20世紀60年代，食品貯藏技術的發(fā)展為易腐爛、易變質的非耐儲存商品提供了可靠的技術保障，使畜產品進行期貨交易成為可能。自問世以來，畜產品期貨發(fā)展迅猛，成為商品期貨市場的重要組成部分，其中活牛是最活躍的畜產品期貨交易品種之一。

芝商所活牛期貨歷史悠久

1964年，芝商所一反傳統(tǒng)推出了活牛期貨，這是歷史上第一個標的物不可儲存的期貨品種。到1969年，芝商所發(fā)展成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

芝商所在剛推出活牛期貨時受到了很多輿論壓力，因活牛期貨標的物不可儲存的特點給交割帶來諸多不便，當時人們普遍認為活牛期貨并不具備定價功能和套期保值功能，但芝商所用時間證明活牛期貨是成功的期貨品種，成為與能源、谷物、有色金屬等比肩的大品種，幫助無數(shù)農場主規(guī)避了市場價格暴漲暴跌的風險。

作為風險管理工具，活牛期貨交易滿足了美國肉牛養(yǎng)殖、屠宰、加工企業(yè)應對市場價格波動風險的需求，對穩(wěn)定美國肉牛的生產、儲運、加工和消費市場，提高肉牛品質均一性，促進肉牛產業(yè)的專業(yè)化、現(xiàn)代化發(fā)展，都起到了一定的積極作用。

芝商所活牛期貨合約設計合理

根據(jù)肉牛飼養(yǎng)的階段性，芝商所推出了3種活牛期貨合約：小牛期貨，即牛犢期貨或飼養(yǎng)用幼牛期貨，合約單位為4.2萬磅，交割月份為3、4、5、6、8、9、10、11 月；活牛期貨，即架子牛期貨，合約單位為4萬磅，價格最小波動限制為0.025美分/磅，每日價格波動限制為3美分/磅，交割月份為2、4、6、8、10、12月，交割方式為活體交割；肉牛期貨，即肥育牛期貨，合約單位為5萬磅，價格最小波動限制為0.025美分/磅，每日價格波動限制為3美分/磅，交割月份為1、3、4、5、8、9、10、11月，交割方式為現(xiàn)金交割，交易方式為公開喊價和全球24小時電子交易兩種。

活牛期貨至今仍為實物交割模式，在交割日，賣方應及時向買方提供經美國農業(yè)部認證過的畜牧認可憑證，上面應記錄牛欄號碼、牛群頭數(shù)、牛群凈重、質量等級、平均出肉估計和出肉等級估計。當賣方按照合約規(guī)定履行完交割后，清算所應將留存的資金撥給賣方，當交割物已經放置在買方所有的牛欄里后，牛群的所有權交付給買方。

為保證交割的順利進行，農業(yè)部也推出了懲罰措施，如果根據(jù)美國農業(yè)部評級員認定，在交割憑證上規(guī)定的具體地點和日期，賣方沒有提供牛群，或沒有在交割點圍欄提供妥善分類的牛群并適合交割，賣方將被罰款，在適合的交割完成前每磅每工作日罰款0.015美元。如果根據(jù)美國農業(yè)部評級員認定，買方或其代理人拖延、阻礙或以其他方式干涉了交割流程，在適合的交割完成前買方將被處以每磅每工作日0.015美元的罰款。

我國有發(fā)展活牛期貨的基礎

畜牧業(yè)是我國農業(yè)和農村經濟的支柱產業(yè)，近年來畜牧業(yè)生產呈現(xiàn)出穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢，規(guī)?；?、產業(yè)化程度不斷提高，但仍存在畜產品價格波動風險過大、畜產品供需信息傳導不暢和缺乏畜牧業(yè)整體標準化等制約畜牧業(yè)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的問題。建立畜產品期貨市場可以為企業(yè)提供規(guī)避價格波動風險的途徑，為政府宏觀調控物價水平提供科學的參考依據(jù)。芝商所活牛期貨的發(fā)展為我國設計畜產品期貨，進而利用畜產品期貨為畜牧企業(yè)進行風險管理，提高我國畜牧業(yè)發(fā)展水平提供了一定的借鑒意義。

隨著人們收入水平的提高，城市化的加速發(fā)展，中國畜產品的需求必將增加，中國肉類的供給量也很大，畜產品的鮮活交易量很大，具有較好的現(xiàn)貨交易基礎。畜產品期貨合約的標準化要求畜產品養(yǎng)殖業(yè)的規(guī)?；壳爸袊∫?guī)模的農戶養(yǎng)殖受資金、技術等因素限制難以達到規(guī)?；乃?，因此可以采取用大型的牲畜養(yǎng)殖場帶動小規(guī)模農戶的形式，在養(yǎng)殖技術、疫病防治等方面給予指導，合作購買飼料以降低養(yǎng)殖成本等。