期貨中國(guó)7、貴公司采用復(fù)合策略，同時(shí)交易日內(nèi)、短線和中線，請(qǐng)問(wèn)短線策略和中線策略各自占的比重是多少？對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)分別是多少？

雷文超：目前我們的頭寸分布是中線、短線和日內(nèi)策略均衡分配，各占保證金的15%。這三個(gè)周期策略的歷史貢獻(xiàn)度，中線貢獻(xiàn)最大，短線其次，日內(nèi)策略最少。長(zhǎng)期來(lái)看，我們預(yù)期這三者是均衡的。

期貨中國(guó)8、程序化交易在市場(chǎng)上也有很多爭(zhēng)論，一條策略走天下與多策略組合各有擁簇，您如何看待這現(xiàn)象？

雷文超：我認(rèn)為這兩種做法都很合理，都是適合市場(chǎng)的好辦法。最強(qiáng)壯的策略，往往是抓住了市場(chǎng)的本質(zhì)，可以做到一條策略走天下。而普通強(qiáng)壯的策略，就需要多策略組合來(lái)提升抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。如同在森林林中，獅子老虎這些最強(qiáng)壯動(dòng)物，可以獨(dú)自捕獵，而普通強(qiáng)壯的動(dòng)物如狼，就必須結(jié)伴成群才能生存成長(zhǎng)。

期貨中國(guó)9、我們了解到您是采取多策略組合的模型，您組合策略模型的盈利邏輯是什么？

雷文超：組合策略的優(yōu)點(diǎn)是能降低回撤、提升收益的穩(wěn)定性。雖然組合不能直接提高策略組合的收益，但因?yàn)榻档突爻泛?，可以提高收益風(fēng)險(xiǎn)比，進(jìn)而可以通過(guò)增加杠桿來(lái)提升收益率。

期貨中國(guó)10、您覺(jué)得您的策略組合最大的特點(diǎn)是什么？

雷文超：我們的策略組合的最大特點(diǎn)是均衡穩(wěn)健。我們是按盈利的持續(xù)性、穩(wěn)健型和高收益風(fēng)險(xiǎn)比這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)指定策略研發(fā)的目標(biāo)和計(jì)劃，經(jīng)過(guò)3年多的持續(xù)研發(fā)，我們的策略組合涵蓋多品種、多周期、多理念，能夠基本能達(dá)到這三個(gè)目標(biāo)。

期貨中國(guó)11、公司目前共有多少套策略在運(yùn)行，選取策略的依據(jù)又是什么？

雷文超：目前有40套策略在運(yùn)行，我們選取策略主要看策略的贏利持續(xù)能力、贏利的穩(wěn)健度、收益風(fēng)險(xiǎn)比這三個(gè)指標(biāo)，然后看策略的交易理念是否有特色。我們喜歡有個(gè)性的策略。

期貨中國(guó)12、有的人認(rèn)為自己的策略設(shè)計(jì)出來(lái)就是能夠適應(yīng)市場(chǎng)上各種變化的，而有的人則根據(jù)市場(chǎng)的變化不斷的調(diào)整策略，您是否會(huì)優(yōu)化您的策略？如果有調(diào)整，那調(diào)整的依據(jù)如何界定？

雷文超：我們的核心交易理念認(rèn)為市場(chǎng)是不可預(yù)測(cè)的，所以我們不會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái)調(diào)整策略。在策略研發(fā)的過(guò)程，我們有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒虂?lái)防止策略過(guò)度優(yōu)化，特別是模型參數(shù)的過(guò)度優(yōu)化。

期貨中國(guó)13、目前市場(chǎng)上對(duì)程序化交易還有一種觀點(diǎn)，認(rèn)為程序化交易在歷史市場(chǎng)行情和未來(lái)市場(chǎng)行情之間建立起了一種并不存在的邏輯聯(lián)系，不過(guò)是對(duì)歷史行情的統(tǒng)計(jì)幻覺(jué)而已，您如何看待這種觀點(diǎn)？

雷文超：這是很有意思的討論，我認(rèn)為在歷史市場(chǎng)行情與未來(lái)市場(chǎng)行情之間不存在直接的邏輯聯(lián)系，而是通過(guò)某些交易理念來(lái)建立關(guān)聯(lián)的。我們必須挖掘出歷史市場(chǎng)行情后面的交易理念才能建立與未來(lái)市場(chǎng)行情建立邏輯聯(lián)系。因此我們崇尚的策略研發(fā)思路是從上而下的，先有交易理念，再研發(fā)策略、驗(yàn)證策略。

期貨中國(guó)14、程序化交易越來(lái)越受交易者的追捧，對(duì)它的探討和研究也越來(lái)越多，您是否也會(huì)和一些優(yōu)秀的程序化交易者一起討論研究或者分享自己的交易模型或交易思路？

雷文超：我相信思想的交換是1+1大于2，我是通過(guò)廣泛閱讀國(guó)內(nèi)外關(guān)于交易的書(shū)籍，以及跟同行的交流來(lái)獲得交易研發(fā)的靈感。

期貨中國(guó)15、高頻交易目前廣受投資者的關(guān)注，有人說(shuō)高頻交易是“撿錢(qián)的交易”，而有的人認(rèn)為高頻交易是取死之道，您如何看待高頻交易？您是否會(huì)考慮在組合中加入高頻策略？

雷文超：我認(rèn)為高頻交易的優(yōu)點(diǎn)是可以實(shí)現(xiàn)高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的理想交易，缺點(diǎn)是資金容量有限制，對(duì)交易軟件和硬件的要求高。我對(duì)這個(gè)很感興趣，但我們目前的研發(fā)重點(diǎn)還是以支持大資金的交易為前提，所以高頻交易還不在近期研發(fā)計(jì)劃。

