臨近春節(jié)，資金季節(jié)性需求不斷增加，央行上周重啟逆回購以平抑不斷增加的資金需求。同時，上周國庫定存招標(biāo)投放500億元，加上MLF500億元，平抑了短期資金緊張的預(yù)期，周二央行分別通過300億元7天逆回購以及300億元28天逆回購向市場注入流動性，28天逆回購重啟意圖更加明顯。

從資金利率來看，7天、14天利率報價以及回購利率均有回調(diào)，但21天以及1月利率仍舊小幅略升，顯示未來資金緊張情緒仍存，預(yù)計短期資金面在央行適時適度調(diào)整下維持緊平衡狀態(tài)。從周二Shibor報價來看，短期利率有一定的緩和，而中長期仍舊處于相對高位。短期隔夜利率跌1.40bp報2.6740%，1周利率跌3.0bp報3.89%，2周、1月利率分別降10.00以及1.82bp，報收4.8490%、4.9658%，并且高于長期國債收益率水平，利率繼續(xù)倒掛。長期方面，3月、9月利率分別漲0.30bp、1.50bp，報4.7771%以及4.7427%。

從央行動作看，春節(jié)前進(jìn)一步放松概率降低。央行并沒有刻意引導(dǎo)中標(biāo)利率下行，預(yù)計短期資金面維持緊平衡，本周逆回購到期500億元，預(yù)計周四會對沖掉資金回籠影響。另外，上周歐洲央行重啟QE，外圍市場寬松節(jié)奏加快，人民幣貶值預(yù)期提升，中長期仍需進(jìn)一步寬松，但未來政策取向仍舊依據(jù)經(jīng)濟表現(xiàn)。