今年8月4日鐵合金上市，加上此前已經(jīng)上市的焦煤、焦炭、鐵礦石、動力煤、螺紋鋼、線材、熱軋卷板，至此煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上已有8個期貨品種。

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上期貨品種基本完備，已經(jīng)構(gòu)建了煤焦鋼產(chǎn)業(yè)完整的風險管理產(chǎn)品體系。企業(yè)不僅可以對實貨進行保值，還可以通過期貨上的原材料和產(chǎn)成品價格來提前鎖定加工利潤。目前煤焦鋼企業(yè)盈利水平不斷下滑，甚至陷入了困境，因此企業(yè)自身或與期貨公司聯(lián)手，利用期貨市場套期保值及開拓、豐富各種經(jīng)營模式已是大勢所趨。

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上

期貨品種基本完備

在煤焦鋼這條產(chǎn)業(yè)鏈上，共有8個期貨品種上市，包括大商所的焦煤、焦炭、鐵礦石，鄭商所的動力煤、鐵合金，上期所的螺紋鋼、線材、熱軋卷板。這些品種上市后，運行平穩(wěn)、流動性較好，較好發(fā)揮了應有的功能和作用。

以大商所的焦煤、焦炭、鐵礦石為例，大商所分別于2011年上市了焦炭期貨、2013年上市了焦煤和鐵礦石期貨，雖然其上市時間較短，但運行平穩(wěn)、交易活躍、持倉量不斷增加、價格代表性不斷增強，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列日趨完善。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，三個品種日均持倉量接近60萬手；產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與意愿不斷增強，截至今年6月份底，參與焦炭期貨的2168家法人中涵蓋了生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商以及下游鋼廠等的全產(chǎn)業(yè)鏈客戶；參與焦煤期貨的法人客戶數(shù)達1676家，除了以往的焦化企業(yè)和鋼鐵企業(yè)，還吸引了大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)、煤炭貿(mào)易商的參與；鐵礦石雖然上市時間最短，但參與交易的法人客戶已經(jīng)達到1856家，包括6家礦山企業(yè)、48家鋼鐵企業(yè)、339家貿(mào)易商以及眾多的基金、私募和期貨等投資者，這其中還包括了47家有外資背景的企業(yè)，初步形成了多元化的市場參與的結(jié)構(gòu)。

煤焦鋼行業(yè)

盈利下滑

在國際國內(nèi)各種因素的交織作用下，煤焦鋼行業(yè)的好日子已成往事。

在昨日舉行的“2014中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會”上，中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏介紹了煤炭行業(yè)的現(xiàn)狀。他表示，進入2012年下半年以后，煤炭經(jīng)濟形勢發(fā)生了很大的變化，一是煤炭產(chǎn)銷量下降，二是煤炭凈進口繼續(xù)保持高位，三是，全國煤炭庫逐步上升，四是，煤炭行業(yè)利潤大幅下降。

數(shù)據(jù)顯示，煤炭產(chǎn)量經(jīng)過了十年的高速增長后，2012年下半年產(chǎn)量增幅開始下降，2013年全年增幅只有0.96%，今年以來煤炭產(chǎn)量逐月下降，前七個月的產(chǎn)量21.63億噸，同比下降6.4%。2012年以來，行業(yè)的盈利水平也在大幅度下降，2003年規(guī)模以上的企業(yè)盈利2369億元，同比下降33.3%。今年以來行業(yè)利潤繼續(xù)下降，上半年同比下降33.9%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，上半年全行業(yè)的利潤是613億元，與2012年同期相比下降67.7%。

在目前情況下，進一步壓縮成本的空間非常有限，行業(yè)的虧損面不斷擴大。上半年規(guī)模以上煤炭企業(yè)的虧損額已近370億元，同比增長了54.9%。協(xié)會測算，全行業(yè)的大型企業(yè)在5月份當中有70%處于虧損的狀態(tài)。

鋼鐵行業(yè)同樣不樂觀。鋼材價格從2013年2月基本一直在往下走，中間有一點反復，但是趨勢非常明顯，而鋼材價格下降帶來的直接問題就是企業(yè)效益下降。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長王曉齊給出了一組數(shù)據(jù)：鋼鐵行業(yè)今年1月份-2月份都是虧損的，5月份有點盈利，6月份稍微好一點，1月份-6月份平均每噸鋼的毛利為23元。25家虧損比較大的企業(yè)1月份-6月份就虧了76億元。今年1月份-6月份盈虧相抵后鋼鐵行業(yè)合計僅盈利74億元。

