股指期貨是如何發(fā)展起來的？

　　20世紀70年代，西方各國出現(xiàn)經(jīng)濟滯脹，經(jīng)濟增長緩慢，物價飛漲，政治局勢動蕩，股票市場經(jīng)歷了戰(zhàn)后最嚴重的一次危機，道瓊斯指數(shù)跌幅在1973-74年的股市下跌中超過了50%。人們意識到在股市下跌面前沒有恰當?shù)慕鹑诠ぞ呖梢岳谩?/P>

　　堪薩斯市交易所(KCBT)在1977年10月向美國商品期貨交易委員會(CFTC)提交了開展股票指數(shù)期貨交易的報告，并提議以道瓊斯的"30種工業(yè)股票"指數(shù)作為交易標的。由于道瓊斯公司的反對，KCBT改而決定以價值線指數(shù)(Value Line Index)作為期貨合約的交易標的。1979年4月，KCBT修改了給CFTC的報告。

　　盡管CFTC對此報告非常重視，然而，由于美國證券交易委員會(SEC)與CFTC在誰來監(jiān)管股指期貨這個問題上產生了分歧，造成無法決策的局面。1981年，新任CFTC主席菲利蒲oMo約翰遜和新任SEC主席約翰o夏德達成"夏德-約翰遜協(xié)議"，明確規(guī)定股指期貨合約的管轄權屬于CFTC。1982年該協(xié)議在美國國會通過。同年2月，CFTC即批準了KCBT的報告。2月24日，KCBT推出了價值線指數(shù)期貨合約交易。4月21日，CME也推出了S＆P500股指期貨交易。緊隨著是NYFE于5月6日推出了NYSE綜合指數(shù)期貨交易。

　　股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價值線指數(shù)期貨合約推出的當年就成交了35萬張，S＆P500股指期貨的成交量則更大，達到150萬張。1984年，股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上，其中S＆P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。S＆P500指數(shù)在市場上的影響也因此急劇上升。

　　股指期貨的成功，不僅大大促進了美國國內期貨市場的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設期貨交易的交易所競相仿效，紛紛開辦其各有特色的股指期貨交易，連一些從未開展期貨交易的國家和地區(qū)也往往將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。