2015年首個(gè)交易日A股大幅上漲,上證綜指全天上漲3.58%,收于3350.52點(diǎn),盤中突破2009年11月份3361的高點(diǎn);深證成指全天上漲4.59%,再創(chuàng)新高。市場(chǎng)熱情再度升溫,“石化雙雄”再現(xiàn)漲停,煤炭、有色等權(quán)重板塊強(qiáng)勢(shì)上漲。 穩(wěn)增長政策仍需加碼 2014年12月官方PMI指數(shù)下滑至50.1,為18個(gè)月來最低水平,顯示短期經(jīng)濟(jì)疲弱態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。 從主要分項(xiàng)指標(biāo)來看,總需求依舊表現(xiàn)疲弱,內(nèi)需萎縮導(dǎo)致新訂單指數(shù)較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。從電廠發(fā)電量、主要工業(yè)品價(jià)格庫存等相關(guān)數(shù)據(jù)來看,也驗(yàn)證了內(nèi)需趨弱的判斷。外需雖有所好轉(zhuǎn),新出口訂單指數(shù)較11月增加0.7個(gè)百分點(diǎn),但是仍處萎縮區(qū)間。此外,12月購進(jìn)價(jià)格指數(shù)也繼續(xù)下滑,降至43.2,比上月下滑了1.5%,連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線下,暗示本周即將公布的PPI表現(xiàn)不佳,環(huán)比增速或繼續(xù)呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢(shì),通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇。需求不佳和物價(jià)下行使得制造業(yè)企業(yè)主動(dòng)減少原材料的采購,令產(chǎn)成品庫存出現(xiàn)被動(dòng)積壓,同時(shí)也使得企業(yè)主動(dòng)壓低生產(chǎn),12月原材料庫存指數(shù)比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)降至為47.5%,產(chǎn)成品庫存攀升0.6個(gè)百分點(diǎn)至47.8%,生產(chǎn)指數(shù)較11月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至52.2%。 整體來看,當(dāng)前企業(yè)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎,不利于后期生產(chǎn)的擴(kuò)張,未來經(jīng)濟(jì)下行的壓力偏大,后續(xù)穩(wěn)增長政策和寬松的貨幣政策仍值得期待。 深港通預(yù)期升溫 昨日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)在深圳考察時(shí)強(qiáng)調(diào)滬港通后應(yīng)該有深港通,使得市場(chǎng)對(duì)于深港通預(yù)期大幅升溫,也使得深圳成指表現(xiàn)強(qiáng)于上證綜指。鑒于滬港通啟動(dòng)之前,A股表現(xiàn)較為強(qiáng)勁,此輪深港通的開放有望進(jìn)一步吸引增量資金入場(chǎng),推升A股整體的估值水平。深港通放開后,國內(nèi)市場(chǎng)與國際市場(chǎng)將進(jìn)一步接軌,對(duì)外開放程度也更深一步,可能激發(fā)一番海外機(jī)構(gòu)投資者全球資產(chǎn)的重新配置。且隨著A股開放程度的加大,MSCI將再度審議A股能否納入其標(biāo)的指數(shù)。與之相應(yīng)的,QFII和RQFII額度也會(huì)持續(xù)增加,屆時(shí)將再次激發(fā)市場(chǎng)投資熱情,推升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。 “紅一月”值得期待 從過去15年上證綜指的歷史數(shù)據(jù)來看,元旦首個(gè)交易日的平均漲幅為0.33%,1月平均漲幅為0.61%。當(dāng)元旦過后首個(gè)交易日上證綜指收盤飄紅時(shí),A股一月上漲的概率超過六成。其中,2000年和2009年元旦后首個(gè)交易日上證綜指出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲,漲幅超過2%,當(dāng)月收盤時(shí)滬指漲幅均超過5%。 在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下,我們認(rèn)為強(qiáng)勢(shì)“開門紅”暗示投資者對(duì)于未來A股市場(chǎng)走勢(shì)仍較為樂觀。尤其是改革步伐不斷加快,制度紅利也在逐步釋放,在資金面相對(duì)寬松的情況下,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好得到了明顯提升。 但是由于近期股指漲幅過猛,投資者需要警惕黑天鵝事件的發(fā)生。一方面當(dāng)前A股市場(chǎng)的融資余額已經(jīng)突破萬億元,逼近市場(chǎng)預(yù)估的1.2萬億元的融資余額上限,投資者需要警惕在券商融資規(guī)模達(dá)到上限時(shí),A股可能受到縮減杠桿影響而出現(xiàn)調(diào)整。另外一方面,目前AH股溢價(jià)指數(shù)達(dá)到130.49,是2011年11月以來的最高水平。A股相對(duì)H股過高的溢價(jià)也將引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。 整體來看,市場(chǎng)對(duì)于2015年改革的繼續(xù)深化信心較強(qiáng),而管理層也在不斷釋放積極信號(hào),增量資金有望持續(xù)入場(chǎng)推動(dòng)股指重心上移,“紅一月”值得期待。 責(zé)任編輯:顧鵬飛 |
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