20世紀(jì)70年代以前，黃金價(jià)格基本由各國(guó)政府或中央銀行決定，國(guó)際上黃金價(jià)格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤，黃金價(jià)格逐漸市場(chǎng)化，影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素日益增多，具體來(lái)說(shuō)，可以分為以下幾方面：
　　
　　供給因素
　　
　　供給方面因素主要有：

　　1.地上的黃金存量與開(kāi)采成本

　　全球目前大約存有13.74萬(wàn)噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長(zhǎng)，開(kāi)采規(guī)模大幅上升。2005年間，黃金礦山企業(yè)的開(kāi)采成本大約控制在45元/克左右，2007年達(dá)到72元/克。根據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)入2009年后，山東招金集團(tuán)有限公司下屬10余家礦山企業(yè)，開(kāi)采礦石的成本已經(jīng)累計(jì)增加到了90元/克，也既是說(shuō)，黃金開(kāi)采成本每隔兩年就有近期25元/克的上升空間。

　　2.年供求量

　　黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。2008年礦產(chǎn)金的產(chǎn)量與上一年同期相比減少了52噸，下降幅度達(dá)到2.82%。由于2007年全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量（2476噸）就已經(jīng)創(chuàng)出了10年來(lái)的低點(diǎn)，2008年度全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量在上一年的基礎(chǔ)上下降3%左右，并將再次創(chuàng)出自1997年以來(lái)的歷史新低。由于開(kāi)采成本的提高，2009年至今全球礦產(chǎn)金的產(chǎn)量再度下降1.5%，而全球需求數(shù)量卻有2.6%的提高。

　　3.黃金生產(chǎn)國(guó)的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況

　　在這些國(guó)家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無(wú)疑會(huì)直接影響該國(guó)生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進(jìn)而影響世界黃金供給。地緣政治、恐怖主義襲擊和全球經(jīng)濟(jì)下滑，對(duì)各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈有著中期內(nèi)的沖擊，對(duì)異國(guó)的貨幣政策與穩(wěn)定有著較強(qiáng)的影響，這些促使了那些相對(duì)較弱小的黃金生產(chǎn)國(guó)增大本國(guó)的黃金開(kāi)采力度，來(lái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹和維護(hù)本國(guó)貨幣的穩(wěn)定。

　　4.央行的黃金拋售

　　中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開(kāi)采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國(guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上和相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。例如英國(guó)央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國(guó)際貨幣基金組織準(zhǔn)備減少黃金儲(chǔ)備就成為近期國(guó)際黃金市場(chǎng)金價(jià)下滑的主要原因。2005年、2006年、2007年的官方售金總量分別是662噸、367噸、501噸，然而由于今年各國(guó)央行紛紛大幅度減少了黃金的拋售數(shù)量，因此即便是比較樂(lè)觀地預(yù)測(cè)，2008年全球官方出售黃金的總量也不會(huì)超過(guò)300噸。
　　
　　需求因素
　　
　　黃金的需求與黃金的用途有直接的關(guān)系：

　　1.黃金實(shí)際需求量(首飾業(yè)、工業(yè)等)的變化

　　一般來(lái)說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來(lái)越多地采用黃金作為保護(hù)層；在醫(yī)學(xué)以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進(jìn)步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢(shì)。

　　某些地區(qū)因局部因素對(duì)黃金需求產(chǎn)生重大影響。如一向?qū)S金飾品大量需求的印度和東南亞各國(guó)因受金融危機(jī)的影響，從1997年以來(lái)黃金進(jìn)口大大減少。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞及韓國(guó)的黃金需求量分別下跌了71%、28%、10%和9%。

　　2.保值的需要

　　黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國(guó)內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場(chǎng)的重要手段。而對(duì)于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達(dá)到保值的目的。在經(jīng)濟(jì)不景氣的態(tài)勢(shì)下，由于黃金相對(duì)于貨幣資產(chǎn)保險(xiǎn)，導(dǎo)致對(duì)黃金的需求上升，金價(jià)上漲。例如：在二戰(zhàn)后的三次美元危機(jī)中，由于美國(guó)的國(guó)際收支逆差趨勢(shì)嚴(yán)重，各國(guó)持有的美元大量增加，市場(chǎng)對(duì)美元幣值的信心動(dòng)搖，投資者大量搶購(gòu)黃金，直接導(dǎo)致布雷頓森林體系破產(chǎn)。1987年因?yàn)槊涝H值，美國(guó)赤字增加，中東形勢(shì)不穩(wěn)等也都促使國(guó)際金價(jià)大幅上升。

　　3.投機(jī)性需求

　　投機(jī)者根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，利用黃金市場(chǎng)上的金價(jià)波動(dòng)，加上黃金期貨市場(chǎng)的交易體制，大量“沽空”或“補(bǔ)進(jìn)”黃金，人為地制造黃金需求假象。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與對(duì)沖基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在COMEX黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的空倉(cāng)有關(guān)。在1999年7月份黃金價(jià)格跌至20年低點(diǎn)的時(shí)候，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示在COMEX投機(jī)性空頭接近900萬(wàn)盎司(近300噸)。當(dāng)觸發(fā)大量的止損賣盤后，黃金價(jià)格下瀉，基金公司乘機(jī)回補(bǔ)獲利，當(dāng)金價(jià)略有反彈時(shí)，來(lái)自生產(chǎn)商的套期保值遠(yuǎn)期賣盤壓制黃金價(jià)格進(jìn)一步上升，同時(shí)給基金公司新的機(jī)會(huì)重新建立沽空頭寸，形成了當(dāng)時(shí)黃金價(jià)格一浪低于一浪的下跌格局。