余先生：普通投機(jī)者遠(yuǎn)離短線

余先生，畢業(yè)于北京師范大學(xué)物理系，從事財(cái)稅相關(guān)工作。對(duì)數(shù)字敏感，有嚴(yán)密的邏輯思維，慣于理性判斷投資時(shí)機(jī)，堅(jiān)持在完全理解市場(chǎng)規(guī)則的前提下入場(chǎng)交易。

1992年進(jìn)入股票市場(chǎng)，總體績(jī)效盈虧打平。1996年起從認(rèn)購(gòu)新股中獲利豐厚，并在1997年初為此組建“新股申購(gòu)聯(lián)合艦隊(duì)”，年化收益60%~70%。另外，在封閉基金的交易中，通過(guò)嚴(yán)密測(cè)算找到獲利突破口。

2003年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，曾于2012年《期貨日?qǐng)?bào)》第六屆全國(guó)實(shí)盤(pán)交易大賽中獲重量組優(yōu)勝獎(jiǎng)（前五十強(qiáng)）。

2011年起運(yùn)作資金規(guī)模逐漸擴(kuò)大，始終踐行通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖保護(hù)下的順勢(shì)交易策略。

目前，在2013海通期貨“笑傲江湖”長(zhǎng)期業(yè)績(jī)鑒證平臺(tái)中，位于全賽程綜合排名前25強(qiáng)。

交易理念：順勢(shì)、重倉(cāng)、組合

交易性格特質(zhì)：理性、保守、風(fēng)險(xiǎn)厭惡

采訪實(shí)錄：

江湖小編：您是屬于基本面交易者還是技術(shù)面交易者？盤(pán)前、盤(pán)中、盤(pán)后不同的時(shí)間段，通常會(huì)為交易做哪些準(zhǔn)備？

余先生：技術(shù)派交易者。有將一些交易策略和理念量化成系統(tǒng)信號(hào)，通過(guò)多策略組合交易。盤(pán)前制定交易計(jì)劃，盤(pán)中執(zhí)行，盤(pán)后綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益情況，進(jìn)行倉(cāng)位組合調(diào)整。我從來(lái)不預(yù)測(cè)行情，只是跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)。

江湖小編：您平均一筆單子持倉(cāng)時(shí)間多長(zhǎng)？交易頻率大約為多高？

余先生：?jiǎn)巫映钟虚L(zhǎng)短由市場(chǎng)決定，不由主觀決定。順勢(shì)交易一般在盈利時(shí)持倉(cāng)時(shí)間很長(zhǎng)，最長(zhǎng)半年多，而虧損時(shí)持倉(cāng)時(shí)間就很短。

江湖小編：您參與過(guò)的品種非常多，您是如何選擇交易品種的？一般同時(shí)操作幾個(gè)品種？

余先生：主要操作的品種是橡膠（占50%以上），其他品種只是投資組合的需要用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。挑選品種的角度主要是考慮流動(dòng)性、趨勢(shì)性、波動(dòng)性這三方面。經(jīng)過(guò)模擬測(cè)試后，能賺錢(qián)讓我有信心的品種就會(huì)選擇加入組合中，橡膠是讓我最有信心的品種。

橡膠是非常適合做趨勢(shì)交易的品種，首先橡膠具有較長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)；另外，以最簡(jiǎn)單的均線系統(tǒng)來(lái)測(cè)算一個(gè)品種的趨勢(shì)性，可以發(fā)現(xiàn)許多均線組合加載到橡膠上具有普適的特點(diǎn)，只是盈利多少的問(wèn)題，它的趨勢(shì)性是非常強(qiáng)的。

江湖小編：您對(duì)組合投資是如何看待的？是否有嘗試多品種、多周期、多策略組合呢？

余先生：組合投資是最重要的一個(gè)戰(zhàn)略。目前我主要是多品種和多策略組合。在策略方面，主要是兩套邏輯，一部分我定義為趨勢(shì)倉(cāng)位，即由均線等指標(biāo)決定的趨勢(shì)交易方向；另一部分我定義為基本倉(cāng)位，即由基本面、歷史價(jià)格、基差等決定的倉(cāng)位。

江湖小編：從大賽交易評(píng)估系統(tǒng)看到您的利潤(rùn)主要來(lái)源于橡膠，請(qǐng)問(wèn)您是如何識(shí)別品種的交易機(jī)會(huì)呢？

