結(jié)束之前的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

2.做空澳元兌美元或紐元

信貸危機(jī)后澳元經(jīng)歷了巨大漲幅，兌美元遠(yuǎn)高于平價(jià)水準(zhǔn)，之后對(duì)沖基金紛紛做空澳元，他們認(rèn)為中國(guó)對(duì)大宗商品的需求降溫會(huì)拖累澳元。

PAAMCO的董事總經(jīng)理和合伙人Anne-Gaelle Pouille說(shuō)，不會(huì)呈現(xiàn)平穩(wěn)下跌。

不過(guò)，近幾個(gè)月做空澳元的交易獲利豐厚，尤其是在上周，澳元/美元跌至2010年中期以來(lái)的最低。

因大型宏觀基金拋售澳元，澳元兌紐元上周也觸及八年低點(diǎn)。對(duì)沖基金喜歡這種交易，因?yàn)轭A(yù)期澳洲利率走低，而新西蘭利率將走高。

交易機(jī)構(gòu)IG的市場(chǎng)分析師Stan Shamu表示，“市場(chǎng)一直看空澳元，這已經(jīng)不是什么秘密了，特別是在澳大利亞政府近期減少支出和澳洲企業(yè)對(duì)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度的情況下。”

他說(shuō)：“如果就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)疲軟，而諸如中國(guó)等澳大利亞的主要貿(mào)易對(duì)象的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也放緩的話，市場(chǎng)將會(huì)關(guān)注這是否會(huì)觸發(fā)澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息?！?/div>

3.做多英鎊兌歐元

英鎊成為去年下半年令人意外的資產(chǎn)配置之一，因?yàn)橛?guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提升了關(guān)于英國(guó)利率上升的預(yù)期。

雖然通脹已降至英國(guó)央行(BOE)目標(biāo)水準(zhǔn)，許多分析師更預(yù)計(jì)該央行將下調(diào)考慮加息門(mén)檻，但英國(guó)被視為步入緊縮軌道，這與歐元區(qū)存在通脹不興疑慮的情勢(shì)背道而馳。

對(duì)沖基金公司Toscafund的首席分析師Savvas Savouri說(shuō)：“英鎊仍然是我最?lèi)?ài)的交易貨幣之一?！?/div>

據(jù)Newedge Trend Indicator顯示，這些基金連續(xù)做多英鎊達(dá)158天。

加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)1月16日公布的一份報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將于2015年11月升息25個(gè)基點(diǎn)，前次預(yù)測(cè)的升息時(shí)間為2016年8月。

報(bào)告還指出，預(yù)計(jì)英國(guó)將于2014年三季度觸及央行制定的7%的失業(yè)率門(mén)檻。英國(guó)央行或在今年2月份的通脹報(bào)告中將失業(yè)率門(mén)檻下調(diào)至6.5%。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)在1月14日的報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在2014年2月份宣布下調(diào)失業(yè)率門(mén)檻至6.5%。

4.做多美元兌加元

這又是一個(gè)廣受對(duì)沖基金喜愛(ài)的押注，隨著加元上周跌至四年低點(diǎn)，此交易已帶來(lái)豐厚回報(bào)。加拿大經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的跡象顯示，加拿大央行(BOC)可能將在今年降息。

加拿大統(tǒng)計(jì)局(Statistics Canada)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，加拿大12月失業(yè)率為7.2%，預(yù)期6.9%，前值6.9%，為近五年的低位。12月就業(yè)人口大幅減少4.59萬(wàn)人，預(yù)期增加1.46萬(wàn)人，前值增加2.16萬(wàn)人。

CFTC此前公布的一份報(bào)告顯示，杠桿基金對(duì)加元空頭押注與多頭押注之比為逾4：1。

此前在2013年10月，加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲(Stephen Poloz)就在政策聲明中放棄了“升息的措辭”。他還在1月7日的采訪中指出，“我計(jì)劃維持利率不變，但有必要的話會(huì)降息。我沒(méi)有意圖升息的想法。”

加拿大皇家銀行(RBC)G10貨幣策略師主管Adam Cole認(rèn)為，“市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，2014年加元表現(xiàn)將特別疲軟。目前市場(chǎng)對(duì)于加元的負(fù)面消息也特別敏感。投資者們已經(jīng)對(duì)在2014年早期升息的微小風(fēng)險(xiǎn)納入預(yù)期?！?/div>

5.做多墨西哥比索兌新興市場(chǎng)貨幣

因?qū)_基金經(jīng)理們?cè)诤饬棵缆?lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債政策的影響，他們?cè)谛屡d市場(chǎng)貨幣前景的看法上存在分歧。

但許多人看好墨西哥比索，歸因于墨西哥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁且信貸評(píng)級(jí)改善。

對(duì)沖基金認(rèn)為美元過(guò)于強(qiáng)勁，難以做空美元，在此同時(shí)，做空增長(zhǎng)緩慢新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣則看起來(lái)更有吸引力。

責(zé)任編輯：翁建平

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