七禾網(wǎng)11、貴金屬交易的分析方法和股票交易、期貨交易的分析方法有何相似或不同之處？

老白：相似之處在于，基本上分析股票、期貨的方法都可以用到貴金屬中，但是有些方法則不能直接照搬，比如說股市中的成交量，這在貴金屬中用處不太大，因?yàn)辄S金在任何一個(gè)市場(chǎng)的量都不能反映整體的量。從期貨角度而言，期貨常用的持倉、供需、庫存也不能直接照搬到貴金屬上。因?yàn)辄S金是商品更是貨幣。所以其他市場(chǎng)的分析方法很多都可以用，但都不全面。而且從五行角度講，金生水，水無常形，很難用量化的方式來分析水的方向，所以把握黃金的走勢(shì)最好先能體驗(yàn)市場(chǎng)情緒，而不是只用線性的方法分析。

七禾網(wǎng)12、股票、期貨、外匯等市場(chǎng)的經(jīng)典技術(shù)分析手段能夠應(yīng)用在貴金屬交易中嗎？為什么？

老白：這些當(dāng)然是可以的，因?yàn)?strong>技術(shù)分析本質(zhì)是在分析人們的行為，這種行為更多地是由群體的心理所影響的，所以很多圖形是一種群體心理的反映。當(dāng)然我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在很多技術(shù)分析的結(jié)論有所改變，像三角形整理，以前是中繼形態(tài)，現(xiàn)在有時(shí)候會(huì)變成頂?shù)椎男螒B(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)在變，時(shí)空在變，所以技術(shù)分析肯定是可以用，但是本身的結(jié)果也在變，無論是貴金屬還是其他市場(chǎng)，我們都需要關(guān)注市場(chǎng)情緒。

七禾網(wǎng)13、此前，國內(nèi)貴金屬交易所似乎比較多，經(jīng)紀(jì)代理市場(chǎng)似乎也有一定的亂象，您對(duì)貴金屬交易的整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境怎么看？

老白：在中國，貴金屬交易市場(chǎng)非常寬松，因?yàn)槔碚撋蠜]有監(jiān)管，沒有像美國有一個(gè)嚴(yán)厲的政府監(jiān)管。黃金本質(zhì)是錢，按道理經(jīng)營錢應(yīng)該要去央行領(lǐng)牌照，但中國經(jīng)營黃金的公司沒有去央行領(lǐng)牌照的，這就變成了你可以隨便發(fā)錢，就變成沒有監(jiān)管，導(dǎo)致市場(chǎng)非常亂，同時(shí)這個(gè)亂也意味著市場(chǎng)很繁榮，參與者眾多。過去幾年，從參與者人數(shù)上看，貴金屬市場(chǎng)的速度已經(jīng)超過了期貨市場(chǎng)，這是我們看到的積極的一面。負(fù)面的，今年央視315晚會(huì)也揭露出一些亂象，例如代客理財(cái)、片面夸大收益率、隱瞞真實(shí)信息、有意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提示等惡劣的從業(yè)現(xiàn)象。我認(rèn)為貴金屬市場(chǎng)跟別的市場(chǎng)本質(zhì)上沒有區(qū)別，首先這是一個(gè)金融市場(chǎng)，這就需要重復(fù)其他市場(chǎng)走過的路，比如說保險(xiǎn)代理、證券和期貨，這些行業(yè)在過去20年中也經(jīng)歷過幾段很亂的時(shí)候，其次，貴金屬行業(yè)在目前中國金融市場(chǎng)大發(fā)展的背景之下，亂的現(xiàn)象更突出，而且發(fā)展速度更快，調(diào)整周期也相對(duì)更快。未來我還是對(duì)這個(gè)市場(chǎng)充滿信心，如果從貴金屬整體行業(yè)角度來看，這是一個(gè)很有發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)。按照兩三年前的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，國內(nèi)貴金屬交易市場(chǎng)有數(shù)十萬億資金在參與，當(dāng)然這其中有把杠桿算進(jìn)去的因素。而且目前各家交易所的杠桿不同，有些交易所已經(jīng)放到了50倍杠桿，放大了收益的同時(shí)其實(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者需要按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行選擇。

七禾網(wǎng)14、對(duì)普通投資者來說，如果要在貴金屬現(xiàn)貨電子盤、期貨黃金白銀、外盤貴金屬期貨等市場(chǎng)選擇，您覺得哪一個(gè)最好？為什么？

