圖1：全球期貨CTA基金規(guī)模（1980-2009）
　　
　　
　　
　 　　
　　全球期貨CTA基金在近20年得到快速的發(fā)展，其原因有多方面，以下我們僅就兩個(gè)主要原因進(jìn)行闡述：
　?。?）CTA基金具有防范股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。在股票市場(chǎng)處于熊市的狀態(tài)下，投資者可以通過(guò)在資產(chǎn)組合中加入CTA基金、對(duì)沖基金等非主流投資工具，這樣不但可以起到防御資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的作用，甚至可以提高收益率。從下圖的走勢(shì)可以看出，自2007年以來(lái)股票市場(chǎng)的低迷走勢(shì)使得股票持倉(cāng)較重的投資組合業(yè)績(jī)下滑，投資傳統(tǒng)投資工具股票、債券的共同基金表現(xiàn)不佳，而同期的期貨投資基金卻表現(xiàn)優(yōu)秀，所以，一些投資者也不得不在其投資組合中調(diào)入更多比例的期貨CTA基金。
　　圖2：股票、債券與期貨的相關(guān)性矩陣
　　
　　
　　
　　
　　圖3：股票型、債券型和期貨CTA基金的歷史收益率對(duì)比圖
　　
　　
　　 　　
　?。?）期貨市場(chǎng)的發(fā)展和成熟。從70年代金融期貨的誕生，電子交易技術(shù)的不斷更新?lián)Q代，新的通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，將全球金融市場(chǎng)連接成為一個(gè)統(tǒng)一的大市場(chǎng)，現(xiàn)在金融資本已經(jīng)可以在全球資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)24小時(shí)連續(xù)交易。經(jīng)濟(jì)全球化大大擴(kuò)展了期貨投資基金的投資渠道、對(duì)象和范圍，使得期貨基金可以在全球幾十個(gè)金融市場(chǎng)，上千個(gè)品種中進(jìn)行交易，尋求獲利機(jī)會(huì)，交易金額和參與人數(shù)的增多，流動(dòng)性的增強(qiáng)等因素給大規(guī)模期貨CTA基金的運(yùn)作創(chuàng)造了必要條件。
　　2.期貨CTA的分類(lèi)
　　傳統(tǒng)意義上，CTA基金的投資品種僅局限于商品期貨。但由于近30年來(lái)全球金融期貨和商品期貨市場(chǎng)的迅速發(fā)展，CTA基金已逐漸將其投資領(lǐng)域擴(kuò)展到了股指期貨、外匯期貨、國(guó)債期貨、天氣期貨以及電力期貨等幾乎所有期貨品種。根據(jù)市場(chǎng)參與面和交易方法的不同，CTA可以分為以下幾大類(lèi)。
　?。?）程序化交易模式。程序化交易類(lèi)CTA是期貨CTA基金中最大的組成部分，有超過(guò)60%的期貨CTA是采取程序化交易的方式進(jìn)行交易。此類(lèi)CTA按照一個(gè)通常由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)產(chǎn)生的系統(tǒng)信號(hào)來(lái)做出交易決策，這種交易決策在一定程度上避免了決策的隨意性。如果系統(tǒng)長(zhǎng)期運(yùn)作正常，會(huì)產(chǎn)生比較穩(wěn)定的收益。
　?。?）多元化投資模式。多元化CTA基金投資的期貨合約有時(shí)候可達(dá)百種之多，涉及的品種也非常多。采用多元化投資模式進(jìn)行投資的CTA僅次于程序化交易模式，有超過(guò)700億美元的資金是采用這類(lèi)模式。
　　（3）各專(zhuān)項(xiàng)期貨品種投資模式。包括金融與金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨和貨幣期貨這四個(gè)專(zhuān)項(xiàng)類(lèi)別。專(zhuān)項(xiàng)期貨品種投資模式的特點(diǎn)是該CTA主要投資于某一大類(lèi)的期貨品種，如農(nóng)產(chǎn)品期貨CTA主要投資目標(biāo)是農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，并且主要是利用某種套利技巧進(jìn)行投資。
　　（4）自由式投資模式，又稱(chēng)隨意型投資模式。這類(lèi)CTA的投資策略一般建立在基本分析或者關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，由于他們經(jīng)常使用個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來(lái)做出并執(zhí)行交易決策所以，他們一般只專(zhuān)注于某個(gè)他們熟悉的特殊或相關(guān)的市場(chǎng)領(lǐng)域。從長(zhǎng)期來(lái)看，自由式投資產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和收益不夠穩(wěn)定。當(dāng)然，這類(lèi)模式現(xiàn)在也是整個(gè)期貨投資基金行業(yè)的組成部分，有超過(guò)140億美元的資金是使用這類(lèi)模式進(jìn)行期貨期權(quán)交易。
　　CTA基金作為一種非主流投資工具，其分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和防范股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力應(yīng)該得到傳統(tǒng)意義上投資股票和債券市場(chǎng)投資者的重視，尤其是在金融風(fēng)暴背景下，我們有理由相信期貨CTA將會(huì)迎來(lái)發(fā)展的繁榮時(shí)期。