天氣期貨是氣象服務(wù)的高級商業(yè)模式，在類別上屬于非物質(zhì)期貨交易品種，可以幫助那些易因天氣變化而“感冒”的企業(yè)規(guī)避天氣風險，減少天氣反常帶來的負面效益，甚至還能通過參與交易而從災(zāi)害中獲利。

天氣期貨最初由美國能源企業(yè)在1996年率先推出，以場外交易（OTC）的方式開展起來，并逐漸吸引了保險業(yè)、零售業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)和管理基金的廣泛參與。隨著天氣期貨合約在OTC市場的日益發(fā)展和成熟，期貨交易所開始引入天氣指數(shù)的期貨和期權(quán)交易。推出天氣期貨最早、目前發(fā)展最為完善是芝商所。自正式交易至今，該交易所已推出美國天氣期貨、歐洲天氣期貨和亞太天氣期貨。

芝商所天氣期貨的發(fā)展

1997年，芝商所正式開始交易天氣期貨，最先交易的品種是“需要升溫度日數(shù)（HDDS）”和“需要降溫度日數(shù)（CDDS）”。

1999年，芝商所開始交易天氣指數(shù)期貨，這是第一個與氣溫有關(guān)的天氣衍生品。天氣指數(shù)期貨開始交易后，天氣期貨合約的流動性增強，并且合約的標準化使價格更加透明，經(jīng)銷商可以更好地抵消風險，獲得額外收益。芝商所的天氣指數(shù)期貨包括制熱日指數(shù)期貨、制冷日指數(shù)期貨、制冷季節(jié)指數(shù)期貨和制熱季節(jié)指數(shù)期貨四種。

2003年，芝商所開始上市交易季節(jié)性天氣產(chǎn)品。季節(jié)性天氣指數(shù)期貨以制熱日指數(shù)和制冷日指數(shù)為基礎(chǔ)，是日溫度指數(shù)期貨的延伸，它包括制冷季節(jié)指數(shù)期貨（SCDD）和制熱季節(jié)指數(shù)期貨（SHDD）。季節(jié)性天氣期貨的周期為5個月，夏季合約從5月到9月，冬季合約從11月到3月，通過GLOBEX電子交易平臺進行交易。季節(jié)性合約可以使交易者在一個價格上交易整個季節(jié)的溫度指數(shù)，而不需要把每個月份的合約分別進行交易，從而提高交易效率并減少交易者的交易成本。

芝商所天氣期貨設(shè)計合理

芝商所的制熱日指數(shù)期貨(HDD)與制冷日指數(shù)期貨(CDD)合約的名義價值為100倍HDD或CDD指數(shù)，合約以HDD/CDD指數(shù)點報價，在任意交易時間，分別有7個連續(xù)的HDD和CDD期貨合約和5個連續(xù)的HDD和CDD期權(quán)合約上市交易，每一月份合約的結(jié)算價格依據(jù)地球衛(wèi)星有限公司計算的HDD和CDD指數(shù)得出。

地球衛(wèi)星有限公司是一家全球性的開發(fā)遙感設(shè)備和提供地理信息的專業(yè)服務(wù)公司，可以提供每日和每小時的氣溫信息，該公司在為農(nóng)業(yè)和能源市場提供氣候信息方面居于世界領(lǐng)先地位。芝商所所選擇城市的氣溫由一個自動數(shù)據(jù)收集設(shè)備即自動表面觀測系統(tǒng)（ASOS）測定，這一系統(tǒng)測出的每日最高和最低氣溫直接傳輸給美國國家氣候數(shù)據(jù)中心（NCDC），該中心是美國國家海洋大氣管理局的一個下屬部門。當ASOS系統(tǒng)出現(xiàn)故障或傳輸受阻時，地球衛(wèi)星有限公司會及時進行質(zhì)量控制并提供替代數(shù)據(jù)。

天氣期貨有利于完善我國的農(nóng)產(chǎn)品期貨

我國幅員遼闊，歷來是世界上自然災(zāi)害較多的國家之一，水災(zāi)和干旱時有發(fā)生。雖然農(nóng)業(yè)水利等基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，但一定程度上仍無法擺脫“靠天吃飯”的局面。推出天氣期貨不僅可以幫助我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)有效規(guī)避風險，而且對于服務(wù)我國國民經(jīng)濟還有諸多作用。

天氣期貨可以彌補我國農(nóng)產(chǎn)品期貨的局限性，降低期貨市場的炒作氛圍。一直以來，天氣風險都是期貨市場的重點關(guān)注對象，天氣因素經(jīng)常成為期貨市場的炒作題材，即使風調(diào)雨順的天氣也會成為炒作因素，期貨市場經(jīng)常陷入“天氣市”的泥沼之中。由于這種炒作氛圍的存在，期貨產(chǎn)品價格頻繁出現(xiàn)大幅波動，偏離其實際價值，無法客觀反映期貨產(chǎn)品的供求狀況，含有“水分”的期貨價格不能有效地指導相關(guān)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。天氣期貨的推出能夠降低投資者的炒作熱情，幫助期貨產(chǎn)品價格回歸實際價值，使其真正成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的風向標。

我國推出天氣期貨仍有一些關(guān)鍵問題需要解決

國外的天氣期貨都是在成熟發(fā)達的期貨市場基礎(chǔ)之上推出的，而我國期貨市場的發(fā)育程度依然有限。由于天氣期貨本身的特殊性，其中所涉及的一些關(guān)鍵問題需要解決。

一是標的指標難以統(tǒng)一，我國幅員遼闊，南北氣候類型千差萬別，很難推出一個令全國都產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)的標的指標。二是缺乏精確的中長期氣象數(shù)據(jù)。另外，精確的中長期實時氣象數(shù)據(jù)是推出天氣期貨的前提條件，而在現(xiàn)階段，我國的氣象預(yù)測更多是以短期為主。因此，推出天氣期貨還需我國氣象部門逐步完善中長期氣象數(shù)據(jù)，提高氣象預(yù)測的精確度。三是天氣指數(shù)推出后合約如何設(shè)計、如何交割也存在一定難度。

雖然推出天氣期貨還需要解決一系列的問題，但我國天氣期貨市場的潛力已在逐步顯現(xiàn)。我國產(chǎn)業(yè)門類齊全，受天氣影響的行業(yè)為數(shù)眾多，其中部分行業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)鏈很長，這些都必將為天氣期貨交易提供最廣泛的市場主體，天氣期貨市場的潛在需求巨大。因此，在當前期貨創(chuàng)新步伐加快的大環(huán)境下，我國期貨業(yè)有必要認真審視天氣期貨避險減災(zāi)的意義，加快研究推出步伐，爭取在期貨市場上為我國的天氣風險筑起一道防護墻。