孟德穩(wěn)：上海奇獲投資管理有限公司投資總監(jiān)。長(zhǎng)期從事金融量化交易，早年以股票為主，08年開始專注期貨市場(chǎng)，開發(fā)過多種交易策略，最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系，追求低回撤的穩(wěn)健收益，長(zhǎng)期的年收益與最大回撤比可以達(dá)到4:1。在高頻交易員選拔和培訓(xùn)方面有著非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，目前已培養(yǎng)出多名優(yōu)秀高頻交易員。

孟德穩(wěn)：我今天過來也是抱著一種學(xué)習(xí)的態(tài)度，我們是以一個(gè)團(tuán)隊(duì)來做交易的。交易方式也比較多，我主要負(fù)責(zé)我們團(tuán)隊(duì)高頻交易和程序化交易這兩塊。別的我也不是特別擅長(zhǎng)，就我了解的在高頻交易中轉(zhuǎn)型的問題跟大家做一個(gè)分享。因?yàn)?strong>做短線交易尤其像高頻交易有個(gè)致命的缺陷，資金容量問題以及當(dāng)資金規(guī)模擴(kuò)大后，是否還能保持穩(wěn)定、可觀的收益率。我們自己團(tuán)隊(duì)也有在做，從5萬、10萬翻到50萬、100萬很快，從100萬翻到200萬、300萬速度開始減慢，從300萬再往前翻就變得很慢很慢，都會(huì)存在這樣一個(gè)問題。在這過程中我們也探討了很多種方法，今天就做炒單的時(shí)候如何將炒單和漂單結(jié)合，就是類高頻的小波段來結(jié)合，談?wù)勛约旱母惺?，算是拋磚引玉。在座的都是投資高手，如果有些講得不是很深刻的話希望大家也能理解。我們?cè)诟哳l交易做到一定程度的時(shí)候，都會(huì)嘗試讓交易員在炒單的基礎(chǔ)上進(jìn)行一些周期稍微長(zhǎng)的小波段交易，這個(gè)轉(zhuǎn)換的過程其實(shí)是很難的。在摸索的過程中我們找到了一些方法，我們中一些成熟的高頻交易員開始轉(zhuǎn)型的時(shí)候，我會(huì)讓他采取一種炒和漂結(jié)合的交易方式，我估計(jì)方杭瑞也經(jīng)歷過這個(gè)階段，具體怎么做呢？如果他高頻已經(jīng)做得非常好了，那么對(duì)短時(shí)間的波動(dòng)理解是很深刻的，在正常波動(dòng)的情況下都還是以炒單、高頻的交易方式進(jìn)行，在一些特定的情況下我們會(huì)嘗試做一下漂單。就是用高頻的手法去切入，如果發(fā)現(xiàn)情況不對(duì)就快速處理掉單子，再出現(xiàn)機(jī)會(huì)就再切入，不斷地試單，止損和止盈都非常快，秒停的止損發(fā)現(xiàn)不對(duì)馬上就停掉，直到很短一單做進(jìn)去有了很大的利潤(rùn)，我才會(huì)把單子拿進(jìn)。嘗試做漂單的時(shí)候是要有一些特定的情況的，以下幾種情況我們會(huì)放棄純粹的高頻，嘗試用高頻的手法切入轉(zhuǎn)化成漂單，我總結(jié)了大概有5種。1、上證的分析走勢(shì)圖上面有個(gè)領(lǐng)先指數(shù)和上證指數(shù)出現(xiàn)嚴(yán)重背離的時(shí)候，造成背離的一些板塊又發(fā)生在轉(zhuǎn)變的節(jié)點(diǎn)上，一般就會(huì)嘗試用高頻的手法切入，如果切到一個(gè)好價(jià)位我們就會(huì)嘗試做一個(gè)反向的漂單，一般這種震蕩時(shí)間有長(zhǎng)有短，長(zhǎng)的半個(gè)小時(shí)，短的10幾分鐘，但這種利潤(rùn)都非?？捎^。2、如果大周期確實(shí)向上，小周期通過充分地調(diào)整又沒有破壞大周期上漲的結(jié)構(gòu)時(shí)，我們會(huì)在小周期調(diào)整結(jié)束之后，大概在A、B、C三波段明顯回調(diào)結(jié)束的節(jié)點(diǎn)上用高頻的手法切入嘗試做漂單。3、在遇到強(qiáng)阻力區(qū)、強(qiáng)直升區(qū)節(jié)點(diǎn)的時(shí)候，會(huì)嘗試做反向的漂單。4、經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的震蕩，能量都收縮在一個(gè)很窄很窄的區(qū)間之內(nèi)，突然出現(xiàn)了放量的突破，一般接下來幅度都會(huì)非常的快、迅猛。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)會(huì)嘗試用高頻的手法切入然后持倉(cāng)。5、突破陷阱，震蕩了很長(zhǎng)時(shí)間做了一個(gè)突破，但是突破之后很快又收回，突破的那根K線，比如是向上突破的，突破區(qū)間K線的那個(gè)高點(diǎn)被反向突破后，我們基本可以確認(rèn)這是一個(gè)突破陷阱，在這個(gè)位置不斷嘗試用高頻的手法切入，一直試到有非?？捎^的利潤(rùn)就可以拿住了。我上面所列的5種情況，很多時(shí)候會(huì)同時(shí)符合兩種或三種情況，這個(gè)時(shí)候把握就會(huì)更大，我們?cè)谶@個(gè)地方漂單的信心就更強(qiáng)一些，獲得利潤(rùn)的幅度也就更大一些。長(zhǎng)期高頻的訓(xùn)練對(duì)止損的要求非常高，即便是漂單用的還是高頻的止損，進(jìn)去后如果不是賺錢的，也會(huì)馬上處理，只有哪一單進(jìn)去后有快速的利潤(rùn)才會(huì)拿住，不會(huì)允許我這一單有比較大的虧損。以前做波段的時(shí)候有人說，是不是放大利潤(rùn)就該放大止損呢？對(duì)我們而言可以放大利潤(rùn)但止損沒有討價(jià)還價(jià)的余地，止損還是要用高頻，虧損在1到3個(gè)價(jià)位上是要解決掉的，如果你有本事在股指上拿住幾十個(gè)點(diǎn)也是可以的。