在期貨私募圈內(nèi),活躍著一群 “老期貨人”,他們?cè)谄谪浌惊?dú)當(dāng)一面,具有多年期貨從業(yè)經(jīng)驗(yàn),對(duì)期貨行業(yè)有著獨(dú)到的認(rèn)知。在投身期貨私募后,以自己對(duì)行業(yè)的深刻理解,帶領(lǐng)著自己的公司取得了不俗的成績(jī),在另一條道路上續(xù)寫自己期貨之路的輝煌。 上海元葵資產(chǎn)管理中心董事長(zhǎng)施振星正是這樣一個(gè)期貨人。 期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)日趨多元化 1993年進(jìn)入期貨行業(yè),從最初的經(jīng)紀(jì)人,直到期貨公司副總,施振星經(jīng)歷了中國(guó)期貨市場(chǎng)不同的發(fā)展階段。回顧這20年,施振星認(rèn)為有效健康的制度設(shè)計(jì),使得中國(guó)期貨行業(yè)在經(jīng)歷了種種波折后形成了如今繁榮的局面。 對(duì)于目前期貨行業(yè)的制度建設(shè)的特色,施振星歸納為:一個(gè)是比較有遠(yuǎn)見,第二個(gè)能夠保障這個(gè)制度的有效性,第三個(gè)它讓未來的創(chuàng)新獲得了一個(gè)新的空間。而在他看來,期貨私募代表了期貨行業(yè)最新的一次演變。 “從前的期貨行業(yè)是交易所、經(jīng)紀(jì)公司、投資者和證監(jiān)會(huì)的四層結(jié)構(gòu)”,在施振星看來,近一兩年來期貨市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展期,中國(guó)期貨行業(yè)的結(jié)構(gòu)正悄然發(fā)生改變。“增加了很多層次”,服務(wù)機(jī)構(gòu)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、以及一些專門的投資機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了,而期貨私募正是期貨行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)集中體現(xiàn)的地方,“我們期貨行業(yè)盼望了很多年的類似于國(guó)外的期貨基金的機(jī)構(gòu)終于誕生了”,隨著政策逐漸放開,支持的力度不斷加大,期貨私募為廣大投資者提供了一個(gè)非常特殊的理財(cái)工具。 “對(duì)(期貨)這個(gè)投資工具的了解和掌握需要有一些專業(yè)的訓(xùn)練”,在施振星長(zhǎng)達(dá)20年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)中,看到過很多的散戶投資者,往往在他們自己從事期貨投資時(shí)是“九輸一贏”,這也使得專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的出現(xiàn)顯得極有必要,“投資者個(gè)別散戶投資期貨的失敗就是因?yàn)樗麄儗?duì)這個(gè)工具的掌握不夠”,把錢交給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)可以讓一個(gè)個(gè)體投資者提升為機(jī)構(gòu)投資者,也可以從一個(gè)業(yè)余投資者提升為專業(yè)投資者,這正是陽光私募基金能提供的服務(wù)。 業(yè)績(jī)第一規(guī)模第二 體現(xiàn)期貨私募價(jià)值 作為一家已成立兩年的新型私募公司,元葵資產(chǎn)的理念是希望成為投資者的“財(cái)富管家”。 施振星表示,想要成為一家受投資者尊敬的財(cái)富管理機(jī)構(gòu),必須要有為投資者負(fù)責(zé)的責(zé)任感,通過負(fù)責(zé)任的行為獲得廣大投資者的信任。 在公司風(fēng)格上,元葵資產(chǎn)一貫以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向。利用期貨工具,追求絕對(duì)回報(bào),而規(guī)模方面,則以與業(yè)績(jī)匹配、與投資策略是否契合為重要參考,如果規(guī)模會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐蓳p害,則暫不擴(kuò)張,“我們把規(guī)模放在第二、三位考慮”。 