5號(hào)中午,美國(guó)大選塵埃落定,奧巴馬以壓倒性的選票戰(zhàn)勝了麥凱恩,全球市場(chǎng)因此熱情高漲,美元頃刻飆升,全球股市大漲。這一切皆緣于市場(chǎng)對(duì)即將上任的總統(tǒng)的新政預(yù)期所致。

　　“新官上任三把火”,美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前存在的棘手問(wèn)題包括:金融危機(jī)事件愈演愈烈、失業(yè)率和住房止贖數(shù)量不斷攀升、消費(fèi)者信心持續(xù)下降、信貸緊縮日趨嚴(yán)重。觀察人士因而指出,新總統(tǒng)上任初期,可能將面臨三大經(jīng)濟(jì)難題:挽救經(jīng)濟(jì)、重新構(gòu)建遭受重創(chuàng)的金融系統(tǒng)、制定貿(mào)易政策。時(shí)勢(shì)造英雄,奧巴馬的政策主張無(wú)疑是相當(dāng)迎合深陷經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的人民大眾的。

　　關(guān)于稅收,奧巴馬承諾為占美國(guó)人口95%的工薪階層減稅、提高對(duì)年收入超過(guò)15萬(wàn)美元階層的稅收、幫助小型企業(yè)發(fā)展、廢止布什政府制定的對(duì)富人有利的減稅政策,并擴(kuò)大失業(yè)保險(xiǎn)的涵蓋范圍;在面對(duì)金融危機(jī)問(wèn)題上,奧巴馬稱(chēng)其定能“重啟”美國(guó)經(jīng)濟(jì)、幫助因受金融危機(jī)影響而失去工作和住房的人們、并將對(duì)金融市場(chǎng)制定更為嚴(yán)格和強(qiáng)硬的規(guī)定。另外,奧巴馬反對(duì)對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng),主張立即開(kāi)始撤軍,堅(jiān)決反恐。但是在貿(mào)易政策制定上,民主黨出身的奧巴馬或采取貿(mào)易保護(hù)政策,作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó),中國(guó)的出口將受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　對(duì)于美元的觀點(diǎn),市場(chǎng)更多的是寄希望新政府能夠推出一項(xiàng)符合民眾的經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃,恢復(fù)市場(chǎng)信心,重建銀行體系,早日帶美國(guó)走出金融危機(jī)。奧巴馬的財(cái)政激勵(lì)方案以及其反對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)、節(jié)省開(kāi)支的態(tài)度,均利好美元。而從長(zhǎng)期看,保守的貿(mào)易政策將會(huì)加速美元的貶值,救市帶來(lái)的流動(dòng)性也將會(huì)長(zhǎng)期困擾美元。

　　中短期而言,隨著金融危機(jī)開(kāi)始向全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散,美元變成一種相對(duì)安全的避險(xiǎn)資產(chǎn),受到更多投資者的追捧,甚至出現(xiàn)“美元荒”事件。由此,美元后期仍然繼續(xù)走強(qiáng),而美國(guó)新政府的上臺(tái),給了市場(chǎng)美元強(qiáng)勢(shì)的“定心丸”。因此,銅市在未來(lái)一段時(shí)間還將受制于美元的走強(qiáng)。

　　誠(chéng)然,美元以及股市都可能在短期成為銅價(jià)走勢(shì)的一個(gè)方向標(biāo),但是歸根結(jié)底,供求關(guān)系將決定其大趨勢(shì)。而市場(chǎng)告訴我們,熊市中供應(yīng)問(wèn)題往往被忽略,需求的影響進(jìn)一步被擴(kuò)大。在銅價(jià)下跌的過(guò)程中,罷工和減產(chǎn)等問(wèn)題似乎也不絕于耳,但是并沒(méi)有阻止銅價(jià)下跌的腳步。

　　國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)數(shù)據(jù)顯示,在2008年首7個(gè)月中,全球銅礦產(chǎn)出較去年同期下降1.8%,銅礦產(chǎn)能利用率則自去年同期的86.5%降至82.6%,較2004至2006年間的90%更是不如。智利銅礦產(chǎn)出在9月較去年同期下降10.3%至約43萬(wàn)噸,今年前9個(gè)月的累計(jì)產(chǎn)出則減少3.1%。智利9月和前9個(gè)月精銅產(chǎn)量分別較去年同期下降13.7%和5.6%。全球最大銅礦Escondida出現(xiàn)機(jī)械問(wèn)題及礦石品質(zhì)較低,導(dǎo)致其生產(chǎn)效率較上年同期降低約30%。其他像智利國(guó)有銅公司Codelco、新幾內(nèi)亞Ok Tedi礦山均出現(xiàn)不同程度的減產(chǎn)事件。

　　需求方面,全球經(jīng)濟(jì)放緩,建筑業(yè)萎靡成為全球的通病,而作為最大的銅消費(fèi)國(guó)中國(guó),工業(yè)景氣度明顯下滑, 9月工業(yè)增加值同比增11.4%,低于8月的12.8%。房地產(chǎn)行業(yè)同樣步入冬天,成交低迷,銅加工企業(yè)更是開(kāi)工率大大降低,因訂單大幅減少,有的企業(yè)甚至連50%都達(dá)不到。而從廣交會(huì)的狀況看,因歐美遭遇金融海嘯的沖擊,參會(huì)人數(shù)和成交量均不盡如人意。很多電器出口商均表示訂單大不如前。

　　總之,供應(yīng)過(guò)剩的銅市,后期下跌趨勢(shì)依然難改,加上有些礦品位較高,冶煉成本低廉,如Antofagasta銅礦第三季度銅的現(xiàn)金成本為每磅76.4美分,而2008年第三季度倫敦銅均價(jià)為每磅348.9美分。因此現(xiàn)價(jià)下的產(chǎn)量減少有限,仍然會(huì)存在品位高的礦商增產(chǎn)的情況。全球經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),需求依然萎靡不振。加上美元在中短期依然施壓,筆者依然看空中期銅價(jià)。