在期權(quán)交易中，期權(quán)賣方必須按照一定規(guī)則繳納保證金，作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。

具體而言，投資者在開倉賣出認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)時(shí)，需繳納初始保證金，在每個(gè)交易日日終，還需根據(jù)價(jià)格變化計(jì)算是否需要追加維持保證金。

例如，X股票價(jià)格現(xiàn)在為10元，某投資者此時(shí)保證金賬戶里共有3000元，在滿足保證金要求的情況下，投資者A賣出了1張X股票的認(rèn)購期權(quán)（合約乘數(shù)為1000），3個(gè)月后有義務(wù)按10元/股向交易對(duì)手方賣出100股X公司的股票，投資者A獲得1000元的權(quán)利金；

如果1個(gè)月后，X公司股票價(jià)格快速上漲到20元，此時(shí)保證金賬戶將會(huì)低于維持保證金所要求的金額，而投資者由于資金短缺，無法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足所需的保證金，則該投資者可能會(huì)被強(qiáng)行平倉。

期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)每日標(biāo)的證券的價(jià)格，凍結(jié)一定數(shù)量的客戶資金，并且要根據(jù)每天收盤結(jié)算價(jià)，重新計(jì)算并凍結(jié)資金。也就是說，股票期權(quán)的義務(wù)方在其賣出成交之后，將每天根據(jù)保證金比例要求，保證賬上的資金足夠支付保證金。如果出現(xiàn)所需的保證金接近甚至超過客戶全部資金時(shí)，經(jīng)營機(jī)構(gòu)將向客戶發(fā)出追加保證金的通知。如果客戶在規(guī)定的期限內(nèi)，未能及時(shí)劃入資金，那么投資者所持有的義務(wù)倉頭寸將有可能被強(qiáng)行平倉，這就是股票期權(quán)賣方所面臨的保證金風(fēng)險(xiǎn)。

在上一篇“杠桿風(fēng)險(xiǎn)”中我們提到過，期權(quán)交易具有杠桿效應(yīng)，除了資金的使用效率得以提高外，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也成比例地放大了。如果市場(chǎng)朝不利的方向變化，保證金占用將不斷增加，這時(shí)股票期權(quán)義務(wù)方需要及時(shí)足額追加保證金避免被強(qiáng)制平倉。如果此時(shí)投資者資金不足，只能選擇平倉止損。

在期權(quán)投資過程中，投資者尤其是期權(quán)的義務(wù)方，應(yīng)當(dāng)情形地認(rèn)識(shí)到資金配置和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，應(yīng)該根據(jù)具體市場(chǎng)情況和投資策略，做好保證金管理。