20世紀(jì)60年代，食品貯藏技術(shù)的發(fā)展為易腐爛、易變質(zhì)的非耐儲(chǔ)存商品提供了可靠的技術(shù)保障，使畜產(chǎn)品進(jìn)行期貨交易成為可能。自問(wèn)世以來(lái)，畜產(chǎn)品期貨發(fā)展迅猛，成為商品期貨市場(chǎng)的重要組成部分，其中活牛是最活躍的畜產(chǎn)品期貨交易品種之一。

芝商所活牛期貨歷史悠久

1964年，芝商所一反傳統(tǒng)推出了活牛期貨，這是歷史上第一個(gè)標(biāo)的物不可儲(chǔ)存的期貨品種。到1969年，芝商所發(fā)展成為世界上最大的肉類(lèi)和畜類(lèi)期貨交易中心。

芝商所在剛推出活牛期貨時(shí)受到了很多輿論壓力，因活牛期貨標(biāo)的物不可儲(chǔ)存的特點(diǎn)給交割帶來(lái)諸多不便，當(dāng)時(shí)人們普遍認(rèn)為活牛期貨并不具備定價(jià)功能和套期保值功能，但芝商所用時(shí)間證明活牛期貨是成功的期貨品種，成為與能源、谷物、有色金屬等比肩的大品種，幫助無(wú)數(shù)農(nóng)場(chǎng)主規(guī)避了市場(chǎng)價(jià)格暴漲暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。

作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，活牛期貨交易滿足了美國(guó)肉牛養(yǎng)殖、屠宰、加工企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求，對(duì)穩(wěn)定美國(guó)肉牛的生產(chǎn)、儲(chǔ)運(yùn)、加工和消費(fèi)市場(chǎng)，提高肉牛品質(zhì)均一性，促進(jìn)肉牛產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展，都起到了一定的積極作用。

芝商所活牛期貨合約設(shè)計(jì)合理

根據(jù)肉牛飼養(yǎng)的階段性，芝商所推出了3種活牛期貨合約：小牛期貨，即牛犢期貨或飼養(yǎng)用幼牛期貨，合約單位為4.2萬(wàn)磅，交割月份為3、4、5、6、8、9、10、11 月；活牛期貨，即架子牛期貨，合約單位為4萬(wàn)磅，價(jià)格最小波動(dòng)限制為0.025美分/磅，每日價(jià)格波動(dòng)限制為3美分/磅，交割月份為2、4、6、8、10、12月，交割方式為活體交割；肉牛期貨，即肥育牛期貨，合約單位為5萬(wàn)磅，價(jià)格最小波動(dòng)限制為0.025美分/磅，每日價(jià)格波動(dòng)限制為3美分/磅，交割月份為1、3、4、5、8、9、10、11月，交割方式為現(xiàn)金交割，交易方式為公開(kāi)喊價(jià)和全球24小時(shí)電子交易兩種。

活牛期貨至今仍為實(shí)物交割模式，在交割日，賣(mài)方應(yīng)及時(shí)向買(mǎi)方提供經(jīng)美國(guó)農(nóng)業(yè)部認(rèn)證過(guò)的畜牧認(rèn)可憑證，上面應(yīng)記錄牛欄號(hào)碼、牛群頭數(shù)、牛群凈重、質(zhì)量等級(jí)、平均出肉估計(jì)和出肉等級(jí)估計(jì)。當(dāng)賣(mài)方按照合約規(guī)定履行完交割后，清算所應(yīng)將留存的資金撥給賣(mài)方，當(dāng)交割物已經(jīng)放置在買(mǎi)方所有的牛欄里后，牛群的所有權(quán)交付給買(mǎi)方。

為保證交割的順利進(jìn)行，農(nóng)業(yè)部也推出了懲罰措施，如果根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部評(píng)級(jí)員認(rèn)定，在交割憑證上規(guī)定的具體地點(diǎn)和日期，賣(mài)方?jīng)]有提供牛群，或沒(méi)有在交割點(diǎn)圍欄提供妥善分類(lèi)的牛群并適合交割，賣(mài)方將被罰款，在適合的交割完成前每磅每工作日罰款0.015美元。如果根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部評(píng)級(jí)員認(rèn)定，買(mǎi)方或其代理人拖延、阻礙或以其他方式干涉了交割流程，在適合的交割完成前買(mǎi)方將被處以每磅每工作日0.015美元的罰款。

我國(guó)有發(fā)展活牛期貨的基礎(chǔ)

畜牧業(yè)是我國(guó)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)畜牧業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)，規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化程度不斷提高，但仍存在畜產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大、畜產(chǎn)品供需信息傳導(dǎo)不暢和缺乏畜牧業(yè)整體標(biāo)準(zhǔn)化等制約畜牧業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的問(wèn)題。建立畜產(chǎn)品期貨市場(chǎng)可以為企業(yè)提供規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑，為政府宏觀調(diào)控物價(jià)水平提供科學(xué)的參考依據(jù)。芝商所活牛期貨的發(fā)展為我國(guó)設(shè)計(jì)畜產(chǎn)品期貨，進(jìn)而利用畜產(chǎn)品期貨為畜牧企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，提高我國(guó)畜牧業(yè)發(fā)展水平提供了一定的借鑒意義。

隨著人們收入水平的提高，城市化的加速發(fā)展，中國(guó)畜產(chǎn)品的需求必將增加，中國(guó)肉類(lèi)的供給量也很大，畜產(chǎn)品的鮮活交易量很大，具有較好的現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)。畜產(chǎn)品期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化要求畜產(chǎn)品養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；壳爸袊?guó)小規(guī)模的農(nóng)戶養(yǎng)殖受資金、技術(shù)等因素限制難以達(dá)到規(guī)?；乃剑虼丝梢圆扇∮么笮偷纳箴B(yǎng)殖場(chǎng)帶動(dòng)小規(guī)模農(nóng)戶的形式，在養(yǎng)殖技術(shù)、疫病防治等方面給予指導(dǎo)，合作購(gòu)買(mǎi)飼料以降低養(yǎng)殖成本等。