本周三，美國(guó)股市經(jīng)歷動(dòng)蕩，恐慌情緒蔓延。周四，亞洲股市也未能逃過(guò)一劫，收盤(pán)時(shí)全線大幅下滑，大宗商品指數(shù)更是創(chuàng)下五年新低。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)股市早盤(pán)出現(xiàn)多輪強(qiáng)勁賣(mài)盤(pán)，促使股市加劇下跌。道指一度下跌460點(diǎn)，單日跌幅1.1%；標(biāo)普500指數(shù)跌15.21點(diǎn)，至1862.69點(diǎn)，跌幅0.8%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌11.85點(diǎn)，至4215.32點(diǎn)，跌幅0.3%。其中，標(biāo)普500指數(shù)自9月18日歷史高點(diǎn)以來(lái)，已累計(jì)下跌7.4%。

與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債收益率創(chuàng)下五年來(lái)最大單日跌幅。伴隨巨大的市場(chǎng)交投量，作為衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康程度關(guān)鍵指標(biāo)的10年期美國(guó)國(guó)債收益率，自美聯(lián)儲(chǔ)2013年年中開(kāi)始提及縮減貨幣刺激措施以來(lái)，在昨日首次跌破2%。

在外匯和貴金屬方面，美元對(duì)歐元、日元匯率也均在周三走低，隨后有所回調(diào)，而金價(jià)則在當(dāng)日大漲至一個(gè)月高位。周四，大宗商品迎來(lái)恐慌性拋售，受累于糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及國(guó)際油價(jià)跌幅擴(kuò)大等因素，彭博大宗商品指數(shù)跌至116.7791，為2009年7月14日以來(lái)最低點(diǎn)。

在寶城期貨分析師程小勇看來(lái)，除了周三美股開(kāi)盤(pán)前公布的美國(guó)PPI、零售銷售及工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)令人大失所望外，市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)還存在其他的原因。他告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，自9月中旬，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)率就出現(xiàn)明顯上升，宏觀環(huán)境風(fēng)頭已出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。而10月在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE、歐元區(qū)通縮和日本刺激失效的背景下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟。同時(shí)，中國(guó)、巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)對(duì)沖其他經(jīng)濟(jì)體下滑帶來(lái)的負(fù)面影響。

而從歷史數(shù)據(jù)看，金融危機(jī)后，美股漲跌總與美聯(lián)儲(chǔ)QE有著緊密聯(lián)系，程小勇認(rèn)為，這次QE結(jié)束引發(fā)股市的動(dòng)蕩也難以避免。

他解釋說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)QE結(jié)束疊加金融市場(chǎng)波動(dòng)率上升，市場(chǎng)進(jìn)入避險(xiǎn)模式，大類資產(chǎn)很可能輪動(dòng)進(jìn)入調(diào)整周期，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都將難逃拋售的命運(yùn)。

他認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)在本月正式退出QE，資金向美元資產(chǎn)回流將是大概率事件。而股市遭遇大規(guī)模拋售也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，連鎖反應(yīng)下，大宗商品則是第二波資金出逃的頭寸。不只是外盤(pán)股票，國(guó)內(nèi)股票和商品市場(chǎng)很可能也難以逃避沖擊，而債券等避險(xiǎn)資產(chǎn)將得到青睞。

而同時(shí)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期及美股下跌的影響下，美元指數(shù)大幅破位下行，美元對(duì)非美貨幣普遍下跌。對(duì)此，一德期貨分析師寇寧向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，國(guó)慶假期以來(lái)，因美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要表達(dá)出對(duì)美元走高的擔(dān)心，且釋放出鴿派立場(chǎng)，造成美元指數(shù)一路承壓回落。同時(shí)，10月以來(lái)，10年期美債收益率重回跌勢(shì)，對(duì)美元的支撐亦有所減弱。

“從此輪美指的走勢(shì)看，美指呈現(xiàn)出‘被動(dòng)上漲，主動(dòng)下跌’的特征?！彼硎?，其中，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期起著主導(dǎo)作用，而隨著加息預(yù)期減弱，短期內(nèi)美指調(diào)整走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

對(duì)于周三拉升至一個(gè)月高位的黃金，長(zhǎng)江期貨貴金屬分析師王琎青認(rèn)為，當(dāng)日金價(jià)反彈依然可以歸結(jié)于美國(guó)零售數(shù)據(jù)疲軟導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到拖累，但總體看來(lái)，黃金反彈力度仍然較弱。在美股大幅下跌的情況下，相比于黃金，市場(chǎng)資金更青睞于美債進(jìn)行避險(xiǎn)。王琎青表示，四季度，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到全球經(jīng)濟(jì)拖累影響有限，黃金將繼續(xù)面臨下行壓力，向下突破前低1180美元/盎司將成為可能。

“近期大宗商品的大幅下行不僅與美元指數(shù)走強(qiáng)預(yù)期有關(guān)，也體現(xiàn)了自身供需狀態(tài)的變化?！敝衅谘芯吭汉暧^策略分析師李莉解釋說(shuō)，比如原油價(jià)格暴跌的原因除與歐美制裁俄羅斯有關(guān)，更多在于供應(yīng)充裕以及全球經(jīng)濟(jì)疲弱導(dǎo)致的需求不振。她認(rèn)為，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)也逐步淡化了宏觀面的影響而更回歸于基本面。有效需求不足、產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存高企，仍舊是壓制國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)的幾座大山。