老白：這幾個(gè)市場(chǎng)各有優(yōu)劣，投資者可以多嘗試然后最終選擇一個(gè)適合自己的市場(chǎng)。比如說國內(nèi)的現(xiàn)貨電子盤，雖然有些盤子的手續(xù)費(fèi)有點(diǎn)高，但是其優(yōu)點(diǎn)在于連續(xù)22小時(shí)交易，這對(duì)于初入市場(chǎng)的交易者而言，交易規(guī)則一目了然而且簡(jiǎn)單，容易上手。黃金白銀期貨，手續(xù)費(fèi)低，適合程序化炒單，這方面國內(nèi)有很多做的非常好的個(gè)人和團(tuán)隊(duì)。但是對(duì)于剛?cè)胧袌?chǎng)的投資者而言，會(huì)牽扯到換月問題，而且不同合約之間會(huì)有升貼水，包括期現(xiàn)貨的價(jià)差，這對(duì)于有些投資者而言，一時(shí)半會(huì)兒還難以熟悉，所以適合比較成熟的交易員，或者有一定經(jīng)驗(yàn)的交易員。外盤的好處在于門檻比較低，幾百塊、幾千塊就可以參與，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的交易者可以拿來練手，而且外盤的另外一個(gè)好處就是直接以美元報(bào)價(jià)，所以能更切身地體會(huì)到國際產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)。這些市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益各不相同，所以投資者應(yīng)選一個(gè)適合自己的市場(chǎng)和品種進(jìn)行交易。

七禾網(wǎng)15、另外，您是否建議投資者進(jìn)行貴金屬實(shí)物投資？如果投資者要參與，應(yīng)如何擇時(shí)？

老白：首先，我認(rèn)為只要有這方面能力的，都應(yīng)該去買一點(diǎn)貴金屬的實(shí)物，尤其是黃金的實(shí)物，當(dāng)然很多時(shí)候貴金屬不能帶來像股票、國債那樣的收益。一開始就講到，貴金屬以黃金為例，是一個(gè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)物，這就意味著這東西我們必須有，但是它卻不能帶來更多額外的收益。所以，我們只能把一部分能投資的資產(chǎn)拿來買黃金的實(shí)物，從幾家大的主權(quán)基金來看是5%-10%之間，這個(gè)比例也可以作為普通投資者的參考。其次，黃金的投資并不意味著只是簡(jiǎn)單地購買黃金首飾，還可以買99.99純度的金條，或者工業(yè)用的原料金。擇時(shí)方面沒有太多要求，只要黃金在目前的弱勢(shì)中，就可以逢低買。從某種意義上而言，中國大媽買黃金被套這種說法也是不存在的，因?yàn)樗I了之后并不是想做投機(jī)賺價(jià)差，更多只是想去對(duì)沖、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。紙幣未來的價(jià)格走向一定是價(jià)值回歸，而價(jià)值就是一張紙，所以任何時(shí)候買入黃金的實(shí)物，并且持有都是正確的。

七禾網(wǎng)16、您在2014年初出版了一本書《追蹤資金流——金銀交易的趨勢(shì)判斷》，這本書的扉頁有這樣一句話“謹(jǐn)以本書獻(xiàn)給南公懷瑾先生，感恩您的教誨，永遠(yuǎn)懷念您……”，請(qǐng)您談?wù)勥@句話的由來以及您和南懷瑾先生的關(guān)系？

老白：我寫這本書最初的想法，以及寫完之后唯一想到的就是南懷瑾先生。我覺得在傳承中國傳統(tǒng)文化的意義上，南老師扮演了非常重要的、承前啟后、延續(xù)中華民族的慧命，以及承接中國文化斷層的角色。以金融投資市場(chǎng)為例，我們目前分析市場(chǎng)的方法都是采用西方的理論，無論是基本面還是技術(shù)面，金融理論、經(jīng)濟(jì)理論以及貨幣政策都源自西方。但西方的理論有嚴(yán)重的漏洞，每過幾十年，西方世界就會(huì)發(fā)生金融危機(jī)，重新進(jìn)行一次洗牌，也就是說，這個(gè)程序本身有許多bug（錯(cuò)誤），而這些bug沒有被解決，當(dāng)然會(huì)定期不定期爆發(fā)，導(dǎo)致金融系統(tǒng)屢屢被迫關(guān)機(jī)重啟。

