7月4日，隔夜1周、1月、6月、9月Shibor分別下跌2、6.9、0.01、0.02個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.94%、4.063%、4.9%、4.9652%，1周Shibor上漲2.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收3.42%。2周、3月、1年Shibor持平，分別維持3.5%、4.75%、5%未變。

上周Shibor走出結(jié)構(gòu)性差異，短期Shibor出現(xiàn)回落，走出了銀行“存貸考核”的影響，短期Shibor回落到了6月上旬的水平。6月，央行在多次結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)的政策推出之后，對(duì)于銀行的“存貸”考核口徑也做出了調(diào)整，緩解以往銀行由于“存貸”季末考核所引發(fā)的臨時(shí)性資金緊缺狀況。另外，央行在修改政策的同時(shí)，在公開(kāi)市場(chǎng)延續(xù)貨幣凈投放操作，給短期的銀行間注入貨幣。

從6月的Shibor運(yùn)行來(lái)看，避免了去年“資金緊缺”導(dǎo)致利率大幅飆升的狀況，而且Shibor很快就回落，表明央行的政策微調(diào)與適當(dāng)?shù)墓_(kāi)市場(chǎng)操作已經(jīng)有效地緩解了“存貸考核”的影響。

多次降準(zhǔn)政策的微調(diào)和銀行“存貸”考核口徑的微調(diào)顯示了央行對(duì)于貨幣投放政策的靈活性，這樣可以減少直接投放貨幣的規(guī)模，形成盤(pán)活存量的效果。在公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，央行已經(jīng)連續(xù)8周實(shí)現(xiàn)貨幣凈投放操作，累計(jì)凈投放貨幣4430億元。央行的實(shí)際行動(dòng)已經(jīng)暗示了其在下半年貨幣相對(duì)寬松的態(tài)度，這也是下半年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)所需。統(tǒng)計(jì)局公布的6月PMI為51.0%，比5月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。PMI是經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)，PMI的連續(xù)上行有可能意味著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，這需要寬松的貨幣環(huán)境來(lái)支持。