周一股指期貨呈現(xiàn)單邊大幅上揚，主力合約IF1504較前一交易日收盤價上漲173.8點。盤末四份合約持倉量238425手，較前一交易日增加7345手。上周連續(xù)三日的振蕩調(diào)整伴隨著持倉量的連續(xù)下降。周一持倉量增加，期指單邊走高，期現(xiàn)價差擴大，顯示多方熱情再度被激發(fā)，上周離場的多頭資金重返市場。

周一，前20名席位在IF1504、IF1506與IF1509合約上共持買單161737手、賣單185376手。主力凈空持倉量23639手，較前一交易日增加2405手。主力凈空持倉量的增加主要由于在IF1504上空方增持力度超過多方。主力合約前20空方席位合計增持賣單5889手，前20多方席位合計增持買單3477手。雖然IF1504合約主力空方增倉力度較強，但并不宜直接解讀為投資者對市場看空。

周一IF1504收盤期現(xiàn)價差52.42點，升水幅度達1.28%，為近兩個月主力合約收盤最高升水，隱含年化利率26.04%。期現(xiàn)價差的擴大不僅帶來期現(xiàn)套利交易機會，同時對沖交易選擇IF1504也更具吸引力，因此持倉數(shù)據(jù)上，主力賣單在IF1504集中增加較明顯。其中，華泰長城期貨、財富期貨、廣發(fā)期貨席位分別增持賣單1824手、878手、859手，幅度較大。

遠月合約IF1506名義升水66.62點。以當前點位測算，筆者預計IF1506存續(xù)期內(nèi)滬深300指數(shù)存在32.37點分紅。即使算上分紅因素的實際價差的隱含利率依然不到11%，在牛市行情中并不算過高，并不存在明顯的期現(xiàn)套利機會，遠遠低于IF1504合約的隱含利率水平。因此，遠月期貨合約定價更趨合理，套利套保對席位持倉變化的影響更小，該席位上的持倉量變化更能代表投資者對市場多空、漲跌意愿的反映。IF1506上，前20空方合計減持賣單2815手，超過前20多方合計減持買單2149手，顯示主力席位仍對后市傾向看漲。多頭方面，美爾雅期貨席位在IF1506上增持買單878手，做多意愿強烈。

近期海通期貨席位對次日市場節(jié)奏把握較好，最近連續(xù)4個交易日凈持倉量變動悉數(shù)踏準次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一該席位在IF1504上大幅增持買單2247手，凈空持倉量降至2736手，為該席位自去年6月以來最低水平，較前一交易日下降1236手。海通期貨凈空持倉量的連續(xù)下降，顯示其仍對后市持樂觀態(tài)度。