——美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份供需報(bào)告解讀

北京時(shí)間3月11日凌晨美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了3月份月度供需報(bào)告。因本月末將公布更為重要的種植意向和季度谷物庫(kù)存報(bào)告，因此本月供需數(shù)據(jù)調(diào)整有限，基本在預(yù)期之內(nèi)。美豆玉米出口如預(yù)期溫和上調(diào)而年終庫(kù)存下調(diào)。盡管南美近期的炎熱干旱天氣威脅產(chǎn)量，但本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部未下調(diào)南美玉米產(chǎn)量，全球玉米庫(kù)存上調(diào)。巴西大豆產(chǎn)量略下調(diào)，但下調(diào)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。阿根廷大豆產(chǎn)量未做調(diào)整，此前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)略下調(diào)。美麥供需數(shù)據(jù)及全球小麥庫(kù)存未做調(diào)整。

整體上看，雖然美國(guó)陳豆庫(kù)存繼續(xù)下調(diào)，但利多已基本體現(xiàn)在了不斷攀升的價(jià)格之中。隨著南美新豆即將集中上市，豆類(lèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力將逐漸加大。全球玉米庫(kù)存仍處于近年歷史高位，未來(lái)供應(yīng)壓力不減。盡管烏克蘭局勢(shì)緊張可能提振美麥近期出口，但隨著局勢(shì)的緩解，美麥出口競(jìng)爭(zhēng)仍將下降。全球谷物和油籽供應(yīng)趨于寬松的格局仍將延續(xù)。隨著南美天氣炒作的結(jié)束，北美天氣和面積炒作也將逐漸拉開(kāi)帷幕。

玉米：本月美國(guó)玉米出口上調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，其他需求未做調(diào)整。美國(guó)玉米年終庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到14.56億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的14.88億蒲式耳。這是自去年11月份報(bào)告以來(lái)再次連續(xù)下調(diào)庫(kù)存預(yù)測(cè)。不過(guò)，本月美國(guó)玉米庫(kù)存再次下調(diào)并未提振市場(chǎng)價(jià)格。

盡管南美2月份以來(lái)天氣不利，但本月南美產(chǎn)量未做調(diào)整。預(yù)測(cè)阿根廷和巴西玉米產(chǎn)量仍分別為2400萬(wàn)和7000萬(wàn)噸。中國(guó)玉米產(chǎn)量由此前預(yù)測(cè)的2.17億噸上調(diào)至2.177億噸，年終庫(kù)存由7150萬(wàn)噸上調(diào)至7220萬(wàn)噸。全球玉米需求未做調(diào)整，年終庫(kù)存上調(diào)120萬(wàn)噸，達(dá)到1.585億噸，遠(yuǎn)高于上年度的1.347億噸，仍為13年來(lái)最高水平。全球玉米供應(yīng)繼續(xù)寬松格局未變，未來(lái)繼續(xù)關(guān)注美國(guó)玉米出口及全球飼用需求變化。

豆類(lèi)：本月大豆供需數(shù)據(jù)調(diào)整較小，所有調(diào)整仍是圍繞出口進(jìn)行調(diào)整。美豆壓榨量下調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳，出乎市場(chǎng)意料。目前美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨利潤(rùn)仍良好，壓榨進(jìn)度未有大幅放緩跡象。但為了上調(diào)出口量，農(nóng)業(yè)部只能通過(guò)下調(diào)壓榨量來(lái)實(shí)現(xiàn)供需平衡。另外，美豆進(jìn)口量上調(diào)500萬(wàn)蒲式耳，美豆出口再次上調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到15.3億蒲式耳。但截至目前美豆累計(jì)出口銷(xiāo)量已達(dá)到16.23億蒲式耳，比預(yù)測(cè)目標(biāo)高出9300萬(wàn)蒲式耳。美豆年終庫(kù)存相應(yīng)下調(diào)至1.45億蒲式耳，較上月減少500萬(wàn)蒲式耳，但略高于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的1.41億蒲式耳。報(bào)告中性偏空引發(fā)獲利平倉(cāng)盤(pán)，美豆價(jià)格大幅回挫，上周高點(diǎn)或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)短期頂部。

本月巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)至8850萬(wàn)噸，相比上月預(yù)測(cè)減少150萬(wàn)噸，下調(diào)幅度低于此前市場(chǎng)預(yù)期。阿根廷大豆產(chǎn)量未做調(diào)整，此前市場(chǎng)預(yù)期會(huì)略下調(diào)。但在近期炎熱干旱天氣影響作物生長(zhǎng)的情況下，仍需關(guān)注未來(lái)南美產(chǎn)量的調(diào)整。巴西產(chǎn)量下調(diào)及美豆庫(kù)存略下調(diào)導(dǎo)致全球大豆庫(kù)存由上月預(yù)測(cè)的7300萬(wàn)噸下調(diào)至7060萬(wàn)噸，但仍遠(yuǎn)高于上年度的6055萬(wàn)噸。未來(lái)兩個(gè)月南美新豆上市后全球供應(yīng)將進(jìn)一步放大，國(guó)際豆類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格上行壓力將加大。

小麥：本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部未對(duì)美麥供需數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，此前市場(chǎng)預(yù)期出口會(huì)上調(diào)而庫(kù)存會(huì)下調(diào)。全球庫(kù)存亦未做調(diào)整，仍為1.838億噸，仍遠(yuǎn)高于上年度的1.759億噸，全球供應(yīng)充足格局延續(xù)。目前來(lái)看，除非烏克蘭緊張局勢(shì)延續(xù)并影響烏克蘭出口，否則美麥供需格局仍不會(huì)發(fā)生變化。隨著烏克蘭局勢(shì)的緩解，美麥出口仍難以大幅增加，未來(lái)上漲空間將受抑。