所以我們?cè)谧龈哳l交易的時(shí)候，止損是很嚴(yán)格的，高頻轉(zhuǎn)漂單的時(shí)候止損也是很嚴(yán)格的，有時(shí)候飄單做出來的盈虧比會(huì)非常大，不單單是10:1了，甚至20:1、40:1都有可能。所以并不是說我有大利潤(rùn)就要大止損，它可以大利潤(rùn)小止損。如果用高頻的手法去切的話，等于每次做漂單的時(shí)候都是貼著一面墻在做交易，墻有保護(hù)作用，一旦這面墻倒了，說明這個(gè)方向是反的，就不會(huì)再嘗試做這個(gè)方向了。你進(jìn)去后再涉及到怎么做止盈的問題，一旦你的高頻變成了小波段、漂單的持倉(cāng)，會(huì)有以下幾種止盈的方法。比較常用的就是形態(tài)止盈，如果我做多，高頻的手法覺得這是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，就向上做多，那么向上的節(jié)奏應(yīng)該是不斷低點(diǎn)往上抬高，到最后加速。一般趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)都有一個(gè)特征，趨勢(shì)初期會(huì)磨磨唧唧，像煮開水一樣，開始時(shí)也沒見冒泡。隨著慢慢往上抬高它會(huì)有個(gè)加速，在這過程中我們往往用的止盈方法是隨著底部的低點(diǎn)不斷抬高，如果最近的一個(gè)低點(diǎn)被反向顛覆的話，這個(gè)單就一定要平掉了，這是一種形態(tài)的止盈方法。我們做漂單肯定做到波幅最快、最有爆發(fā)力的那一段，所以我們也會(huì)用1分鐘線上10倍均線去做跟蹤。如果10倍的均線被跌破，就把單子處理掉。第三種方法可能會(huì)用叫試進(jìn)的方法，如果形態(tài)上一分鐘線明顯形成五浪的上漲，那么在末端就會(huì)平掉，我們知道上漲的勢(shì)，已經(jīng)用掉了很多，它反向積累的力量很大，這時(shí)就把單子了解掉。最后我們可能會(huì)用到時(shí)空的方法來平倉(cāng)。比如這個(gè)漲幅和前面的漲幅是對(duì)稱的，或者時(shí)間和之前的上漲、下跌是對(duì)稱的，到這個(gè)時(shí)間依然沒有像我們預(yù)測(cè)的那樣出現(xiàn)漲幅或跌幅的話，也會(huì)把漂單的單子處理掉。時(shí)間的概念上，我們不允許基于高頻的基礎(chǔ)上發(fā)生的漂單在停盤的時(shí)間持倉(cāng)，一上午做了一單你到11點(diǎn)半是要平掉的，下午的話3點(diǎn)之前要平掉。不能違背日內(nèi)原則，一般我們就是這樣做止盈。往往很多交易員包括我做高頻的時(shí)候都會(huì)有一個(gè)困惑，一天里盲目做了300多單，最后發(fā)現(xiàn)全是手續(xù)費(fèi)，并沒有賺到多少錢，就想著我是不是可以嘗試拿住。實(shí)際上很多高頻轉(zhuǎn)換漂單，至少在高頻賺到很多錢或者解決了你溫飽問題，或者你不太為錢發(fā)愁的情況下你再嘗試做轉(zhuǎn)型，因?yàn)檗D(zhuǎn)型這東西不是你技術(shù)達(dá)標(biāo)就能完成的，更重要的是你心態(tài)要到一個(gè)平衡的狀況，不能說虧了錢就接受不了，漂單最重要的是“寧為玉碎，不為瓦全”。一旦這單拿住，不到平倉(cāng)的條件是堅(jiān)決不能平的，這才能賺到利潤(rùn)。有些沒有賺到錢的人因?yàn)樗貌蛔。嵉接滞禄厝?，反反?fù)復(fù)，而這次他不想再吐回去了，而恰巧這一次平掉之后是行情真正爆發(fā)的時(shí)候。所以我們建議如果你開始學(xué)高頻然后想轉(zhuǎn)換成日內(nèi)小波段，動(dòng)量交易，必須在你原有的交易方式已經(jīng)賺到足夠錢的情況下，這樣你的心態(tài)會(huì)更好，你對(duì)交易的理解也會(huì)更深刻，也能夠承受利潤(rùn)的回吐，不至于擾亂你的心態(tài)。講到這兒想跟大家分享一下前段時(shí)間我看到一句話，以前有個(gè)獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的人研究了錨定定律，估計(jì)有些人也聽說過。人在面對(duì)利潤(rùn)的時(shí)候?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)是厭惡的，現(xiàn)在我沒有虧也沒有賺就會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)，如果我想投資一個(gè)項(xiàng)目就會(huì)想會(huì)不會(huì)虧？但是一旦做進(jìn)去虧了是趨向風(fēng)險(xiǎn)的，想著一切辦法把利潤(rùn)搬回來，這是大部分人不能夠盈利或虧損的重要原因。我們想盈利就要反其道而行，面對(duì)虧損的時(shí)候要收斂，面對(duì)盈利的時(shí)候要放大膽。我們訓(xùn)練的時(shí)候經(jīng)常會(huì)把這觀念強(qiáng)化進(jìn)去，但我們做所有的交易最終想獲得穩(wěn)定的盈利，我認(rèn)為首先要防守?！秾O子兵法》有句話說得好“善于防守的人藏于九地之下，善于進(jìn)攻的人動(dòng)于九天之上”。意思就是他在防守的時(shí)候就像藏在地底深處一樣，被攻擊的可能性非常小，真正開始攻擊的時(shí)候就像從天上往下俯沖一樣，迅猛、快捷，這樣既能保證自己的安全又能獲取比較大的利潤(rùn)。演化到交易中就是漂單中有一個(gè)非常嚴(yán)格的原則，如果你在高頻轉(zhuǎn)化成漂單的時(shí)候你有10個(gè)價(jià)格以上的利潤(rùn)你就不允許虧損出局，這是個(gè)底線。先求不敗，才能求勝，我今天就分享這些，在高手面前講這些我感覺有點(diǎn)班門弄斧，算是拋磚引玉，謝謝大家！

孟德穩(wěn)《人工高頻短線炒手培養(yǎng)計(jì)劃》第3期課程將于8月30日-10月31日舉辦，詳情請(qǐng)點(diǎn)擊：http://m.yfjjl6v.cn/article/141680-1.html

