近期，巴西干旱導致的減產(chǎn)預期使國內(nèi)外糖價強勁反彈，但由于國內(nèi)消費疲軟，供過于求格局一時間難以逆轉，天氣炒作助推的白糖期價反彈恐難持久。

截至本周，巴西中南部地區(qū)高溫干旱天氣已經(jīng)持續(xù)6周，產(chǎn)區(qū)土壤水分不足導致種植戶停止擴種，干旱損及巴西下一年度甘蔗單產(chǎn)前景，巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟估計，受此影響，2014/2015制糖年，巴西中南部地區(qū)甘蔗將減產(chǎn)3500-4000萬噸。同時歐盟、墨西哥及烏克蘭也同樣面臨減產(chǎn)。上年度全球糖市供應過剩量為473萬噸，國際糖業(yè)組織預測當前年度全球供應過剩將較上次預估下降11%至420萬噸。

但國際市場上的供應縮減利多有限，國內(nèi)供需失衡的局面仍將制約糖價的上漲。國內(nèi)方面，本年度糖供應已進入生產(chǎn)旺季。截至1月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖652.04萬噸，比上制糖期同期產(chǎn)量670.96萬噸減少18.92萬噸，減幅為2.82%。截至1月底，本制糖期全國累計銷售食糖273.24萬噸，比上制糖期同期銷售食糖364.03萬噸大幅減少90.79萬噸，累計銷糖率41.91%，而上制糖期同期則為54.26%，產(chǎn)銷率同比大幅回落12.35%，由此說明國內(nèi)糖供需關系已經(jīng)轉向顯著偏空。

國內(nèi)糖銷售價量關系也呈現(xiàn)價跌量縮的利空格局。1月末，重點制糖企業(yè)(集團)累計加工糖料4612.46萬噸，累計產(chǎn)糖量為538.69萬噸，比上制糖期同期的548.34萬噸減少9.65萬噸。重點制糖企業(yè)(集團)累計銷售食糖218.9萬噸，比上制糖期同期的318.25萬噸減少99.35萬噸，累計銷糖率40.63%，比上制糖期同期的58.04%大幅下降17.41%；成品白糖累計平均銷售價格4986.45元，比上制糖期同期的5723.77元下跌737.32元。

從國內(nèi)外糖價價差上看，出現(xiàn)顯著收斂趨勢，美盤原糖期價大幅反彈，其指數(shù)自1月28日低點14.93美分上漲至2月25日高點17.81美分，不足1月累計漲幅達到19.29%，導致進口成本由3922元上漲至4520元，漲幅為598元。同期國內(nèi)食糖現(xiàn)貨指數(shù)則由4756元下跌至4690元，跌幅為66元。雖然國內(nèi)外糖價呈現(xiàn)內(nèi)弱外強態(tài)勢，但進口成本仍對國內(nèi)糖價維持貼水，對國內(nèi)市場依然存在沖擊，僅僅是力度略有減弱。