芝商所投資教育專欄

作為全球棕櫚油市場(chǎng)比較重要的定價(jià)交易中心，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）自上世紀(jì)80年代就開(kāi)始試水毛棕櫚油期貨，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，合約設(shè)置更加成熟，在國(guó)際上的影響力也日益增大。BMD為芝商所在亞洲區(qū)的全球合作伙伴之一，芝商所擁有BMD25%權(quán)益。芝商所旗下的農(nóng)產(chǎn)品包括谷類(lèi)、油籽、牲畜、乳產(chǎn)品、木材、咖啡、糖、可可亞等。

BMD毛棕櫚油期貨采用大合約，即每手合約為25噸，并且為了適應(yīng)本國(guó)作為棕櫚油主要生產(chǎn)國(guó)和加工國(guó)的現(xiàn)貨特點(diǎn)，交易標(biāo)的物是毛棕櫚油。BMD毛棕櫚油期貨交割采取實(shí)物交割方式，對(duì)交割品質(zhì)的限制較高，品質(zhì)須優(yōu)良，具備商業(yè)價(jià)值，要求是散裝且未經(jīng)過(guò)漂白的馬來(lái)西亞毛棕櫚油，相關(guān)指標(biāo)也有嚴(yán)格規(guī)定。

BMD毛棕櫚油期貨交割地點(diǎn)由賣(mài)方選擇，棕櫚油放置于交易所指定的任何一個(gè)港口的油槽設(shè)施，共包括以下三個(gè)港口：北海(Port Klang)、巴生港口(Penang /Butterworth)及巴西古當(dāng)(Pasir Gudang)。此外，交割單位與交易單位相同，為每手25噸，±不超過(guò)2%。

除了現(xiàn)貨交易月份外，BMD規(guī)定不得在其他月份的任何一個(gè)工作日，以高于或低于前日收盤(pán)價(jià)（即結(jié)算價(jià)）10%的價(jià)格進(jìn)行毛棕櫚油期貨交易，除非發(fā)生如下情況：當(dāng)至少3種非現(xiàn)貨合約以漲跌停價(jià)格交易，交易所將對(duì)所有交易月份合約宣布10分鐘的冷卻期，在此期間交易只能在10%的限制內(nèi)交易，接著，所有合約交易將中斷5分鐘，此后所有合約（除現(xiàn)貨合約）的價(jià)格波動(dòng)限制為前一交易日價(jià)格的15%。如果上午收盤(pán)前不到30分鐘內(nèi)出現(xiàn)10%的價(jià)格限制，那么合約交易不中斷；（除現(xiàn)貨月外）在余下的交易時(shí)間內(nèi)所有合約都采用10%的限制；（除現(xiàn)貨月外）在下午重新開(kāi)盤(pán)后所有合約采用15%的價(jià)格波動(dòng)限制，如果每日尾盤(pán)前不到30分鐘內(nèi)出現(xiàn)10%的漲跌停，那么（除現(xiàn)貨月外）所有合約都實(shí)行10%的漲跌停限制。

BMD毛棕櫚油期貨的報(bào)價(jià)單位是RM（林吉特），現(xiàn)貨月的交易保證金為4300RM/手，遠(yuǎn)期合約套利保證金為375RM/手，交易所會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)以及節(jié)假日隨時(shí)調(diào)整保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)于大戶報(bào)告和投機(jī)持倉(cāng)限額制度，除現(xiàn)貨月外，單月持倉(cāng)限額為5000手，各月份累計(jì)持倉(cāng)限額為8000手，但任何合約月份，只要凈持倉(cāng)頭寸超過(guò)100張，均需要上報(bào)。

BMD毛棕櫚油期貨合約月份是現(xiàn)貨月及后續(xù)的連續(xù)5個(gè)月，此后為奇數(shù)月份直至遠(yuǎn)期的24個(gè)月。最后交易日為合約月份的15日中午12:00，若15日為非交易日，則提前到前一交易日。交易時(shí)間為每周一至周五上午10:30—12:30，下午15:00—18:00。

此外，為了吸引投資者、增加交易量，BMD將毛棕櫚油期貨合約的交易費(fèi)用下調(diào)至2RM/手（之前為3RM/手），最小變動(dòng)價(jià)位是1RM/噸。同時(shí)，交易所還上市有毛棕櫚仁油期貨合約，并將推出以美元為報(bào)價(jià)單位的毛棕櫚油期貨。