認購期權，指買方有權利根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限，向期權賣方以協(xié)議價格買入指定數(shù)量的標的證券；而認購期權的賣方在買方要求被行權時，有義務按行權價賣出指定數(shù)量的標的證券。

認購期權就像買房（期房）合同。相信很多人都有過買房經(jīng)歷。其實，買房（期房）合同就很像認購期權合約。在此，我們不妨舉個例子。假定小李夫婦看中了一套在建的房子，開發(fā)商讓小李簽訂一份購房（期房）合同，合同上約定明年6月30日房子建好交付，房價100萬元。為了保證這份合同的效力，開發(fā)商讓小李夫婦支付10萬元作為定金。

買房（期房）合同與認購期權合約類比來看，小李夫婦的這個買房（期房）合同就相當于一份歐式認購期權。小李夫婦（買房者）相當于認購期權的權利方（買方），開發(fā)商（賣房者）相當于認購期權的義務方（賣方）。合同約定的100萬購房價就是行權價格，明年6月30日交房就相當于認購期權合約的到期日，類似于歐式期權，在這之前買方不能行權。類似地，10萬元定金相當于權利金，如果小李夫婦不想買了，那么這筆權利金是不會退回的。

認購期權的買方享有權利——上漲下跌兩不憂。我們不妨再來回顧一下小李夫婦買房的例子。

小李夫婦支付了10萬元的定金簽訂了一份購房合同，合同上約定明年6月30日房子建好交付，房價100萬。即小李夫婦以10萬元的權利金獲取了明年6月30日以100萬價格買入房子的權利。在這一合約中，小李交付了定金，即使房價上漲，開發(fā)商也要以協(xié)議價將房子賣給小李夫婦。如果房價下跌，小李夫婦可以不買，最多損失定金?？梢姡±罘驄D具有買與不買的權利，不用承擔義務。

買入認購期權也是類似。假設投資者王先生看好未來1個月某ETF的走勢，認為價格會上漲，想以目前1.5元的價格買入。但是他又擔心：買了——價格下跌，造成虧損；不買——價格上漲，錯過機會。這時，他可以花0.3元權利金買入1個月后行權價格為1.5元的該ETF認購期權。假設1個月后價格漲到高于1.5元，王先生可以行權買入ETF，獲取收益。即使不幸價格跌破1.5元的話，王先生可以不行權，損失0.3元權利金。

可以看出，王先生花了0.3元權利金，享有了買與不買的權利。無論未來ETF價格上漲還是下跌，王先生都不用擔心了。

認購期權賣方應承擔義務——天下沒有免費的午餐。前面提到，認購期權的買方具有根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限（如到期日），向期權賣方以約定價格（行權價）買入指定數(shù)量標的證券（如股票或ETF）的權利。對于賣方，則在獲取權利金的同時，在被買方要求行權時，有按行權價賣出指定數(shù)量標的證券的義務。

上個例子當中，假設1個月后，該ETF價格低于1.5元。該情況下，王先生一般不會要求行權，因此王先生的對手方不需要承擔義務。但是，如果1個月后該ETF價格高于1.5元，王先生就會要求行權。而這時，王先生的對手方，也即該筆認購期權的賣方，就必須準備好ETF現(xiàn)貨，以1.5元的價格賣給王先生。如果此時ETF的市場價格是2元，則期權賣方就不得不從市場以2元買入，再以1.5元賣給王先生。如果此時ETF市價是2.5元，賣方就要從市場以2.5元買入，再以1.5元賣給王先生?？傊?，盡管賣方會出現(xiàn)虧損，但這也是他收取權利金后必須承擔的義務。