余先生：主要原則就是中長(zhǎng)期趨勢(shì)交易，根據(jù)均線、基差等來(lái)判斷方向和時(shí)機(jī)。根據(jù)橡膠的交易策略，一年的交易次數(shù)在10次左右。多年的交易實(shí)戰(zhàn)讓我感覺(jué)到：交易最重要的不是技術(shù)，而是理念。

江湖小編：風(fēng)險(xiǎn)可控和暴利增長(zhǎng)被認(rèn)為是魚(yú)和熊掌不可兼得的事，但是您卻在高杠桿交易下，表現(xiàn)游刃有余。請(qǐng)問(wèn)您是如何平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的？

余先生：每筆交易前都會(huì)對(duì)極端情況下的虧損有測(cè)算，即使真的到了預(yù)警線，心理也有一個(gè)緩沖墊，至于盤(pán)中的浮動(dòng)盈虧不會(huì)造成干擾。另外，對(duì)于策略測(cè)試過(guò)程中的交易次數(shù)、收益/回撤比、連續(xù)虧損等指標(biāo)也有關(guān)注和監(jiān)控，因此，我愿意以高風(fēng)險(xiǎn)來(lái)?yè)Q取高收益。

江湖小編：您的資金管理是怎樣的？您是一次建倉(cāng)還是分批建倉(cāng)？是否有配置加減倉(cāng)策略？

余先生：一次建倉(cāng)。我沒(méi)有加減倉(cāng)的概念，倉(cāng)位只跟風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，能承受多大的風(fēng)險(xiǎn)就開(kāi)多少倉(cāng)。加倉(cāng)和減倉(cāng)的效果是通過(guò)多策略組合來(lái)達(dá)到的。

江湖小編：您的風(fēng)險(xiǎn)管理理念是怎樣的？您能接受的最大收益回撤是多少？

余先生：我有多少錢(qián)，能抗住多少風(fēng)險(xiǎn)，算好后開(kāi)倉(cāng)。

我認(rèn)為一次順勢(shì)交易不會(huì)有多大回撤，令人頭痛的是遭遇連續(xù)回撤。趨勢(shì)交易者容易在震蕩行情時(shí)因頻繁止損而要承受連續(xù)虧損的壓力，要做到在震蕩行情中不虧或者少虧，以換來(lái)在趨勢(shì)行情中豐厚收益。

江湖小編：極端不利行情下，您如何處理隔夜持倉(cāng)呢？短期內(nèi)的損失對(duì)心理造成的負(fù)面影響，您會(huì)如何緩解？

余先生：因?yàn)槊抗P交易前經(jīng)過(guò)測(cè)算，做了交易計(jì)劃，無(wú)論市況如何，都會(huì)按照計(jì)劃執(zhí)行交易。至于短期內(nèi)的賬面浮虧和浮盈不太關(guān)心，對(duì)心理的影響也不大。

由于我選擇交易的品種隔夜跳空較小，短期內(nèi)的虧損對(duì)我沒(méi)有影響，如果連續(xù)虧損，我會(huì)重新思考交易的方式方法。

江湖小編：您覺(jué)得交易者要走向穩(wěn)健盈利需要具備什么技能和素質(zhì)？

余先生：每一個(gè)擁有正收益的策略，單獨(dú)使用即使贏面很大，但可能還是會(huì)面臨較大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)數(shù)個(gè)有正收益的策略組合在一起，收益曲線會(huì)平滑很多。我認(rèn)為交易者應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，以及擁有組合投資的理念和技術(shù)。

江湖小編：最后，能否請(qǐng)您給本屆大賽的選手們提些交易寄語(yǔ)？

余先生：永遠(yuǎn)忘記你的開(kāi)倉(cāng)（或上一次平倉(cāng)）價(jià)格。因?yàn)槲磥?lái)正確的交易是不以你過(guò)去的交易為依據(jù)的，正確的交易應(yīng)該依據(jù)客觀的判斷和風(fēng)險(xiǎn)考量。普通投機(jī)者遠(yuǎn)離短線。鑒于這個(gè)市場(chǎng)中大多數(shù)人是虧錢(qián)的，請(qǐng)一定和少數(shù)人站在一起！

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責(zé)任編輯：翁建平

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