預(yù)計此輪IPO留存資金量千億元左右,影響債市資金回流 國債期貨新主力合約TF1412昨日上漲0.16%,收于93.760。成交量為1449手,有所恢復(fù)。日增倉483手,移倉換月繼續(xù)。 月末因素未來可能弱化 臨近月末時點,資金面再次面臨收緊慣性。由于7月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期,經(jīng)濟下行壓力較大,預(yù)計8月財政存款上繳壓力可能大于以往,對資金面仍為負面作用,利空期債。 同時,在考慮期債月末走勢時,時點因素可能會被淡化。之前對于銀行而言,當(dāng)月前二十天的存貸數(shù)據(jù)可能沒有那么重要,但這樣的想法可能在監(jiān)管和經(jīng)營的雙重壓力下將有所調(diào)整。近期,財政部與銀監(jiān)會擬將“存款偏離度”指標納入銀行績效評價體系扣分項,這將對銀行月末“沖時點”攬存產(chǎn)生約束。 IPO分流力量不容小覷 因為新股幾乎百分百兩個漲停保證至少44%收益的賺錢效應(yīng),本輪申購仍將吸引大規(guī)模資金參與申購。根據(jù)8月底的IPO具體時間表,本輪IPO從8月28日開始到9月4日,共有5家主板公司、5家創(chuàng)業(yè)板公司和1家中小板公司在內(nèi)的11家公司在兩周內(nèi)上市,預(yù)計募資規(guī)模為63.29億元。 或許是監(jiān)管層意欲杜絕資金重復(fù)打新,周四將出現(xiàn)極為罕見的8只新股同日申購的局面,累積效應(yīng)放大了對資金面的沖擊。預(yù)計本次打新股凍結(jié)資金可能超過6500億元,對資金面的影響將在周三(27日)顯現(xiàn)。但這還只是本輪資金凍結(jié)的第一波攻勢。 我們推算預(yù)計,凍結(jié)資金高點出現(xiàn)在9月1日,累計凍結(jié)資金總額約為1.1萬億元。次高時點在周五和下周二,約為9000億元。另外,在打新股之后,資金并不會像往常一樣撤出股市,相反,部分資金會沉淀下來。據(jù)統(tǒng)計,7月底新股發(fā)行單月引來銀證轉(zhuǎn)賬資金1894億元,截至8月20日僅減少932億元,意味著962億元的新增資金留存。按照這種情況推演,此輪IPO留存資金量可能在千億元左右,間接影響債市資金回流,利空期債。 央行釋放流動性力度略弱 央行公開市場本周將有650億元正回購到期,無逆回購及央票到期。央行于8月26日以利率招標方式進行規(guī)模為100億元的正回購操作,當(dāng)日公開市場凈投放250億元。截至8月26日,未到期的回購操作共有4筆,累計未到期金額為800億元,未到期的央票共有11期,累計未到期金額為4622億元。短期資金面預(yù)計維持偏緊態(tài)勢,因此央行鐵心釋放流動性。市場期望央行未來可能會重啟逆回購,甚至再度使用定向降準等措施,來避免資金面偏緊的負面影響。但近期來看,預(yù)計央行操作對沖力度仍顯不足。 綜上所述,月末時點期債難以獲得足夠上漲動能。由于移倉換月進入高潮,資金觀望氛圍濃厚,新主力合約TF1412成交近期低迷,建議輕倉空單入場,嚴格止損。
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