【債券市場及國債期貨市場走勢(shì)】

昨日銀行間債券市場現(xiàn)券收益率先探低后反彈，"定向降息"利好兌現(xiàn)，盤初市場延續(xù)近日慣性買盤仍在，但隨后止盈賣盤現(xiàn)身，收益率自低點(diǎn)回升，目前徘徊在周三收盤水平附近；此外利率互換(IRS)因回購定盤利率明顯走高而小幅上行。剩余期限約6.39年的國開行固息債140203券最新成交對(duì)應(yīng)收益率為4.89%，盤中低點(diǎn)為4.8650%，周三尾盤為4.9050%。上交所國債回購利率盤中飆漲。其中，1天期國債回購利率(GC001)盤中不斷刷新漲幅紀(jì)錄。早盤開盤GC001漲幅即超過1000%，午后GC001漲幅不斷沖擊日內(nèi)新高，盤中一度漲至50.5%，漲幅超過3000%。至收盤，最終收漲3197.45%%?！?天期國債回購利率(GC002)則也漲近200%，盤中報(bào)價(jià)創(chuàng)下97%的歷史新高。新股申購導(dǎo)致市場資金面偏緊，或是導(dǎo)致短期國債回購利率飆漲的主要原因。

中金所五年期國債期貨主力合約TF1412收?qǐng)?bào)93.778元人民幣，較周三結(jié)算價(jià)跌0.068元，或0.07%。

定向降息僅涉及支農(nóng)再貸款范圍，其政策力度不及此前市場預(yù)期，加上公布的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)尚可，均令市場謹(jǐn)慎預(yù)期泛起，部分機(jī)構(gòu)選擇先鎖定獲利。目前交投活躍的品種仍集中在140203、140205等幾只個(gè)券上，而這些品種的收益率近幾日也累計(jì)了不小降幅，在利好政策兌現(xiàn)后，出現(xiàn)一定獲利回吐也屬正常走勢(shì)。周三稱對(duì)部分分支行增加支農(nóng)再貸款額度200億元人民幣，并對(duì)符合條件機(jī)構(gòu)實(shí)施利率優(yōu)惠，以引導(dǎo)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大涉農(nóng)信貸投放。

【操作建議】

對(duì)今日上午早盤階段交易建議如下：

國債期貨：因月末繳存等季節(jié)性時(shí)點(diǎn)臨近以及新股打新等因素影響，市場資金面趨緊，Shibor以及銀行間質(zhì)押式回購利率均有所上漲。本周公開市場操作實(shí)現(xiàn)450億元的凈投放，隨著短期擾動(dòng)因素結(jié)束，未來資金面仍會(huì)偏寬松，同時(shí)中長期持續(xù)拉動(dòng)債市的主要驅(qū)動(dòng)力在于保增長政策上加碼的力度。操作上，主力TF1412合約可在93.5點(diǎn)至94點(diǎn)一線暫時(shí)進(jìn)行日內(nèi)區(qū)間操作，短線多單背靠40日線暫持。