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達(dá)里奧：投資者當(dāng)前應(yīng)如何投資

達(dá)里奧(Ray Dalio)，世界上最大的對沖基金B(yǎng)ridgewater Associates的老板，該基金管理的資產(chǎn)高達(dá)1500億美元。達(dá)里奧也被業(yè)內(nèi)評為史上最成功的對沖基金經(jīng)理。他在達(dá)沃斯接受了CNBC的采訪，解釋了全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，以及投資者如何據(jù)此投資。

達(dá)里奧以對市場周期的深刻理解著稱，他將經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行描述為一臺(tái)機(jī)器，通過信貸或者貨幣、以及債務(wù)周期的變化造就了不同的市場周期--衰退、蕭條、繁榮等等。他曾表示：“我認(rèn)為我們太急著去思考“經(jīng)濟(jì)下一步該往哪走”，但沒有考慮其如何運(yùn)作?！?/div>

關(guān)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期，達(dá)里奧認(rèn)為：

美國當(dāng)前正處在后衰退時(shí)期的短期債務(wù)周期中，資產(chǎn)的回報(bào)率將會(huì)在4%左右，他將此稱之為“無聊的年頭”，比如2004或2006年?！拔覀兗炔粫?huì)出現(xiàn)大繁榮，也不會(huì)出現(xiàn)大蕭條?！?/div>

而另一方面，南歐仍然掙扎于債務(wù)泥潭，其債務(wù)的增速遠(yuǎn)超過收入，但是不像美國，南歐國家無法印鈔來提高通脹，也沒有其他國家會(huì)給他們的債務(wù)提供資金。

但是，這些負(fù)債必須得展期。于是南歐的經(jīng)濟(jì)將會(huì)在相當(dāng)長一段時(shí)間萎靡不振，他們在經(jīng)濟(jì)周期中的位置和美國非常不一樣。

接下來還有中國，達(dá)里奧稱中國將會(huì)熬過一段非常必要的貨幣政策緊縮時(shí)期，中國的經(jīng)濟(jì)增速正在放緩，第四季度的GDP為7.7%，低于去年同期的7.8%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期2013年中國全年的經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)下滑至1990年以來的新低——7.4%。

經(jīng)濟(jì)增速的放緩是中國高層可以預(yù)見的狀況，實(shí)際上，與其說是放緩，其實(shí)這更像是回歸常態(tài)的一種嘗試。

但問題是，即便能夠做到，回歸常態(tài)也是一條不平坦的道路。在中國尋找經(jīng)濟(jì)平衡點(diǎn)的時(shí)候，緊縮可能過度，而經(jīng)濟(jì)又無法完全依賴消費(fèi)。

于是政府會(huì)插手干預(yù)并再次向經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)注入資金，這將令政府處境尷尬，因?yàn)檎膊幌Ｍ吹浇?jīng)濟(jì)滑入冰點(diǎn)。達(dá)里奧認(rèn)為這是一個(gè)泡沫。

而上周，因?yàn)楣?jié)前資金緊張，央行已經(jīng)出手向銀行間市場“放水”，不僅如此，政府也宣布放寬銀行核銷小額貸款的限制。這并不是政策上的收緊，而是中國試圖在確保資金為經(jīng)濟(jì)服務(wù)與控制廉價(jià)資金兇猛涌入之間尋找平衡。

在當(dāng)前這種互相之間關(guān)聯(lián)緊密的世界里，投資者如何相對應(yīng)的建立穩(wěn)健的投資組合呢？

中國在收緊政策，美國經(jīng)濟(jì)在緩慢增長，南歐的蕭條等等，我們正身處這樣一個(gè)世界：人們想要購買金融資產(chǎn)，追求回報(bào)率。而對于資金的需求也很多。

同時(shí)達(dá)里奧也指出，長期債務(wù)和負(fù)債正在吞噬資金。

“如果我有什么建議可以給你的投資者，那就是試著實(shí)現(xiàn)平衡。”

作為一個(gè)投資者你需要將資產(chǎn)組合多元化，并且明白我們身處的環(huán)境，你的投資回報(bào)可能看上去跟這個(gè)差不多：現(xiàn)金1%，債券3%，股票4%。

在一個(gè)低利率的時(shí)代，你應(yīng)該相應(yīng)地做好規(guī)劃。

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責(zé)任編輯：翁建平

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