芝商所動力煤衍生品介紹

芝商所投資教育專欄

芝商所是交易動力煤期貨與期權(quán)的首選交易所。芝商所旗下的紐約商品交易所（NYMEX）于2011年開始為北美煤炭行業(yè)推出阿巴拉契亞山脈煤炭期貨。自那時起，芝商所已在全球范圍實行煤炭風(fēng)險管理，提供覆蓋美國、歐洲、南非、澳大利亞、印度尼西亞及中國地區(qū)動力煤與焦煤的全面產(chǎn)品。

芝商所的美國國內(nèi)合約包括阿巴拉契亞山脈、西部鐵路交割（Power River盆地）和東部鐵路交割（CSX普氏場外指數(shù)）煤炭期貨。而在美國以外的地區(qū)，煤炭產(chǎn)品組合包括API2、API4、印度尼西亞次煙煤、API5和API8合約。

動力煤衍生品市場有多大

煤炭目前為全球提供40%以上的電力，而其可分為3類：動力煤（熱能煤）、焦煤（冶金煤）和褐煤（棕色褐煤）。

2013年煤炭交易達(dá)到30億噸（這其中90%為衍生品）。目前在大西洋(14.21, 0.00, 0.00%)煤炭市場（該市場為比較成熟的市場），衍生品市場與實物市場之比為9∶1。而亞洲市場相應(yīng)的比率要低得多。

中國是世界上最大的產(chǎn)煤國，同時也是主要進口國。中國和印度每年進口煤炭超過4億噸。太平洋地區(qū)與大西洋地區(qū)交易的煤炭比例逐年上升，而亞洲交易市場也有可能會成比例地增長。

2013年大獲成功，2014年實現(xiàn)開門紅

在過去18個月當(dāng)中，芝商所大力發(fā)展其煤炭衍生品市場，率先將亞洲煤炭衍生品上市，并且繼續(xù)關(guān)注潛在新基準(zhǔn)產(chǎn)品的開發(fā)。各類參與者在芝商所煤炭市場上進行交易，例如礦業(yè)公司、能源公司、銀行、對沖基金和自營交易公司，這些參與者基本上均是為風(fēng)險/頭寸管理而參與交易。

2013年是芝商所在煤炭方面大獲豐收的一年，所有美國以外煤炭產(chǎn)品交易量達(dá)到近13億噸。該交易量當(dāng)中有98%是在大西洋煤炭市場（API2與API4）上實現(xiàn)。2014年同樣也有良好開端。截至2014年2月底美國以外合約交易量與合約持倉量為1.7億噸與1.2億噸。

國際市場采用6000大卡煤炭指數(shù)

全球能源和大宗商品價格報告機構(gòu)阿格斯與領(lǐng)先的重要信息來源HIS McCloskey公布了一系列API指數(shù)，全球煤炭衍生品交易有90%采用該等指數(shù)。所有API指數(shù)均是通過求取阿格斯與HIS McCloskey評估結(jié)果平均值來進行計算。

美國以外比較成熟的市場主要是優(yōu)質(zhì)煤炭（6000大卡收到基低位發(fā)熱量或者大卡NAR）。這是澳大利亞和南非供應(yīng)產(chǎn)品以及歐洲進口產(chǎn)品的等級。歐洲是動力煤的主要交易中心。大多數(shù)美國以外煤炭衍生品市場均根據(jù)API2（交割至阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛(wèi)普）或API4（從南非理查德茲灣出口的價格）來進行結(jié)算。

亞洲為不足6000大卡的煤炭市場

不過，亞洲（日本除外）并非一個6000大卡市場。它是一個多等級多來源的市場。亞洲交易較為重要的煤炭為5500大卡和4900大卡等級的煤炭。隨著中國需求的重要性日益增加，國際動力煤市場的注意力已轉(zhuǎn)移至較低熱值的材料。

澳大利亞與印度尼西亞是全球最大的動力煤出口國，而中國是全球最大的消費國。由于亞洲市場的增長，人們需要更加本地化的對沖工具，印度尼西亞次煙煤市場與中國華南掉期市場隨之應(yīng)運而生。

在中國于2009年成為煤炭凈進口國之后，5500大卡NAR市場在亞洲很快就成為受到緊密關(guān)注的煤炭指標(biāo)。澳大利亞一直以來均出口5500大卡煤炭給中國，不過這在以前被視為一個“不合格”市場。但是由于API8指數(shù)的發(fā)展，該“不合格”市場顯然已獨立成為一個重要并且活躍的現(xiàn)貨市場。

責(zé)任編輯：翁建平

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