地產(chǎn)投資下行、信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂等影響市場(chǎng)走勢(shì)的負(fù)面因素短期難以出現(xiàn)明顯改觀，這意味著，未來一段時(shí)間內(nèi)，滬深市場(chǎng)整體將依然維持弱勢(shì)格局，大盤運(yùn)行將以反復(fù)震蕩筑底為主基調(diào)。

近期A股得以企穩(wěn)反彈，更多是受偏暖外部環(huán)境的影響。然而值得注意的是，國(guó)內(nèi)宏觀層面疑慮猶存，在很大程度上抑制了各方做多的意愿。

首先，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的不確定性加劇了觀望心理，并直接影響了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的預(yù)期。房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前之所以成為各方關(guān)注焦點(diǎn)，重要原因在于，行業(yè)近期頻現(xiàn)降價(jià)銷售、成交量明顯下滑等景氣下行跡象；與之相對(duì)應(yīng)，房地產(chǎn)投資增速開始放緩，地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積也出現(xiàn)回落。房地產(chǎn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中扮演了極其重要的角色，因此在房地產(chǎn)發(fā)展趨勢(shì)未明朗之前，各方均保持了較為謹(jǐn)慎的心理。

其次，數(shù)據(jù)顯示，二、三季度為國(guó)內(nèi)信托兌付高峰期。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，而管理層明確表態(tài)將允許兌付風(fēng)險(xiǎn)有序釋放的背景下，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的擔(dān)憂同樣對(duì)A股形成拖累，直接抑制了滬深指數(shù)反彈的力度。

當(dāng)然，除了以上兩方面宏觀因素外，對(duì)歷史上6月A股普遍表現(xiàn)較差的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及所謂的“世界杯魔咒”，亦在一定程度上對(duì)滬深市場(chǎng)形成影響，從而導(dǎo)致近期A股低波動(dòng)率行情的出現(xiàn)。

此外，從宏觀政策取向的角度看，雖然后期各種穩(wěn)增長(zhǎng)措施料將陸續(xù)出臺(tái)，但預(yù)計(jì)更多將以局部刺激為主，其雖然會(huì)使得A股盤面不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但對(duì)A股整體的提振作用預(yù)計(jì)相對(duì)有限。

當(dāng)然，短期市場(chǎng)環(huán)境改善也是不爭(zhēng)的事實(shí)。但值得注意的是，無論是經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)，還是穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，均沒有明顯超預(yù)期，這樣的市場(chǎng)環(huán)境利于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性反彈，但顯然并不支持滬深股市走出趨勢(shì)性的上升行情。除此之外，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期偏悲觀的判斷，也將在很大程度上抑制周期權(quán)重股的上行空間，從而對(duì)滬深主板大盤形成拖累。