曹恒潤(rùn)：管理學(xué)博士，牛津大學(xué)金融EMBA，海證投資總經(jīng)理。擅長(zhǎng)資金管理、概率投資及對(duì)沖交易。曾經(jīng)擔(dān)任期貨公司高管及多家大型私募機(jī)構(gòu)顧問，受聘國(guó)內(nèi)多家大型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制專家。培養(yǎng)出多名行業(yè)內(nèi)知名操盤手，對(duì)培養(yǎng)操盤手系統(tǒng)交易有自己的獨(dú)道之處。

曹恒潤(rùn)：感謝主辦方給我這次機(jī)會(huì)，剛才我們孟總拋磚引玉，其實(shí)他把我想說的話基本上都說完了。從短線的角度上來講實(shí)際上就那么多注意點(diǎn)，今天是短線論壇，猶如方先生和孟總說的其實(shí)做好短線沒有太多的竅門。也就是把我們的方法連貫性地始終保持一致，剛才孟總也講了很多方法，根本點(diǎn)就是找一個(gè)比較小的止損然后擴(kuò)大盈利，然后反復(fù)去做那個(gè)概率。我自己做了這么多年的短線，覺得根本點(diǎn)也就是這個(gè)，就是剛才說的比較安全的墻，有了那個(gè)墻，我覺得就找到了策略點(diǎn)，你可以放手一搏。另外對(duì)短線的看法和大家做一下分享，從教科書上講，短線交易可能給期貨市場(chǎng)提供流動(dòng)性。個(gè)人覺得短線交易可能對(duì)整個(gè)期貨產(chǎn)業(yè)或資金池產(chǎn)生的內(nèi)耗比較大。今年我問了幾個(gè)做期貨的朋友，問他們做得怎么樣，從回答中發(fā)現(xiàn)不管賺錢、虧錢的都說比較困難。我們短線做了9年時(shí)間，前段時(shí)間還做了統(tǒng)計(jì)，9年時(shí)間手續(xù)費(fèi)加起來7000多萬。實(shí)際上我們也沒賺到多少錢，但這7000多萬滅掉了交易對(duì)手。我接觸到的很多短線高頻，他們的頻率比我們的還要高很多，他們產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)是非常大的。剛才沈總也講到期貨資管蓬勃發(fā)展，現(xiàn)在已經(jīng)有3000億了，期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的是2200多億。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在是一個(gè)團(tuán)隊(duì)在做，還是比較關(guān)注這些數(shù)據(jù)的。2200億左右的資金，事實(shí)上交易資金估計(jì)在600億到800億之間，其它都是可用余額。而600億到800億所發(fā)的產(chǎn)品，估計(jì)有200億到300億，這個(gè)數(shù)字可能不是很確切。像葉大戶可能不屑發(fā)產(chǎn)品，因?yàn)樗械氖清X，但他至少是專業(yè)選手。我的定義是只要能夠發(fā)產(chǎn)品，你至少也有2把刷子，能夠稱之為專業(yè)選手，這里也就有200億左右的規(guī)模了。包括葉大戶、濃湯野人、葛衛(wèi)東、劉福厚等，自有資金也在里面做但絕對(duì)是專業(yè)級(jí)的，我估計(jì)也接近100億。這樣就會(huì)有200到300億的資金，可交易資金600億到800億之間，另外的300到400億暫且定義為非專業(yè)，有的人認(rèn)為自己也很專業(yè)的，大家都在這個(gè)資金池里面搏殺。600億的資金在行業(yè)里的手續(xù)費(fèi)有150億左右，這個(gè)數(shù)字很嚇人。如果800億的可交易資金，150億的手續(xù)費(fèi)，還剩650億，那么300億的專業(yè)選手還想掙多少錢？所以短線對(duì)期貨資金池的消耗是很大的，這就是我對(duì)短線的一個(gè)認(rèn)識(shí)。對(duì)我們公司而言，打算逐步降低短線的操作，另一方面短線受資金規(guī)模限制。我對(duì)資管談一下自己的看法，我們公司參與東航金融藍(lán)海密劍的基金經(jīng)理，我覺得目前走資管路線，用M OM的形式是非?？尚械摹Ｎ覀?014年初加入，他們基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)我也看過，總體的情況非常穩(wěn)定。中間有個(gè)基金經(jīng)理做豆粕做得很出名，前段時(shí)間美豆豐產(chǎn)超預(yù)期報(bào)告出來的時(shí)候，大概3到5天的時(shí)間，他的凈值從1.55變成0.8幾，回撤還是很大的，產(chǎn)品整體回撤差不多2個(gè)點(diǎn)。說明目前如果要做資產(chǎn)管理，任何一個(gè)高手任何一種交易模式在特定的時(shí)間都有軟肋，而MOM形式能找到一些戶在一定程度上避免這種情況出現(xiàn)，比如大幅度資金的回撤，這就是我對(duì)資管的看法。我們內(nèi)部也想構(gòu)建MOM的形式，其實(shí)是發(fā)展多策略，現(xiàn)在不知道大家對(duì)做期貨的收益率預(yù)期有多高，而我們對(duì)收益的預(yù)期是一降再降，并不是說我們的境界有多高，人主觀上都是趨利避害的，能多賺就多賺點(diǎn)，那為什么一降再降？因?yàn)橛男问饺談?yán)峻，我們一開始是做短線的，現(xiàn)在對(duì)短線年化的收益率預(yù)期在10到12個(gè)點(diǎn)左右，聽起來不高。我們的想法是把這一塊做一個(gè)配置，另外我們想通過程序化組合結(jié)合一系列配置，如果每年在資金管理上能貢獻(xiàn)10個(gè)點(diǎn)左右，自己的對(duì)沖模式可能貢獻(xiàn)5個(gè)點(diǎn)左右，套利中做的一些中線能夠貢獻(xiàn)8到10個(gè)點(diǎn)左右，總體加起來可能有30個(gè)點(diǎn)左右的預(yù)期回報(bào)收益率，同時(shí)通過內(nèi)部的組合把風(fēng)險(xiǎn)控制在10以內(nèi)，對(duì)我們目前來說壓力會(huì)小一點(diǎn)，否則這么多交易方式壓在你上面你要取得好的收益是比較難的。一個(gè)需要自身不斷努力，另外還要靠行情配合，而行情完全可以配合或不配合你，這也是是我們公司內(nèi)部想做的資產(chǎn)管理的一個(gè)配置。申銀萬國(guó)從大的角度來講，對(duì)他們的股基金有一定的借鑒意義，把行業(yè)內(nèi)做的相對(duì)好的機(jī)構(gòu)整一個(gè)大的模式，如果一個(gè)投顧一個(gè)模式那么找30個(gè)就30個(gè)模式，前提是投顧作為一個(gè)零部件，必須是可以的，如果不行50個(gè)也沒用。謝謝大家！