行業(yè)不景氣倒逼

煤焦鋼企業(yè)套保升溫

煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的8個期貨產(chǎn)品為相關(guān)企業(yè)實施套保、規(guī)避風險提供了前提條件。現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場可以改變企業(yè)原有的經(jīng)營模式，充分利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能提升對價格信號的敏感度，利用買入、賣出套期保值，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的風險管理。

焦炭行業(yè)龍頭之一旭陽集團利用焦炭期貨套期保值，減少了虧損。2012年8月，旭陽集團在天津港有焦炭庫存8000萬噸，按當時1350元/噸的現(xiàn)貨市場價，已虧損240億元，而且此時現(xiàn)貨市場上很難銷售。為避免進一步虧損，旭陽集團在期貨市場賣出50手合約，均價1549元/噸；2012年9月，買入50手合約平倉，均價為1523元/噸，期貨盈利13萬元。

萬達期貨全資現(xiàn)貨子公司百安賽貿(mào)易有限公司通過倉單服務(wù)、委托保值、定價服務(wù)和基差交易等實現(xiàn)了業(yè)務(wù)創(chuàng)新?，F(xiàn)貨企業(yè)與百安賽合作的盈利模式主要有“上游企業(yè)業(yè)務(wù)模式”，即倉單質(zhì)押及賣出保值業(yè)務(wù)模式；“中游企業(yè)業(yè)務(wù)模式”，即委托套利及基差交易模式；“下游企業(yè)業(yè)務(wù)模式”，即買入保值、倉單采購業(yè)務(wù)模式。

以XX油脂企業(yè)和百安賽合作的質(zhì)押+委托套保業(yè)務(wù)為例，今年3月份初以來棕櫚油在整體偏空的情況下出現(xiàn)了下跌行情。今年3月份初，客戶將標準倉單質(zhì)押給百安賽，并同時和百安賽簽訂委托套保協(xié)議，在期貨市場做空，期貨價格下跌，客戶通過套保規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格下跌的風險。

今年7月23日，日照鋼鐵集團與中信環(huán)球貿(mào)易公司、永安期貨子公司簽訂了國內(nèi)第一單鐵礦石基差貿(mào)易協(xié)議，將這一國際上普遍采用、國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品尤其是飼料油脂行業(yè)大量采用的定價模式推廣到煤焦鋼領(lǐng)域，表明傳統(tǒng)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)利用期貨市場的水平又邁進了一大步。

基差交易模式打破了以往傳統(tǒng)的以“一口價”為主的定價模式?！盎疃▋r在鋼鐵行業(yè)剛剛起步，國際市場黑色金屬領(lǐng)域尚未有權(quán)威的期貨價格。通過基差定價，改變一口定價的模式，能使整個行業(yè)的定價更加完善”，永安期貨總經(jīng)理施建軍認為，有了基差定價以后，買賣雙方的定價更加自由，另外也有利于穩(wěn)定購銷關(guān)系。

現(xiàn)在的焦炭、焦煤、鐵礦石、鐵合金、螺紋鋼、線材期貨品種，涵蓋了鋼鐵行業(yè)的主要原料和主要產(chǎn)品，這樣一方面為鋼鐵企業(yè)保值避險；另一方面，生產(chǎn)經(jīng)營減少了價格波動，為應對價格波動的風險提供了非常好的套期保值的工具。

大商所負責人表示，下一步，大商所將繼續(xù)緊緊圍繞服務(wù)產(chǎn)業(yè)這一根本宗旨，通過不斷研發(fā)新產(chǎn)品、新工具和新的交易模式，努力豐富和完善能夠滿足產(chǎn)業(yè)鏈各類企業(yè)避險需求的衍生產(chǎn)品和工具體系；積極研究鐵礦石期貨國際化方案；在維護期貨品種平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)上，繼續(xù)探索服務(wù)產(chǎn)業(yè)的新模式，支持鼓勵更多的企業(yè)有效參與和利用期貨市場。