近期，在基本面利多消息累積的情況下，股指期貨底部逐步夯實(shí)，重心穩(wěn)步上移。經(jīng)過(guò)周一的大漲，IF1503合約成功站上3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。從當(dāng)月連續(xù)合約來(lái)看，距離前高3768.8點(diǎn)已不足百點(diǎn)。

改革推進(jìn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

2015年全國(guó)兩會(huì)已閉幕。在兩會(huì)期間，與會(huì)官員與代表傳達(dá)出的政策動(dòng)向?yàn)榻窈笊鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了新的方向。我們認(rèn)為，其中有關(guān)地方政府債務(wù)置換與李克強(qiáng)總理有關(guān)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)發(fā)生的表述，對(duì)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)。這進(jìn)一步降低了對(duì)今年債務(wù)違約問(wèn)題的擔(dān)憂，利好金融及國(guó)企權(quán)重板塊。在權(quán)重板塊風(fēng)險(xiǎn)解除的情況下，對(duì)于中小板及創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，也降低了大盤走弱的拖累風(fēng)險(xiǎn)，有利于提升全市場(chǎng)對(duì)于股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

我們認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)并不缺乏上漲的事件性催化劑。在整個(gè)國(guó)家從宏觀到微觀改革轉(zhuǎn)型的大背景下，依靠科技創(chuàng)新，商業(yè)模式顛覆等手段，資本市場(chǎng)無(wú)疑將成為此類轉(zhuǎn)型的最佳展示平臺(tái)。后期十三五規(guī)劃編制將穩(wěn)步推進(jìn)，在規(guī)劃的編制討論過(guò)程中，將繼續(xù)涌現(xiàn)主題性投資機(jī)會(huì)，激活市場(chǎng)人氣。

政府托底，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望回暖

從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，3月公布的主要宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)走低。昨日，國(guó)家能源局發(fā)布的2月全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)同比下降6.3%，這是繼2014年8月以來(lái)再次出現(xiàn)下滑。好在1—2月累計(jì)增長(zhǎng)2.5%，或可以歸結(jié)為春節(jié)因素?cái)_動(dòng)。雖然數(shù)據(jù)疲軟，但是我們依然觀察到市場(chǎng)對(duì)于基本面逐步樂(lè)觀的預(yù)期。事實(shí)上，經(jīng)過(guò)兩次降息一次降準(zhǔn)，我們已經(jīng)看到今年連續(xù)兩個(gè)月的信貸數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，后期經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)的概率也在大幅增加。

在兩會(huì)記者會(huì)上，李克強(qiáng)總理表態(tài)即使經(jīng)濟(jì)未如預(yù)期企穩(wěn)反彈，但若經(jīng)濟(jì)合理速度的下軌影響到就業(yè)穩(wěn)定，政府也將加大定向調(diào)控力度，使用多種“儲(chǔ)備工具”穩(wěn)定市場(chǎng)。昨日，財(cái)政部公布的1—2月財(cái)政收支情況即驗(yàn)證了這一點(diǎn)。具體來(lái)看，1—2月財(cái)政支出增速達(dá)10.5%，其中中央支出更是大幅增至21.4%；與1—2月全國(guó)財(cái)政收入同比增速跌至3.2%形成鮮明反差。分項(xiàng)當(dāng)中，1—2月交通運(yùn)輸支出增長(zhǎng)52.5%，住房保障支出增長(zhǎng)21.2%，城鄉(xiāng)社區(qū)支出增長(zhǎng)19.9%，基建與民生支出繼續(xù)領(lǐng)跑，顯示政府托底與保障民生決心。

藍(lán)籌助力，期指有望繼續(xù)上行

從影響市場(chǎng)走勢(shì)的價(jià)值外因素來(lái)看，截至到上周五，兩市融資余額達(dá)13121.98億元，再創(chuàng)新高。融資余額的高增，與基本面走好相互印證，反映市場(chǎng)中尤其是具備一定資金規(guī)模的參與者對(duì)后市的看好。從滬深300現(xiàn)貨成分股表現(xiàn)來(lái)看，近期銀行、保險(xiǎn)等藍(lán)籌股受債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，政府支出加碼等利好刺激出現(xiàn)超跌反彈，帶動(dòng)上證指數(shù)、滬深300指數(shù)在周一創(chuàng)出本輪反彈新高。后期，藍(lán)籌股的年報(bào)逐步進(jìn)入密集發(fā)布期。不排除存在超市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，近期藍(lán)籌股偏強(qiáng)特征或?qū)⒀永m(xù)。

從期指方面來(lái)看，上周除了周五以外的四個(gè)交易日，基本上出現(xiàn)了價(jià)漲量增、價(jià)跌量減的特征。無(wú)論從均線、布林通道或KDJ等常用指標(biāo)來(lái)看，短線股指振蕩上行的可能性較大，后市或跟隨現(xiàn)貨步伐挑戰(zhàn)前高。