林欣：臺(tái)州人，畢業(yè)于浙江農(nóng)業(yè)大學(xué)（1998年并入浙江大學(xué)），2004年-2008年交易A股股票，2007年開始交易國(guó)內(nèi)商品期貨。2008年開始交易港股和外盤期貨，交易的主要品種：道指、標(biāo)普500、恒指、國(guó)企指數(shù)、摩臺(tái)指數(shù)和外匯。2010年4月至今交易國(guó)內(nèi)股指期貨。在2006年、2007年啟動(dòng)的股票大牛市賺得第一桶金，又在外盤指數(shù)期貨成功抓住2008年的大熊市，并在2009年成功抄底房地產(chǎn)市場(chǎng)。2012年首屆“歐亞杯”境外股指期貨實(shí)盤大賽亞軍，也曾在外盤一個(gè)月取得8倍多的收益，資金從120萬（港幣）增長(zhǎng)到1000萬（港幣）；2013年“大將軍”中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理選拔賽重量組第一名（獲驃騎將軍稱號(hào)），收益率349%。

林欣：我做期貨比較短從2007年開始，之前做股票也沒多少時(shí)間，是從2004年開始做的。水平可能都沒有大家高，今天主要也是向大家學(xué)習(xí)。我主要交易的是金融期貨，而國(guó)內(nèi)金融期貨主要是股指和國(guó)債。2008年我做外盤，主要做臺(tái)灣、美國(guó)、香港的股指比較多，2010年4月份國(guó)內(nèi)股指推出后，我的主要精力就放在國(guó)內(nèi)了。我交易主要以基本面為主，技術(shù)面為輔，因?yàn)榧夹g(shù)面沒學(xué)好，感覺基本面相對(duì)可靠一些。通過基本面找到方向做多還是做空，方向定了后再通過技術(shù)面共振，如果基本面做多的話，技術(shù)面也可以做多了，共同應(yīng)證，勝率就會(huì)提高一些。以前做外盤的時(shí)候比較激進(jìn)，現(xiàn)在追求相對(duì)穩(wěn)定的收益，不追求暴利。在交易中我比較注重應(yīng)變力，我覺得理論和實(shí)際是有一定距離的，如果你只講理論就容易紙上談兵了，理論和實(shí)踐相結(jié)合就是靠應(yīng)變?nèi)ソY(jié)合。比如在9點(diǎn)或9點(diǎn)15分之前我們的想法和開盤后的行情不可能完全一致，有時(shí)差別會(huì)很大所以要靠應(yīng)變力去調(diào)整。這也是我追求的目標(biāo)，我持倉(cāng)沒有具體的標(biāo)準(zhǔn)，最短的是日內(nèi)，有時(shí)候進(jìn)去可以止盈了就出來，有把握的話最長(zhǎng)也就3到5天，超過3到5天是比較少的。接下來我講一下關(guān)于程序化交易和交易的應(yīng)變性存在的一些矛盾，也是我的困惑。交易中模型開發(fā)是自上而下或自下而上，不管怎么樣，交易中如果K線1分鐘周期的話，1個(gè)小時(shí)60分鐘就60根K線，假如我們不考慮平，漲跌1分鐘就是2的60次方組合，60根K線發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)可能更多，那我們現(xiàn)在只考慮漲跌，如果再考慮高開低收、幅度、成交量那就更加復(fù)雜了。我們開發(fā)很多種模型都是建立在這種數(shù)據(jù)上的，K線形態(tài)，技術(shù)指標(biāo)、均線都是根據(jù)這些來的。K線是最基礎(chǔ)的高開低收，這樣開發(fā)出來的模型，它在出場(chǎng)點(diǎn)和入場(chǎng)點(diǎn)之間的管理難免會(huì)有麻木性，為什么這么說？借用李小龍先生的一句話“水是什么形狀，水的形狀是由容器決定的”水在杯子里面里面就是杯子形狀，在茶壺里就茶壺形狀，我們開發(fā)這個(gè)模型是不是已經(jīng)把這個(gè)“容器”做好了，讓我們用容器接這個(gè)行情，所以這是否存在一個(gè)問題，這也是我的一個(gè)困混，沒什么好的答案。我們國(guó)內(nèi)程序化交易最近這2年在走一定的下坡路。2010、2011年的時(shí)候比較好，那時(shí)做趨勢(shì)性的策略比較多，震蕩性的策略比較難一些。所以這2年程序化交易有點(diǎn)走下坡路，我覺得既然大家都知道趨勢(shì)性的模型怎么弄，等于你的命門已經(jīng)露出來了，人家很容易利用命門攻擊你。水的形狀是容器決定的，水有應(yīng)變性，在杯子里就是杯子的形狀，在其它容器里就是其它的形狀，水從高空滴下來它的容器就是空氣，所以水的應(yīng)變性非常好，它從高處掉下來遇到阻力就停下來，形成一定的勢(shì)就會(huì)有更大的沖擊力。謝謝！

張利建：1992年進(jìn)入股票市場(chǎng)，2002年進(jìn)入期貨市場(chǎng)。精于技術(shù)分析，善于研究主力動(dòng)向。近10多年來成功捕捉了股市歷史性的大底大頂，其對(duì)大盤判讀的觀點(diǎn)2010年在中國(guó)國(guó)際期貨有限公司開設(shè)的《卜文看盤》專欄中均有發(fā)表，頗受投資者的認(rèn)同。對(duì)大盤指數(shù)拐點(diǎn)的預(yù)測(cè)、股指期貨的盤面判斷具有良好的把握能力。2009年榮獲第九屆“中期杯”實(shí)盤大賽第一名，半年收益率320%，2010年全國(guó)實(shí)盤大賽前十強(qiáng)，2012年第二屆“國(guó)海良時(shí)”杯期貨實(shí)盤大賽第一名，4個(gè)月收益率341%。性格沉穩(wěn)低調(diào)，是位盤感優(yōu)異技術(shù)非常全面的基金經(jīng)理。