通過南老師講述的中國的傳統(tǒng)文化里面，你會(huì)發(fā)現(xiàn)我們的老祖宗早就有在金融、貨幣、經(jīng)濟(jì)等等方面的治國良策并都有成功案例，我們只是沒有去學(xué)去繼承而已。比如《資治通鑒》中的《貨殖列傳》，還有《管子》中都有很多成熟的貨幣、經(jīng)濟(jì)以及金融政策，幾千年前適用的，幾千年后依然有很強(qiáng)的借鑒意義。例如管子對(duì)齊桓公所說的政府須掌握貨幣發(fā)行和農(nóng)業(yè)，這條措施對(duì)目前我們國家也是有現(xiàn)實(shí)意義的。還有隋朝對(duì)房產(chǎn)稅的收取，現(xiàn)在是否要推行房產(chǎn)稅也可以參照。還有以前管子用貨幣和貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)輔助軍事手段最終獲得霸主地位，這些手法目前美國人也在玩。中國其實(shí)完全可以先繼承老祖宗的智慧再發(fā)揚(yáng)光大，而不用一味地跟在西方人的屁股后面跑。我還有包括千千萬萬南老師的粉絲都會(huì)有這樣的感受，那就是我們目前所做的一切都是因?yàn)橹苯踊蜷g接受到他的教誨，我們感恩并永遠(yuǎn)懷念他。

再講回到黃金，現(xiàn)在西方很多人否定黃金是貨幣，鼓吹“黃金是野蠻的遺跡”，我們很多人也跟著西方人這么說。但是中國在黃帝時(shí)期，就定下來黃金是中額貨幣，大額貨幣是珠和玉，小額貨幣是刀幣和布帛，幾千年下來黃金一直是貨幣，而且東方西方都是如此。所以現(xiàn)在我們不能因?yàn)辄S金的短期下跌，調(diào)整周期開啟，就否認(rèn)幾千年以來黃金本身就是貨幣的傳統(tǒng)。我相信這是很多西方國家所希望看到的，通過宣傳信任他們的紙幣，而否認(rèn)黃金的價(jià)值，但實(shí)際上他們同時(shí)還擁有那么高的黃金儲(chǔ)備，他們是真正的“揣著明白裝糊涂”。而很多也跟著這么鼓吹的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括譏笑中國大媽買黃金被套的專家們，我認(rèn)為是“揣著糊涂裝明白”。

七禾網(wǎng)17、《追蹤資金流——金銀交易的趨勢(shì)判斷》這本書似乎主要闡述了“貴金屬交易的六個(gè)維度”，請(qǐng)問是哪六個(gè)維度？這六個(gè)維度有何關(guān)聯(lián)性？

老白：這六個(gè)維度是債市、股市、基金、礦業(yè)公司、商品市場(chǎng)和市場(chǎng)情緒。關(guān)聯(lián)性是從貴金屬的兩個(gè)屬性，一是貨幣屬性，二是商品屬性，這兩者的上下游的關(guān)系。如果從貨幣屬性而言，需要關(guān)注債市和匯市；如果從商品屬性而言，就要考慮股市、基金、礦業(yè)（開采、冶煉和貿(mào)易）以及整個(gè)商品市場(chǎng)，而最終黃金是一個(gè)對(duì)抗通脹的工具，所以市場(chǎng)情緒是一個(gè)重要的維度。

七禾網(wǎng)18、《追蹤資金流——金銀交易的趨勢(shì)判斷》這本書，您除了講金銀，還講到了股票、商品、債券等，為什么這本書要覆蓋這么多層面？

老白：我認(rèn)為資金是水，水無常形，但水一定是從高往低流，一定會(huì)往一個(gè)阻力最小的方向去流動(dòng)，所以資金是在股市、債市、商品和匯市之間流動(dòng)。我們做交易除了關(guān)注所謂的大戶之外，我想更多應(yīng)該關(guān)注資金的方向。如果資金都去這個(gè)市場(chǎng)，說明這個(gè)目前是市場(chǎng)的熱點(diǎn)，那我們?cè)谄渲羞x擇一個(gè)合適的熱點(diǎn)去交易就好。這本書實(shí)際上是分析全市場(chǎng)的書，可以用來分析其他的不同品種。

七禾網(wǎng)19、這本書講了很多交易方面的內(nèi)容，也有不少案例和圖表，請(qǐng)問您本人的核心的交易理念和操作手法是怎樣的？

老白：黃金我主要看基本面和具體的操作層面。基本面主要關(guān)注市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，剛才也描述了我對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的理解。操作層面，也是運(yùn)用在交易方面的，首先是關(guān)注黃金礦業(yè)公司股票的走勢(shì)，他們中間權(quán)重最大的個(gè)股和一攬子黃金礦業(yè)股票的走勢(shì)。其次是分析市場(chǎng)中的期權(quán)持倉狀況，因?yàn)槠跈?quán)持倉展現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于未來走勢(shì)的預(yù)期，而我們知道大眾的預(yù)期往往和實(shí)際價(jià)格走勢(shì)是相反的。這是我們最看重的兩點(diǎn)。剩下的技術(shù)活兒就跟其他的沒有區(qū)別了，比如說看均線是不是支持目前我們判斷的多空方向，看震蕩線是不是處于和均線相匹配的位置，再考慮自己手上杠桿大小和資金的比例，最終做出入場(chǎng)決定。