全球性經濟衰退令我國冶金工業(yè)受挫，但鋼鐵、銅、鋁企業(yè)損失程度分化明顯，其原因在于三者對期貨工具的運用不同。

　　金融風暴席卷實體經濟，也重創(chuàng)了提供基礎原材料的冶金行業(yè)。今年7月以來，鋼材和有色金屬價格急轉直下。截至昨日，國內鋼材綜合價格指數下降6成多，倫銅自8940美元調整至當前的3050美元/噸，倫鋁也從3380美元高位下挫至1491美元/噸。另據中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數據顯示，8月全國12家大中型鋼企虧損，9月份達到23家，10月末虧損面則超過60%。

　　反觀有色金屬行業(yè)，其上市公司前三季度營業(yè)收入為3067.95億元，同比增長16.13%；實現主營業(yè)務利潤為439.18億元；凈利潤199.81億元，同比僅減少30.63%。相比之下，有色金屬板塊受損程度遠低于鋼鐵行業(yè)，而銅行業(yè)又輕于鋁行業(yè)。江西銅業(yè)不僅沒有限產和減產，且今年三季報顯示，江銅在眾多有色冶金股中業(yè)績不降反升，實現凈利潤36億元，同比增長13.76%。

　　冶金行業(yè)是一個價格頻變行業(yè)。對價格風險的管理應該是企業(yè)管理常態(tài)?，F代經濟中，管理大宗商品價格風險的工具首選期貨市場。

　　滬銅作為我國最成熟的期貨品種，國際影響力日強，使得國際銅價越來越體現“中國因素”。滬鋁則弱于銅。鋼材是唯一尚未形成國際定價中心的大宗商品。LME今年4月才推出鋼坯合約，我國鋼材期貨仍在籌備中。

　　鐵礦石無疑是壟斷定價勢力最強的礦產資源，而我國鋼鐵行業(yè)集中度低，在定價談判上處于弱勢。近些年，我國鋼鐵企業(yè)進口鐵礦石一直處于逢買必漲局勢中，國內鋼材市場是分散競爭型市場，鋼材流通渠道相對分散，市場價格波動劇烈，有規(guī)避風險需求，但缺乏避險手段。中國鋁業(yè)控制了國內97%的氧化鋁生產能力，并和中國五礦集團一起控制著氧化鋁進口，形成上游壟斷。同時中國鋁業(yè)在電解鋁市場上擁有17%的份額(第二大鋁生產商市場份額僅為3.7%)，而其集團生產能力占全國70%以上。作為國內的強勢壟斷企業(yè)，中國鋁業(yè)價格控制能力極強。以其為首的國內原鋁生產商主要通過價格控制來規(guī)避國內原鋁價格風險，對參與套期保值的意愿不強烈，因此滬鋁是一個有待繼續(xù)發(fā)展的期貨品種。銅行業(yè)絕大部分原料受制于國際現貨商，銅價波動劇烈，其自身抵御風險的能力遠不如電解鋁，因而具有較強避險意愿，從1994年國內銅期貨合約上市至今，經歷多年實踐，銅生產企業(yè)期貨運作已步入成熟階段，它們已經掌握了在價格劇烈波動中的生存之道。當前，國內銅行業(yè)中80%的企業(yè)都參與了國內外期貨交易。

　　實踐證明，有沒有期貨品種，以及企業(yè)參與套期保值的程度如何，決定了這個行業(yè)的整體競爭力和抗風險能力。冶金行業(yè)中，銅行業(yè)參與期貨市場套期保值業(yè)務最為普遍，所以即便金融危機中也能夠有效地規(guī)避風險；鋁市場不如銅市場發(fā)達，企業(yè)參與度較低，所以企業(yè)業(yè)績因是否參與套期保值而出現分化；黑色行業(yè)則束手無策，這是深刻教訓。

　　金融危機中“危”與“機”并存。我們要正確理解套期保值，改變對期貨市場的不妥認識，引導企業(yè)積極參與、利用期貨市場，充分發(fā)揮其積極作用；交易所要不斷上市新品種，滿足市場投資保值需求；企業(yè)要注重培養(yǎng)人才，組織專業(yè)期貨運作團隊，制定合理規(guī)則，形成價格風險的日常管理和生產安排的科學決策。