張利建：感謝申銀萬國(guó)、高總和沈良組織的這次活動(dòng)。自己進(jìn)入期貨市場(chǎng)大概10來年，2009年以前都是學(xué)習(xí)階段，在2009年無意中參加了一次國(guó)際期貨比賽，悟出了一些短線的門道。這門道前幾年效果都不錯(cuò)，從今年以來市場(chǎng)發(fā)生了變化，感覺有點(diǎn)不靈了。目前又在重新學(xué)習(xí)，我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在市場(chǎng)上做程序化的人特別多，今天在座的就很多，而我還在起步階段。初期最基本的模型剛做了一下，下個(gè)星期真正開始手工操作，這是一個(gè)提示，開發(fā)成功估計(jì)還要1年時(shí)間。步子也是比較漫長(zhǎng)的，自己短線都是利用波浪理論和技術(shù)指標(biāo)來分析的，今年市場(chǎng)行情不是往同一個(gè)方向走，股指期貨用技術(shù)分析可能會(huì)好一點(diǎn)，目前主要開發(fā)股指期貨短線、中線這一塊的方法。謝謝大家。

孫超：泛金投資管理有限公司 副總經(jīng)理。浙江大學(xué)金融數(shù)學(xué)博士, 之前獲得計(jì)算機(jī)應(yīng)用專業(yè)碩士學(xué)位。從事軟件開發(fā)六年,具有豐富的軟件開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。曾在國(guó)外SCI雜志上發(fā)表多篇衍生品定價(jià)理論論文,擅長(zhǎng)利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行金融計(jì)算及建模。程序化交易每年穩(wěn)定盈利20%左右。

孫超：我們是泛金投資，做程序化也做得比較早。這幾年做程序化可能也淘汰不少，因?yàn)椴缓米?，我們運(yùn)氣很好每年還有一定的收益，收益率穩(wěn)固在20%以上，很多做程序化的人都是從我們公司出去的，策略都差不多沒有什么本質(zhì)上的區(qū)別，那為什么會(huì)被淘汰掉做不下去？我們?cè)谙胧遣皇俏覀兊牟呗员葎e人優(yōu)秀呢？其實(shí)不見得，都是一樣的，交易上面有本質(zhì)性的區(qū)別是不存在的，至少我認(rèn)為是這樣的。最后我總結(jié)一些想法也不一定對(duì)，在心態(tài)上，一旦你出現(xiàn)回撤或者虧損，對(duì)你的策略去修修補(bǔ)補(bǔ)，這樣是否合理？你這樣做只會(huì)增加它的不確定性。第二個(gè)是交易心態(tài)的問題，做程序化虧錢是很正常的，要習(xí)慣虧錢，保持一個(gè)良好的心態(tài)。如果你虧損想改變策略那就是是欲速則不達(dá)的。還要對(duì)你的策略要有信心，對(duì)市場(chǎng)要有信心。我認(rèn)為程序化利潤(rùn)來源的本質(zhì)就是系統(tǒng)性的行情、趨勢(shì)，在趨勢(shì)出來之前沒有被吸出去。就像一年之中股票也有1到2波行情，這個(gè)東西一定要對(duì)它有信心。震蕩的時(shí)候大家都很難受，那門我們就守住這2波行情。守住，那么你這1年就夠吃了。如果市場(chǎng)幾年都沒出現(xiàn)機(jī)會(huì)，那么市場(chǎng)也活不下去，我們也不會(huì)在這里討論了，該干嘛干嘛去，所以對(duì)市場(chǎng)的信心很重要。

孫大瑩：資深交易者、策略評(píng)估專家、金融作家。長(zhǎng)春人，1995年大學(xué)畢業(yè)后到杭州工作。1993年接觸股票，1995年接觸期貨，曾任杭州某大型國(guó)企的操盤手。2007年做過外匯?，F(xiàn)在主要精力放在期貨市場(chǎng)，兼顧股票市場(chǎng)。《走出技術(shù)分析的陷阱》一書的作者，《華爾街智慧》一書的譯者。在交易方面，主觀分析交易和程序化交易均有涉及，分析和研究過數(shù)百個(gè)各種類型交易策略，對(duì)交易策略的評(píng)估有相當(dāng)獨(dú)到的見解。2007年-2012年連續(xù)6年在期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)每年60%以上的收益（其中某幾年的收益遠(yuǎn)高于60%），交易風(fēng)格穩(wěn)健，交易績(jī)效穩(wěn)定，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，不追逐暴利。

孫大瑩：下面介紹下我的交易經(jīng)歷，在2006-2007年里我接觸了一些東西，當(dāng)時(shí)把它叫做系統(tǒng)交易，2007年以后我一直用這個(gè)方法來做，當(dāng)時(shí)是用手工下單的，現(xiàn)在基本上都是全自動(dòng)交易。另一方面，因?yàn)槲沂亲鲋饔^交易出身的，我會(huì)拿別的賬戶做主觀交易，我覺得是不是程序化交易不是非常重要的事情。程序化交易給你帶來的好處是你下單非常的方便，有的時(shí)候人不在電腦旁邊也是可以的，它就是幫你下單的東西，它不是決定你是否盈利的關(guān)鍵，程序化做得好還是需要對(duì)交易市場(chǎng)的理解。我始終認(rèn)為主觀交易做得有缺陷，在程序化同樣也會(huì)有缺陷，這個(gè)交易不只是方法上的問題，還有資金管理問題，不是使用程序化就能避免掉。雖然我從2007年開始每年都是盈利的，但是并不覺得交易是多么輕松、快樂。我比較關(guān)注創(chuàng)新高的時(shí)間，以前的話我3個(gè)多月就會(huì)創(chuàng)新高，今年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，要到4個(gè)月或5個(gè)月左右才能創(chuàng)新高。我認(rèn)為在3、4個(gè)月沒創(chuàng)新高依然是種煎熬，有的時(shí)候離新高非常近，上去后馬上就被打下來了，然后又要等很長(zhǎng)時(shí)間，我希望交易做得比較輕松，大家不管用什么方法，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)是最重要的。我眼睛沒有盯在收益上，盯在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例，比如說這筆交易我承擔(dān)1%的風(fēng)險(xiǎn)，那么這1%就是1，我最后收益比方說有12，12相當(dāng)于一二的10倍，這沒有絕對(duì)只是相對(duì)于是個(gè)概念，我會(huì)這樣考慮問題，你的收益相當(dāng)于你承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的多少倍，實(shí)際上這么做下來你沒有運(yùn)作利潤(rùn)同時(shí)還幫你控制了風(fēng)險(xiǎn)，另一邊利潤(rùn)也會(huì)起來，但我我感覺這段時(shí)間市場(chǎng)不是很好做，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有不小的變化，像以前70%到80%的利潤(rùn)能拿到，今年我感覺有點(diǎn)吃力，控制風(fēng)險(xiǎn)的話可能你的收益不會(huì)高到哪里去但也不會(huì)讓你虧到哪里去，交易有各式各樣的方法關(guān)鍵靠你怎么樣去用，堅(jiān)持一種方法不放棄，這才是最重要的。我還有一個(gè)觀點(diǎn)就是策略上要搭配，策略上需要穩(wěn)定這是最重要的。大家現(xiàn)在都很關(guān)注回撤有多大，我認(rèn)為對(duì)于整體的資金曲線回撤是個(gè)很重要的問題，對(duì)于個(gè)別的策略、交易系統(tǒng)有時(shí)回撤大一點(diǎn)依然可以接受，更重要的是這個(gè)交易系統(tǒng)回撤后它有沒有能力很快地恢復(fù)創(chuàng)新高，如果有，這個(gè)策略依然是好的策略，倒過來講一個(gè)交易系統(tǒng)回撤很小，一旦碰到“黑天鵝事件”出現(xiàn)回撤很深的話這個(gè)系統(tǒng)就會(huì)廢掉了。最后我覺的無論用什么方法，程序化、主觀交易、高頻、套利、傳統(tǒng)交易策略也好，我們?cè)谑袌?chǎng)里始終是很渺小的，我們要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。我覺得自己像個(gè)漁民，期貨市場(chǎng)像大海，你永遠(yuǎn)不可能把它撈盡每次只取那一點(diǎn)點(diǎn)，安全回來就可以了，我就說這么多了。

