周三股指在振蕩中收跌，這是短期調(diào)整信號？還是上漲過程中正常的強勢洗盤動作呢？從期指數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為后市維持振蕩的概率大，調(diào)整風(fēng)險也在積累。

資金快進慢出持續(xù)近一個月了，期指總持倉自3月16日刷新歷史記錄259514手后，到周三209840手，下降了49674手或19％，雖然資金的緩慢撤離并沒有明顯改變市場上行的步伐，但仍出現(xiàn)了期弱現(xiàn)強的背離局面。3月16日之前，年內(nèi)隔季合約基差均在80點以上，但隨后的一個月時間，隔季合約基差逐漸下滑，連續(xù)三天收盤基差大幅貼水，到周三也只有4.3點升水，資金的撤離對期指有拖累作用。但資金并非單邊撤離，而是出現(xiàn)快進慢出的情形，當(dāng)市場上漲時資金快速涌入，但進場缺乏持續(xù)性，隨后持倉緩慢下降，資金進場助推指數(shù)大幅拉升，但資金緩慢撤離對市場拖累偏小，因此指數(shù)呈現(xiàn)振蕩向上的階梯走勢。

中期看，資金和指數(shù)的背離存在隱憂，指數(shù)不斷創(chuàng)新高，但持倉卻創(chuàng)出年內(nèi)低點，一方面顯示多頭獲利了結(jié)力度較大，另一方面空方止損離場需求較強，這使得多空博弈進一步弱化，或繼續(xù)拖累市場上行步伐。另外，也不排除一些資金提前離場或為新上市的上證50和中證500股指期貨布局。

主力分歧加大。持倉數(shù)據(jù)顯示，所有合約前20席位多頭減倉2808手，空方減倉1468手，相差不大，但從個別主力席位看，分歧卻較大，中信期貨席位多空小幅加倉，國泰君安期貨席位減倉多單965手，減空3449手，永安期貨席位大幅加多2274手，上海東證期貨席位加多1591手。海通期貨席位減多2780手，方正期貨席位減多2982手，廣發(fā)期貨席位減多2032手，顯示了悲觀情緒。