過(guò)去六年的時(shí)間里，中國(guó)黃金市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了兩大歷史性的突破。2007年中國(guó)黃金年產(chǎn)量首次超越南非成為世界第一大產(chǎn)金國(guó)；隨著央行儲(chǔ)備以及消費(fèi)需求、投資需求的不斷增加，在2011年中國(guó)又超越印度成為世界第一大黃金需求國(guó)。我國(guó)黃金產(chǎn)量與消費(fèi)量的不斷增加，一定程度上受到了過(guò)去黃金牛市不斷上漲因素的影響，但隨著金價(jià)走熊后不斷震蕩下挫，未來(lái)中國(guó)在黃金市場(chǎng)的需求與供給是否會(huì)發(fā)生變化呢？

過(guò)去黃金十年的牛市里，我國(guó)的黃金年產(chǎn)量基本實(shí)現(xiàn)以年平均50-100噸左右的速度增加，即便金價(jià)在2012年6月份跌破1500美元/盎司之后的一年半時(shí)間里面也依舊保持著這個(gè)增長(zhǎng)速度。當(dāng)然，2013年金價(jià)初次下探1187美元/盎司后迎來(lái)了瘋狂的購(gòu)金熱潮，也正是在那時(shí)出現(xiàn)了中國(guó)內(nèi)地從香港進(jìn)口黃金量的質(zhì)變，短期需求與供給出現(xiàn)不平衡，成為當(dāng)時(shí)金價(jià)觸底反彈的主要?jiǎng)恿?lái)源，盛傳的“中國(guó)大媽戰(zhàn)勝華爾街”在黃金需求上確實(shí)占據(jù)了上風(fēng)。

同時(shí)從世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）數(shù)據(jù)上看，盡管今年第三季度現(xiàn)貨金價(jià)下跌9%，中國(guó)黃金需求同比大減37%。而全球金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，今年1月-10月，中國(guó)的金礦產(chǎn)量增長(zhǎng)15%，遠(yuǎn)超同期全球總產(chǎn)量3.4%的增幅。

但是好景不長(zhǎng)，從筆者統(tǒng)計(jì)的中國(guó)黃金消費(fèi)需求量的數(shù)據(jù)變化不難看出，在2013年金價(jià)觸及新低后確實(shí)出現(xiàn)了年消費(fèi)需求量超過(guò)400噸的現(xiàn)象，之后四季度以及今年的前9個(gè)月一直處于不斷走低的狀態(tài)。一般情況下，當(dāng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求疲軟時(shí)，黃金原料的源頭開采量（所謂的第一供給）也會(huì)受到影響，因?yàn)殚_采過(guò)多的原材料出來(lái)沒辦法真正意義上實(shí)現(xiàn)價(jià)值的體現(xiàn)，那么開采商以及金商包括銀行在內(nèi)都會(huì)下調(diào)其需求與供給的預(yù)期。

基于需求的下降，這不得不令市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)在2015年的黃金產(chǎn)量會(huì)不會(huì)也出現(xiàn)下滑的狀態(tài)。目前我們只能從中國(guó)黃金的月開采量來(lái)進(jìn)行一些預(yù)測(cè)。盡管今年年初的月產(chǎn)量有所上升，但從WBMS最新獲得的數(shù)據(jù)上顯示，今年8月到10月，中國(guó)的月度黃金產(chǎn)量增長(zhǎng)幾乎停滯，包括南非金礦企業(yè)Gold Fields Ltd.的CEO Nick Holland上月表示，礦業(yè)公司的成本大都高于現(xiàn)貨金價(jià)，明年資產(chǎn)減計(jì)的可能性增加。

據(jù)筆者對(duì)國(guó)內(nèi)幾家大的開采商了解，今年山東黃金礦業(yè)、紫金礦業(yè)等中國(guó)四大黃金生產(chǎn)商今年的每單位生產(chǎn)成本為每克人民幣146元。按照目前金價(jià)的行情和全球基本面的諸多不確定性影響下，明年這一成本將增至每克人民幣150元，約合每盎司749美元的可能性很大。

除此之外，產(chǎn)量下降的背后還存在一些客觀因素。金礦企業(yè)預(yù)計(jì)金價(jià)下行趨勢(shì)將持續(xù)，黃金產(chǎn)量溫和增長(zhǎng)的趨勢(shì)將持續(xù)到明年。金價(jià)下跌正在影響一些高成本的中國(guó)私人金礦，一些大金礦選擇裁員和削減資本投資這類措施降低成本。