王永民：浙江金華人，曾做過公務(wù)員，經(jīng)過商，現(xiàn)專職做期貨，從事期貨交易8年，主要以主觀交易為主，同時(shí)也使用對(duì)沖、套利、波段模式。

王永民：感謝申銀萬國(guó)、七禾網(wǎng)，讓我在這里像這么多高手學(xué)習(xí)，在這么多高手甚至重量級(jí)的人物之前只能稍微做一點(diǎn)自己的分享，一個(gè)就是穩(wěn)定性的問題，要增加穩(wěn)定性我覺得要增加品種，品種越多反正“東邊不亮西邊亮嘛”，至少大幅波動(dòng)的情況會(huì)少一點(diǎn)。還有要多周期多策略，市場(chǎng)每段時(shí)間的波動(dòng)特點(diǎn)都是不一樣的，多周期多策略在不同市場(chǎng)的狀況下適應(yīng)性都會(huì)好一點(diǎn)，這樣你倉(cāng)位就能分散。如果博一個(gè)品種，那么就要加上去才行，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也低，也許你這個(gè)單子是對(duì)的，但是它抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，你也沒辦法只能砍出來再說。很多虧損都是“左一巴掌，右一把掌砍掉的”倉(cāng)位分散這種機(jī)會(huì)會(huì)少一點(diǎn)。我認(rèn)為選對(duì)品種對(duì)交易來說是最重要的。還有就是心理方面，如果我連續(xù)3天出現(xiàn)虧損，我就會(huì)審視下市場(chǎng)是不是風(fēng)格轉(zhuǎn)變了或是自己腦子是否發(fā)熱，審視了發(fā)現(xiàn)有不正常的狀態(tài)，至少自己會(huì)休息或把倉(cāng)位降下來，如果不審視自己有時(shí)連續(xù)犯錯(cuò)了還繼續(xù)交易這就容易進(jìn)入災(zāi)難階段。這狀況我前年出現(xiàn)過一次，那時(shí)正好是我媽去世心情也不太好，嚴(yán)重影響了交易結(jié)果我越是虧損越是想賺錢，這情況基本連續(xù)一個(gè)月天天虧錢，現(xiàn)在比較注重于心態(tài)方面的調(diào)整，在這么多高手面前我覺的沒有什么東西好講了，謝謝大家。

徐西會(huì)：山東泰安人，擅長(zhǎng)國(guó)內(nèi)跨品種套利及內(nèi)外盤套利。1996年開始股票交易，2006年專職做股票，2007年9月退出股票市場(chǎng)，專職做期貨和貴金屬的套利和對(duì)沖?，F(xiàn)任浙江賢崇投資管理有限公司投資總監(jiān)。目前運(yùn)作兩只基金產(chǎn)品：“諾德-工行-順然量化1號(hào)”和“招商基金-順然全球套利1號(hào)”。其中白銀內(nèi)外盤套利交易，2011年年化收益61.22%，2012年年化收益12.88%。國(guó)內(nèi)期貨套利，2013年的年化收益24.16%，2014年上半年的年化收益是27.12%。最近3年內(nèi)最大回撤是3.4%，基本達(dá)到了5%以內(nèi)的回撤的目標(biāo)。