期貨中國(guó)16、我們發(fā)現(xiàn)您在期貨中國(guó)網(wǎng)私募排行榜的賬戶(hù)是純股指交易，為什么單做股指？隨著今年9個(gè)新品種的上市，國(guó)內(nèi)可交易的期貨品種已經(jīng)達(dá)到40個(gè)，機(jī)會(huì)應(yīng)該更多，選擇應(yīng)該更豐富，您不考慮在您的策略中融入商品期貨嗎？

雷文超：我們是從2013年初開(kāi)始研究商品期貨的交易，在8月開(kāi)始實(shí)盤(pán)交易，策略組合也做過(guò)幾次升級(jí)，截止到2014年5月，賬戶(hù)收益30%，最大回撤10%，策略組合也基本穩(wěn)定。我們從今年5月開(kāi)始在全部賬戶(hù)上開(kāi)始交易商品期貨。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，商品期貨的趨勢(shì)比股指期貨的趨勢(shì)更加持續(xù)穩(wěn)定。我們預(yù)期商品期貨在我們的交易比重會(huì)逐漸增加。

期貨中國(guó)17、2014年被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為期權(quán)元年，各交易所都將推出期權(quán)品種，上海證券交易所也將推出個(gè)股期權(quán)產(chǎn)品，請(qǐng)問(wèn)您怎么看待國(guó)內(nèi)期權(quán)品種的上市，您是否會(huì)考慮參與期權(quán)的交易？

雷文超：我認(rèn)為期權(quán)就是資金利用率更高的期貨。我們是一定會(huì)交易期權(quán)，也在做一些準(zhǔn)備。

期貨中國(guó)18、我們從您展示的 “小牛工作室”賬戶(hù)中發(fā)現(xiàn)，自2013年下半年開(kāi)始，您的每日持倉(cāng)從之前單方向的持倉(cāng)變?yōu)榱硕嗫战杂谐謧}(cāng)，是在策略上做了調(diào)整嗎？成效如何？

雷文超：您觀察得很仔細(xì)。以前我們是把多策略的持倉(cāng)對(duì)沖后再下單交易，所以你看到的每日持倉(cāng)是單方向的，而在2013年下半年開(kāi)始，我們的策略數(shù)量增加后，就改為各策略獨(dú)自下單，所以每日持倉(cāng)就有多有空，也就是在同一張合約上有持有多單、也持有空單。這兩種做法實(shí)質(zhì)上沒(méi)有區(qū)別，只是在下單管理上的一種變化。我們策略數(shù)量增加后，提升了贏利的持續(xù)力和穩(wěn)健度。

期貨中國(guó)19、去年的6月，您展示的賬戶(hù)“小牛工作室”單月盈利超過(guò)100萬(wàn)，這全是依靠程序給出的信號(hào)取得的高收益嗎？

雷文超：對(duì)?？傮w而言，我們的風(fēng)格是趨勢(shì)跟蹤，趨勢(shì)跟蹤的特點(diǎn)是只要有行情，我們就要讓盈利奔跑。

期貨中國(guó)20、有人說(shuō)程序化交易看似輕松，實(shí)際上比主觀交易花的時(shí)間更多，真正的交易時(shí)間是在盤(pán)后，您怎么看？您如何安排您盤(pán)后的時(shí)間？

雷文超：的確程序化交易的功夫在盤(pán)外。我基本不看盤(pán)，全部時(shí)間都是在閱讀、交流、分析和實(shí)驗(yàn)。我很喜歡這種全量化、系統(tǒng)化的東西。

期貨中國(guó)21、盈利加倉(cāng)是大部分投資者普遍的手法，而有的盤(pán)手卻指出盈利時(shí)適當(dāng)?shù)臏p低倉(cāng)位更好，您如何看待加減倉(cāng)？

雷文超：從我們的測(cè)試來(lái)看，合適的加減倉(cāng)可以有效平滑資金曲線。我們主要通過(guò)增減模型的數(shù)量來(lái)做加減倉(cāng)的。

期貨中國(guó)22、您在期貨中國(guó)網(wǎng)私募排行榜（http://simu.7hcn.com/）中展示的賬戶(hù)“小牛工作室”最大回撤21.66%，收益率79.1%（數(shù)據(jù)截止到2014年6月18日），您對(duì)這樣的風(fēng)險(xiǎn)收益比是否滿(mǎn)意？有沒(méi)有在想辦法提高風(fēng)險(xiǎn)收益比？

雷文超：我們對(duì)這樣的業(yè)績(jī)是滿(mǎn)意但不滿(mǎn)足。收益算是不錯(cuò)，但回撤太大。我們一直以來(lái)的研究重點(diǎn)就是控制風(fēng)險(xiǎn)，降低回撤，提高收益風(fēng)險(xiǎn)比。我們目前已經(jīng)有不少的研究成果可以大大提高收益風(fēng)險(xiǎn)比的，還需要多一些時(shí)間來(lái)展現(xiàn)業(yè)績(jī)給大家看。

期貨中國(guó)23、期貨中國(guó)網(wǎng)接觸過(guò)的眾多盤(pán)手均表示過(guò)資金容量可能是其交易過(guò)程中最大的瓶頸，您有這樣的問(wèn)題嗎？您的策略的最大資金容量有多少？

雷文超：我們?cè)诓呗匝邪l(fā)時(shí)就考慮到資金容量問(wèn)題，所以目前沒(méi)有資金容量的瓶頸，我們策略組合的最大資金容量在5億以上，目前有1.3億資金在交易。