施振星認(rèn)為,私募結(jié)構(gòu)的理財(cái)機(jī)構(gòu),其價(jià)值就在于能夠向投資者提供一個(gè)獨(dú)特的收益曲線,提供一個(gè)區(qū)別于債券、股票市場(chǎng)的收益率,“把業(yè)績(jī)放在第一位,這既是向投資者負(fù)責(zé),也是為行業(yè)提供一個(gè)非常有質(zhì)量的產(chǎn)品”。 落實(shí)到實(shí)際操作層面,施振星介紹了元葵總結(jié)前人投資經(jīng)驗(yàn)歸納出的“春夏秋冬”理論。 投資市場(chǎng)是周期性的,有低谷、有明顯的上升階段、也有相對(duì)高位的盤整階段和價(jià)格下跌的階段,施振星認(rèn)為,這正對(duì)應(yīng)了一年四季的春夏秋冬。元葵主要依賴對(duì)應(yīng)不同“季節(jié)”建立自己的投資策略,把握價(jià)格的主要趨勢(shì)。 在市場(chǎng)的低迷期找得到價(jià)值,并且能夠把握住這個(gè)價(jià)值點(diǎn),當(dāng)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫的時(shí)候有一定的敏感性,然后利用期貨市場(chǎng)的做空特征,適度的進(jìn)行空頭操作。在此基礎(chǔ)之上,元葵進(jìn)行了一定的程序化嘗試,將可量化的部分進(jìn)行一定的量化,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)周期策略以及短周期(日內(nèi))策略的搭建。量化與主觀交易策略的結(jié)合是元葵資產(chǎn)主要的操作方式。 期貨私募業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn) 隨著私募陽光化的進(jìn)程,期貨私募近年來也取得了飛躍式的發(fā)展。元葵資產(chǎn)不久前也取得了基金業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的私募基金管理人牌照。雖然面對(duì)著機(jī)構(gòu)對(duì)期貨工具尚不熟悉、市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小等種種問題,但施振星對(duì)于期貨私募未來的判斷是:機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。 他認(rèn)為,機(jī)遇主要體現(xiàn)在期貨的特殊性——它能夠提供這個(gè)市場(chǎng)上非常缺乏的收益特征。“期貨可以做空,這個(gè)特征區(qū)別于資本市場(chǎng)上所有的投資工具”,其它投資工具只能通過上漲或者資產(chǎn)的增值獲利,但期貨可以提供一個(gè)在下跌過程中的資產(chǎn)價(jià)格保護(hù),乃至獲得收益功能。 此外,杠桿的存在也讓期貨能夠有效的放大收益。期貨私募可以再謹(jǐn)慎投資的前提下獲得可觀的收益率。元葵資產(chǎn)產(chǎn)品2013年的平均收益率約為31%,與資本市場(chǎng)上成立時(shí)間比較長(zhǎng)的公開產(chǎn)品,特別是跟券商的集合理財(cái)橫向比較,業(yè)績(jī)上具有明顯優(yōu)勢(shì)。這表明期貨私募向投資者提供了一個(gè)收益能力優(yōu)秀的投資工具,無疑能很好的豐富投資者的選擇。 而談及私募基金管理人牌照的頒發(fā),施振星認(rèn)為,這讓私募機(jī)構(gòu)能夠獲得了期貨理財(cái)市場(chǎng)中的一個(gè)合法地位。在此之前的大部分期貨私募,都是以投資公司的形式存在,有些甚至是一個(gè)個(gè)體或是工作室的形式。 但私募牌照的頒發(fā)建立起了一個(gè)管理的框架,這也表明了期貨私募機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)得到了國(guó)家相關(guān)不猛的認(rèn)可,使得期貨理財(cái)行業(yè)可以合法的大力開展自己的業(yè)務(wù),對(duì)于行業(yè)的發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用。 施振星表示,元葵資產(chǎn)也將在國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的框架中規(guī)范運(yùn)作,為投資者提供一個(gè)更好的新選擇。
責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位