徐西會(huì)：我們?cè)谄谪浿袊?guó)網(wǎng)有一個(gè)賬號(hào)2個(gè)月的收益的17%，這個(gè)賬號(hào)是做高頻的，是我們這邊和上海一家公司合作的，從策略上說我們只是打打醬油的，為什么能取得這么好的收益？一是行情配合，前一段時(shí)間行情震蕩比較多可能正好合適，第二申萬期貨給我們提供的服務(wù)器是非常好的，跑動(dòng)非?？煸?毫秒左右，我們計(jì)算下來比其它期貨公司快0.4毫秒左右，這個(gè)產(chǎn)品預(yù)測(cè)的收益是每年在50%左右，手續(xù)費(fèi)是本金的1.5倍，實(shí)際上我們投了2個(gè)月手續(xù)費(fèi)就達(dá)到了0.5到0.6倍，我們參與國(guó)內(nèi)高頻并不是說要在高頻上有什么收獲或有大的突破，我們想把套利的東西展現(xiàn)在高頻上，我們主要擅長(zhǎng)做國(guó)內(nèi)商品的套利還有貴金屬的內(nèi)外盤套利，我們希望把高頻引入，新加坡A50和上證50希望用高頻的方式交易，然后開發(fā)出高頻交易，還有和新加坡交易所也談過，他們希望我們交易量提高點(diǎn)，目標(biāo)做到A50成交量的5%。這幾年套利經(jīng)歷了3個(gè)階段，第一個(gè)階段在2009年之前主要是靠渠道和邏輯關(guān)系賺錢，那個(gè)時(shí)間段還是比較原始的；從2009年到2012年時(shí)第二個(gè)階段，我們用了交易軟件等交易方式，內(nèi)外盤套利在2011年時(shí)也做到了50%的收益，在2012你那的時(shí)候遇到了一個(gè)問題，內(nèi)外盤的套利收益只做到12.88%，用這種方式如果某一年不好的話，收益是不會(huì)很高的；我們就在2012年年底進(jìn)入第三個(gè)階段，開發(fā)屬于我們的交易軟件，我們希望在軟件上有所突破，把我們收益做上去。2013年到現(xiàn)在我們的軟件已經(jīng)開發(fā)完畢了，我們軟件已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)手價(jià)成交、單品成交、盤口成交。比如鋅和鉛套利每天的波動(dòng)只有10個(gè)點(diǎn)，買方是2000賣方是2010，如果變動(dòng)到買方是2010賣方為2020，這個(gè)時(shí)候靠以前套利方式不可能盈利的，現(xiàn)在我們軟件能部分做到在2000點(diǎn)成交在2020點(diǎn)平倉(cāng)，也就是今天行情波動(dòng)只有10個(gè)點(diǎn)我們可能賺到15個(gè)點(diǎn)，這是我們開發(fā)軟件的第一步，是從無形到有形，把我們這么多年的經(jīng)驗(yàn)開發(fā)成軟件，這有形的東西一個(gè)是單品種的短線，另一個(gè)是套利的短線主要是這兩個(gè)功能，在單品中短線上帶到股指時(shí)，最快的時(shí)候是400毫秒，賺8個(gè)點(diǎn)，短線的優(yōu)勢(shì)是非常明顯的，如果用眼睛看的話幾乎是不可能的事情，在短線套利上最快是7秒鐘賺12個(gè)點(diǎn)，我們可以把有形的東西變成無形，把交易軟件的界面去掉，有交易軟件界面會(huì)影響速度，把我們交易思路開發(fā)成一個(gè)統(tǒng)計(jì)的東西，在計(jì)算機(jī)內(nèi)部運(yùn)算甚至在網(wǎng)卡里面運(yùn)算，計(jì)算的時(shí)間壓縮在50微妙之內(nèi)。今天來這里也向各位高手學(xué)習(xí)，在這過程中把我們有形的軟件變成無形的軟件，從去年到今天，很多人擔(dān)心特別是今年程序化不好做，或短線不好做，我們套利這邊感覺更好做了，為什么這樣呢？第一我們認(rèn)為可做套利的品種更多了，向今年P(guān)P和L就可以套利的昨天L和PP盤中有80個(gè)點(diǎn)的空間，其中我們賺到了60個(gè)點(diǎn)，這在往年是不可匪夷的事情，今年相關(guān)的品種越來越多，我們做套利也越來越順利。第二就是我們開發(fā)短線套利的系統(tǒng)，以前是短線高手秒殺新手或是秒殺做單邊的投資者，現(xiàn)在我們能夠秒殺做短線的高手，舉一個(gè)例子來說，周四菜油和豆油出現(xiàn)了一個(gè)秒殺的動(dòng)作，我們?cè)?2的價(jià)差上有100手等著，50的價(jià)差上有100手等著，28的價(jià)差上有200手等著,26的價(jià)差上有200手等著，這個(gè)時(shí)候有一個(gè)下倉(cāng)趨勢(shì)，我們成交了438手，5分鐘以后我們就平倉(cāng)了這個(gè)錢賺得非常順利，通過軟件可以提高我們的收益和競(jìng)爭(zhēng)力。希望大家在軟件上也能有所提高能夠戰(zhàn)勝更多對(duì)手，謝謝。

陸曉蘇：江蘇鹽城人，現(xiàn)居杭州。原是電氣類工程師，2005年開始接觸期貨，2006年開始接觸股票。期貨投資以波段操作、技術(shù)分析、客觀交易為特征，近四年多實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利，累計(jì)盈利12倍左右。在期貨中國(guó)網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜 http://trader.7hcn.com/的賬戶“陸曉鳳”自2012年6月26日到2013年8月22日，累計(jì)盈利81.87%，最大回撤8.34%

陸曉蘇：很感謝有這次機(jī)會(huì)在這里向各位高手學(xué)習(xí)，做期貨、管理或其它的，讓我有了一些啟發(fā)其它的想法，每天能學(xué)到一些東西還是很高興的，我覺的講太多技術(shù)面的東西就像前面說的完全是班門弄斧，今天都是高手根本沒有必要，我認(rèn)為很多方法不管是從市面上、書籍上還是投資上，真正能盈利的方法早就公眾于世的，就是需要你找到方式去組合起來，具體如何組合，如何產(chǎn)生效果，就是和各位包括我的交易經(jīng)驗(yàn)也好，比如說做程序化交易通過一些組合和回撤，從歷史數(shù)據(jù)來說證明這個(gè)方法還是有效的，這就是我最認(rèn)可這個(gè)方法還能往下走的模式，像前面方總說的會(huì)有一定向前的趨勢(shì)性，那是肯定的。比如說整個(gè)趨勢(shì)往上往下的時(shí)候，如果要逆轉(zhuǎn)它的話肯定需要更大的力量來反轉(zhuǎn)它，這個(gè)東西是確定的。比如說盈虧比，盈利能抵掉多少虧損這也是能確定的，其它包括金屬也好都是有時(shí)效性的，所以我覺的這個(gè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也在變，包括大環(huán)境也在變，對(duì)于我們來說抓住這幾個(gè)重點(diǎn)，包括自己的系統(tǒng)，比如你不是靠程序化是靠盤感盈利的，那你內(nèi)在邏輯上要確定可以在這樣的市場(chǎng)上盈利，我覺的要做到這一點(diǎn)，其它都是很次要的，其它我也沒什么好說的了，謝謝。

