記者獲悉，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了有關(guān)允許商業(yè)銀行參與證交所債券回購(gòu)的“52號(hào)文”，這意味著被“叫?！庇?997年的銀行證券交易所債券回購(gòu)業(yè)務(wù)重新啟動(dòng)。

由于缺少銀行等機(jī)構(gòu)的參與，國(guó)債期貨自去年9月上市以來(lái)活躍度不佳，市場(chǎng)曾多次出現(xiàn)銀行、券商準(zhǔn)入放開(kāi)的傳言，但屢屢被證實(shí)為假消息。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著“52號(hào)文”的落實(shí)，銀行獲準(zhǔn)參與國(guó)債期貨有望成真。

作為六成以上債券的持有者，銀行在銀行間債券市場(chǎng)的一舉一動(dòng)都是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，其重返交易所債市將產(chǎn)生怎樣的市場(chǎng)影響？對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即便交易所債市向銀行敞開(kāi)了大門(mén)，銀行目前的參與熱情可能也不會(huì)太高。

大越期貨分析師陳浩對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，商業(yè)銀行在證交所做正回購(gòu)，意味著銀行可以通過(guò)抵押債券的方式融資，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)只是拓寬了一個(gè)融資渠道，但受制于交易所債市有限的市場(chǎng)容量，大型商業(yè)銀行前期參與的規(guī)模不會(huì)太大。

此外，交易所債市的交易制度，可能也會(huì)抑制銀行的參與意愿。寶城期貨研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，交易所債券回購(gòu)的交收是“T+1”模式，而銀行間債券回購(gòu)以“T+0”為主。也就是說(shuō)，銀行當(dāng)天在交易所做債券抵押，第二天收券方的資金才能到銀行賬上，第三天銀行才能提取這些資金；而在銀行間市場(chǎng)，銀行當(dāng)天做債券抵押，一般第二天就能提取現(xiàn)金。從便捷等方面考慮，銀行自然更傾向于“T+0”模式。況且，當(dāng)前銀行間債市的利率處于相對(duì)低位，銀行的融資需求也并不是特別旺盛。

值得一提的是，銀行間債市采用“報(bào)價(jià)交易”模式，而交易所債市為“連續(xù)交易”，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高。“銀行間債市比較封閉，一對(duì)一報(bào)價(jià)模式下交易風(fēng)險(xiǎn)不大，即使允許銀行交易國(guó)債期貨，其風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求也不會(huì)太大。當(dāng)參與交易所債市，風(fēng)險(xiǎn)加大時(shí)，銀行利用國(guó)債期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求才會(huì)被激發(fā)?！苯饏R期貨分析師許統(tǒng)釗說(shuō)道。

資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”中要求“深化債市互聯(lián)互通”。銀行進(jìn)入交易所債市，將是在這方面走出的關(guān)鍵一步。有分析人士認(rèn)為，未來(lái)，為加強(qiáng)與銀行間債市的對(duì)接，交易所債市可能會(huì)上市更多的債券品種。這樣一來(lái)，交易所債市的容量勢(shì)必得到提升，同時(shí)市場(chǎng)也需要更多與之相對(duì)應(yīng)的國(guó)債期貨品種。中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，擬推出10年期及3年期國(guó)債期貨的仿真交易。未來(lái)，國(guó)債期、現(xiàn)貨市場(chǎng)有望形成良性互動(dòng)。