預(yù)計雞蛋后市將向現(xiàn)貨價格回歸，JD1405合約中的多頭將繼續(xù)離場，雞蛋價格將跌回到3.7—3.8元/斤的現(xiàn)貨價格水平。最后，JD1405合約交割數(shù)量可能非常少。

正當(dāng)禽流感陰影消散之際，大商所雞蛋期價卻突然出現(xiàn)跌停，這讓市場大跌眼鏡。即便是在前期禽流感肆虐時期，雞蛋期價也未走出下跌行情，JD1405合約期價反而在整個禽流感期間漲幅高達(dá)17.5%。其實(shí)，在本次大跌中，基本面因素并無大的變化，筆者認(rèn)為，資金進(jìn)出才是近期雞蛋期價大幅波動的主因。

禽流感影響減弱

盡管當(dāng)前國內(nèi)禽流感疫情仍未根除，但一次次的病例通報已經(jīng)使得市場神經(jīng)不再那么敏感，禽流感疫情對市場的影響逐漸減弱。因此，目前雞蛋期價的突然大幅下跌并不是禽流感疫情導(dǎo)致的。

雞蛋供給趨緊

相反，由于禽流感影響，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)虧損，從而造成當(dāng)前蛋雞存欄量同比大幅減少。一方面，面對禽流感的不確定性，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性低；另一方面，由于禽流感問題，養(yǎng)殖戶加大了蛋雞淘汰力度，部分養(yǎng)殖戶甚至完全退出該行業(yè)。預(yù)計河北地區(qū)蛋雞淘汰率在30%左右。據(jù)筆者對河南東部的調(diào)查，當(dāng)?shù)氐半u淘汰率在10%—20%。而據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)對全國超過2000個養(yǎng)殖戶的蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，2月在產(chǎn)蛋雞存欄量較1月大幅減少10%左右。此外，筆者近日從雞蛋貿(mào)易商處了解到，雞蛋收貨開始變得困難，這反映出供給趨緊是近期雞蛋現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈的主要因素之一。

資金進(jìn)出導(dǎo)致雞蛋期價大幅波動

目前確有一些因素仍抑制蛋價上漲，但這些因素并不是雞蛋期價昨日大幅下跌的主因。首先，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，蛋雞的產(chǎn)蛋率提升，從而部分彌補(bǔ)了蛋雞減少給總體雞蛋產(chǎn)量帶來的影響，但供給增加量有限。其次，雞蛋需求開始轉(zhuǎn)入淡季，加上豬肉價格低位徘徊，雞蛋需求整體比較平淡，但沒有出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢。最后，盡管近期豆粕價格出現(xiàn)下跌，但蛋雞配合料中的主要成分玉米的價格保持平穩(wěn)。而且，從去年12月到上周日，全國蛋雞配合料價格一直在3.11—3.19元/公斤區(qū)間徘徊，家禽飼料價格并未出現(xiàn)明顯下跌。筆者認(rèn)為，雞蛋期價大幅波動的主因還是市場多空雙方對JD1405合約的交割預(yù)期發(fā)生變化。

從雞蛋期貨合約持倉看，上周五摘牌的JD1403合約因持倉量極少，最終沒有發(fā)生交割，而目前，JD1404合約雙邊持倉僅有6手，估計交割的可能性也極低。因此，在JD1405合約上有可能出現(xiàn)雞蛋期貨上市后的首次交割?，F(xiàn)在JD1405交割期臨近，一方面，即使當(dāng)前蛋雞存欄量同比大幅減少，但可用來交割的數(shù)量也并非想象的那么少，另一方面， 5月天氣變熱后，交割的雞蛋較難存放，因此，接貨對多方極為不利，多頭放棄接貨導(dǎo)致期價大跌。

預(yù)計雞蛋后市將向現(xiàn)貨價格回歸，JD1405合約中的多頭將繼續(xù)離場，雞蛋價格將跌回到3.7—3.8元/斤的現(xiàn)貨價格水平。最后，JD1405合約交割數(shù)量可能非常少。