康珉：福建省嘉誠(chéng)資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，福建省內(nèi)第一批量化投資研究者和實(shí)踐者， 2008年至今帶領(lǐng)嘉誠(chéng)資產(chǎn)量化團(tuán)隊(duì)獨(dú)立開發(fā)了一系列量化策略投資模型，并將該模型應(yīng)用于嘉誠(chéng)CTA系列期貨專戶和基金專戶產(chǎn)品的投資運(yùn)作?？电胨I(lǐng)導(dǎo)的嘉誠(chéng)資產(chǎn)量化團(tuán)隊(duì)在趨勢(shì)跟蹤、區(qū)間震蕩、形態(tài)識(shí)別、資金流分析、套利、高頻交易等技術(shù)領(lǐng)域做了廣泛而深入的研究，形成了豐富多元的產(chǎn)品線并投入實(shí)戰(zhàn)運(yùn)營(yíng)，取得了豐厚的投資回報(bào)。曾在第五屆東航金融【藍(lán)海密劍】實(shí)盤大賽集團(tuán)軍組獲優(yōu)秀獎(jiǎng)；第六屆東航金融【藍(lán)海密劍】中，嘉誠(chéng)投資1這個(gè)帳戶在高手云集的集團(tuán)軍（1000萬）中排行第六。在朝陽(yáng)永續(xù)-華寶信托2014私募基金風(fēng)云榜中，嘉誠(chéng)進(jìn)取一號(hào)產(chǎn)品列第6名。在七禾網(wǎng)期貨中國(guó)私募排行榜上，嘉誠(chéng)投資這個(gè)帳戶運(yùn)行8個(gè)月，目前收益率為48%。

康珉：大家好，感謝主辦方，剛才沈總和陸總都已經(jīng)講過資管時(shí)代已經(jīng)到來，我今天想分享下大家從個(gè)人理財(cái)?shù)劫Y產(chǎn)管理的過程的經(jīng)驗(yàn)，相信大家都渡過從虧損到盈利的階段了，所以我著重講一下在做資管方面心態(tài)調(diào)整的問題。因?yàn)橹霸谧鲑~戶的時(shí)候大家都要解決財(cái)務(wù)自由方面的一個(gè)東西，做資管的話管的不是自己的錢了，管的是別人的錢了，別人的心態(tài)不一定有我們自己的心態(tài)那么好。剛才曹總也講過我們?cè)谧鲑Y管的時(shí)候收益率的預(yù)期，一降再降，所以說我認(rèn)同曹總的這個(gè)講法我們現(xiàn)在做資管已經(jīng)把收益預(yù)期下降到15到20這個(gè)范圍了，我們現(xiàn)在公司規(guī)模管理在1個(gè)億左右，我們是以陽(yáng)光化資金產(chǎn)品為主的公司，現(xiàn)在運(yùn)作的產(chǎn)品年收益基本上都在15%到30%之間，最大回撤在3%到9%之間。在剛剛發(fā)展陽(yáng)光化產(chǎn)品的過程我們對(duì)心態(tài)調(diào)整也有一個(gè)過程，之前的高收益率已經(jīng)不復(fù)存在了，因?yàn)殡S著我們資管的越來越大，對(duì)手越來越少，我們對(duì)收益率的率期肯定是下降的，我們把收益率預(yù)期定在15到20之間可以用一些低頻率的交易，因?yàn)樵趫?chǎng)的短線高手肯定是用高頻的交易，我們現(xiàn)在轉(zhuǎn)變就是把高頻的交易轉(zhuǎn)化為高頻、中頻、低頻組合的交易，再加上多策略多品種包括M OM的方式可以有效下降回撤率，把收益水平控制在15%到20%之前，多策略的交易包括之后準(zhǔn)備上市期權(quán)和阿爾法套利的價(jià)值方式，我今天就分享到這里謝謝大家。

孫礫：杭州寬巢投資管理有限公司總經(jīng)理，北京人，現(xiàn)居杭州。1995年浙大光學(xué)儀器專業(yè)畢業(yè)，1999年到加拿大進(jìn)修計(jì)算機(jī)專業(yè)，2003年開始為美國(guó)的一個(gè)對(duì)沖基金工作，做納斯達(dá)克股票，后來做期權(quán)、外匯，用程序化思維、主觀下單的交易模式。2008年春天回國(guó)，做外匯交易一段時(shí)間。2010年滬深300股指期貨出來后，逐步參與股指期貨交易。2011年底合伙創(chuàng)辦杭州寬巢投資管理有限公司，在低風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求穩(wěn)健收益，主要做股指期貨程序化交易，用多個(gè)日內(nèi)波段策略組合交易，年收益預(yù)期40%以上，測(cè)試回撤6%-10%，到目前為止實(shí)盤回撤控制在8%左右（實(shí)盤極端回撤預(yù)期不超過12%）。

孫礫：我們公司是搞量化的，準(zhǔn)確的說是搞程序的，剛才幾個(gè)人都提到了關(guān)于收益預(yù)期問題，我和我下面的開發(fā)人員也講如何你設(shè)計(jì)一個(gè)策略，我也希望他們把收益預(yù)期降下來，一般降到20%到30%左右，同時(shí)回撤要好。我覺的有幾個(gè)好處，一個(gè)這么做的話開發(fā)難度會(huì)降低，如果收益預(yù)期很高，盡管我說要避免波動(dòng)組合，可他們還是不由自主的去就虧了很多。從一個(gè)行業(yè)正常發(fā)展來看，如果資金量大的話去預(yù)期一個(gè)特別高的收益本身也限制，還有大家也都在討論的多策略，可能大家會(huì)說我有趨勢(shì)、反趨勢(shì)、高頻、策略反正很多種，如果單品種測(cè)試每種都是賺錢的，一個(gè)策略賺20%，那5個(gè)策略加起來就是100%，依我的經(jīng)驗(yàn)在現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中不是這樣的，這種貼貼補(bǔ)補(bǔ)的方式以為有些策略能抓到趨勢(shì)和反轉(zhuǎn)，實(shí)際上策略越多你的資金曲線可能就越偏，當(dāng)然回撤可能會(huì)很小，收益會(huì)受到很大的影響，而且在策略過程當(dāng)中會(huì)造成很大的麻煩，工作量會(huì)非常大。策略要監(jiān)控它的表現(xiàn)要決定它的上限和下限，如果說弄個(gè)幾十個(gè)或上百個(gè)策略在那同時(shí)跑，說實(shí)在就是心態(tài)問題，以為會(huì)有很大的收益性效果卻不能說是相反的但不是預(yù)期那樣的。平時(shí)我跟孫超接觸比較多跟他想法基本一致，該說的也都說了，謝謝大家。