設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月27日 星期五

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 商品期貨商品期權(quán) >> 能源化工期貨

天膠跌勢(shì)有望階段性放緩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-03-10 09:15:04 來(lái)源:中信期貨
進(jìn)入3月,天膠市場(chǎng)跌勢(shì)略顯放緩。滬膠總體呈現(xiàn)橫盤震蕩態(tài)勢(shì),第二個(gè)交易日再創(chuàng)2011年下跌以來(lái)新低,但跌勢(shì)并未進(jìn)一步擴(kuò)大,隨后幾個(gè)交易日出現(xiàn)小幅回升,雖然并未擺脫低位橫盤震蕩區(qū)間,但總體跌勢(shì)略顯放緩。外盤,橡膠 和新加坡期膠走勢(shì)則略顯偏強(qiáng)。

就3~4月看,因主產(chǎn)國(guó)停割期到來(lái)和中國(guó)消費(fèi)需求的季節(jié)性恢復(fù)等因素,天膠基本面有望得到一定改善。

生產(chǎn)的供應(yīng)壓力略有緩解

2014年仍處在東南亞天膠集中開(kāi)割周期,由于開(kāi)割面積的增加,以及缺乏天膠產(chǎn)業(yè)政策的影響,預(yù)計(jì)天膠全年產(chǎn)出增速將超過(guò)2013年。因此,預(yù)計(jì)3月天膠產(chǎn)量同比增速將維持正增長(zhǎng)。但就階段性天膠產(chǎn)出而言,3月開(kāi)始天膠產(chǎn)出將環(huán)比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),原因在于主要的天膠生產(chǎn)國(guó),泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)、馬來(lái)西亞進(jìn)入停割期,加上越南仍處于停割階段。此外,印尼赤道北部地區(qū)3月也進(jìn)入停割期,盡管主要產(chǎn)膠地區(qū)分布在印尼赤道以南,但綜合來(lái)看,印尼3月天膠產(chǎn)出將處于過(guò)渡階段,環(huán)比產(chǎn)量增速也不高。

結(jié)合停割期與天膠產(chǎn)量看,停割期將持續(xù)2~3個(gè)月,3月開(kāi)始東南亞天膠受停割期影響,總產(chǎn)出將環(huán)比下滑,達(dá)到年內(nèi)低值水平區(qū)間,到5月才能有所恢復(fù)。短期看,天膠供應(yīng)壓力將減緩。從具體數(shù)據(jù)上看,預(yù)計(jì)今年3月產(chǎn)出在延續(xù)同比增長(zhǎng)的情況下,將超過(guò)3年3月份產(chǎn)量均值的71萬(wàn)噸,達(dá)到73萬(wàn)~74萬(wàn)噸左右,但環(huán)比下滑的量可以超過(guò)10萬(wàn)噸。因此,環(huán)比減少的量要超過(guò)同比增長(zhǎng)的量。因此,3月天膠供應(yīng)總量將減少,季節(jié)性供需格局將出現(xiàn)好轉(zhuǎn),對(duì)目前供需過(guò)剩的格局起到一定的改善作用。

季節(jié)性需求恢復(fù)利于供需格局改善

目前來(lái)看,中國(guó)天膠供應(yīng)處于供過(guò)于求的狀態(tài),這主要是由于去年四季度以來(lái),天膠進(jìn)口環(huán)比增加78%,同比增長(zhǎng)了35%,均創(chuàng)近10年來(lái)歷史同期增幅新高,實(shí)際進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)35.34萬(wàn)噸;而實(shí)際消費(fèi)上,盡管四季度是中國(guó)天膠消費(fèi)旺季,但其消費(fèi)無(wú)論是環(huán)比還是同比增長(zhǎng),分別只有0.6萬(wàn)噸和10.7萬(wàn)噸;大規(guī)模的進(jìn)口令短期中國(guó)天膠供應(yīng)過(guò)剩格局加深。2014年1月,中國(guó)天膠進(jìn)口繼續(xù)維持同比37%的較大增長(zhǎng),達(dá)34.29萬(wàn)噸,超過(guò)同期消費(fèi)的32萬(wàn)噸,加上2月中國(guó)進(jìn)入春節(jié)消費(fèi)淡季,實(shí)際天膠消費(fèi)下滑至年內(nèi)低點(diǎn),根據(jù)近3年春節(jié)月消費(fèi)量22萬(wàn)~26萬(wàn)噸的水平看,1~2月中國(guó)天膠供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)仍有增無(wú)減。

但進(jìn)入3月后,隨著中國(guó)天膠下游輪胎、汽車行業(yè)進(jìn)入開(kāi)工期,天膠消費(fèi)將出現(xiàn)季節(jié)性回升。2011年以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示,3月消費(fèi)環(huán)比增速均值在30%左右,預(yù)計(jì)今年3月國(guó)內(nèi)天膠的實(shí)際消費(fèi)量有望達(dá)到32萬(wàn)~33萬(wàn)噸水平。此外,從中國(guó)輪胎、汽車行業(yè)的月度產(chǎn)出數(shù)據(jù)看,3月汽車、輪胎產(chǎn)出環(huán)比恢復(fù)的季節(jié)性規(guī)律很明顯。

盡管3月中國(guó)天膠消費(fèi)回升力度仍存在一定制約因素,輪胎、汽車產(chǎn)量同比增速出現(xiàn)放緩的概率較大,對(duì)天膠消費(fèi)絕對(duì)量的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)有限。一方面,1月汽車產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示,產(chǎn)量達(dá)205.17萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)4.4%,盡管再創(chuàng)歷史同期新高,但同比增幅有限,是2005年以來(lái)同期最低(除1月是春節(jié)月份外),對(duì)配套胎市場(chǎng)需求或刺激有限;另一方面,盡管國(guó)內(nèi)天膠下游行業(yè)春節(jié)后開(kāi)工恢復(fù)緩慢,而2月中旬的行業(yè)調(diào)研顯示,輪胎企業(yè)大多開(kāi)始降價(jià)出現(xiàn)產(chǎn)成品,可以看出輪胎廠庫(kù)存較高且急于消化。但目前輪胎出口形勢(shì)較好,1月出口同比增長(zhǎng)22%,創(chuàng)近3年來(lái)增速高,出口維持較好增速,一定程度上能支撐輪胎產(chǎn)出的同比維持正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此,這些問(wèn)題并非新增利空因素,3月消費(fèi)回升并不十分悲觀。

綜上所述,主產(chǎn)國(guó)供應(yīng)增速放緩,以及中國(guó)消費(fèi)季節(jié)性回暖,加上國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)仍在執(zhí)行期,有助于天膠庫(kù)存消化。短期看天膠基本面供需情況并不十分悲觀,短期跌勢(shì)有放緩的空間,但更大高度的反彈取決于反彈路徑及更多是影響因素實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)。
責(zé)任編輯:劉健偉

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位