4月17日周五商品期貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，甲醇、滬鉛、白糖、滬鋅、PP均創(chuàng)出年內(nèi)新高，有色板塊中唯滬錫受外盤拖累獨(dú)自神傷。周線方面，受益原油連續(xù)走高，甲醇、PTA、豆油位列漲幅三甲。

宏觀：本周國際層面消息相對(duì)平靜，全周美國股市小幅上漲，原油價(jià)格繼續(xù)反彈。數(shù)據(jù)方面，美國3月份零售額增長0.9%，為4個(gè)月以來首次增長；3月份PPI環(huán)比上漲0.2%，PPI同比下滑0.8%，扣除食品和能源的核心PPI環(huán)比升0.2%；3月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.6%，新屋開工92.6萬套增長2%，均低于預(yù)期；上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加1.2萬人至29.4萬人，連續(xù)低于30萬人的情況已經(jīng)持續(xù)六周；總體來看隨著油價(jià)持續(xù)的反彈，美國通脹已經(jīng)接近觸底，但其他方面數(shù)據(jù)尚未進(jìn)一步恢復(fù)。聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于加息分歧依舊，贊成和反對(duì)盡早加息的官員勢(shì)力相當(dāng)，后期政策防線仍需要更多數(shù)據(jù)確認(rèn)，但目前來看6月加息的概率已經(jīng)很低，美元也因此呈現(xiàn)全周下跌弱勢(shì)。

歐洲方面，本周有消息稱歐洲央行將其對(duì)希臘銀行業(yè)的緊急流動(dòng)性援助(ELA)上限提高8億歐元，總額達(dá)到740億歐元。另外，周三歐央行公布宣布維持各項(xiàng)主要利率不變，ECB總裁德拉吉透露，如果滿足條件將立即恢復(fù)希臘的抵押品豁免權(quán)，并且央行將在合適時(shí)機(jī)重新考慮對(duì)希臘的債務(wù)減記。而在QE問題上，央行將一直QE，直到通脹可持續(xù)回升至目標(biāo)水平；如有必要?dú)W洲央行可以調(diào)整QE?？傮w來看，希臘債務(wù)危機(jī)呈現(xiàn)出超預(yù)期的復(fù)雜性，但希臘的融資渠道，包括發(fā)行短期債務(wù)、出售國有資產(chǎn)和獲取ECB的緊急援助未被完全堵死，這對(duì)降低希臘違約風(fēng)險(xiǎn)有一定幫助，但改革計(jì)劃仍是其避免違約的最重要途徑。

國內(nèi)方面，本周公布大量數(shù)據(jù)：中國1季度GDP增速下滑至7%，固定資產(chǎn)投資下滑至13.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)增速大幅收縮至8.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長降至10.2%；3月社會(huì)融資規(guī)模增量1.18萬億，廣義貨幣(M2)余額同比增長11.6%，新增人民幣貸款1.18萬億元；3月出口下滑15%，進(jìn)口下滑12.7%，貿(mào)易順差縮減至30.8億美元。另外上周五數(shù)據(jù)顯示，3月份中國CPI同比上漲1.4%，PPI同比下跌4.6%，但是1季度GDP平減指數(shù)為負(fù)1.1%的情況表明通縮壓力仍沒有顯著緩解，工業(yè)產(chǎn)出和投資等方面增速超預(yù)期下滑，加上外貿(mào)不理想反應(yīng)的外需不穩(wěn)定也開始令穩(wěn)增長難度加大。順差減小、外匯儲(chǔ)備減少使增加基礎(chǔ)貨幣投放帶來的降準(zhǔn)可能性正在提高，經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)增加表明需要等多穩(wěn)增長措施以應(yīng)對(duì)。

黃金：本周國內(nèi)期金1506主力合約延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。趨勢(shì)上金價(jià)空頭思路未變，短期三角形聚斂收窄，將面臨方向性選擇，穩(wěn)健者關(guān)注244-239元區(qū)間突破后的操作機(jī)會(huì)。近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，褐皮書顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長或因天氣原因各地區(qū)表現(xiàn)分化，聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息的陳詞表現(xiàn)不一，美元指數(shù)100關(guān)口承壓回落，國際黃金價(jià)格于1200美元附件窄幅交投，后市金價(jià)仍需諸多數(shù)據(jù)指引方向。資金面上，黃金ETF基金持倉連續(xù)七個(gè)交易日基本維持不變，表明基金短期仍謹(jǐn)慎觀望。綜合來看，短期金價(jià)偏弱思路對(duì)待，繼續(xù)反彈阻力重重。

白銀：本周國內(nèi)期銀1506主力合約亦延續(xù)調(diào)整思路，周均線于3570元附近粘合，將面臨方向性選擇。趨勢(shì)上銀價(jià)仍跟隨金價(jià)走勢(shì)且空頭思路未變，短期亦反彈阻力重重，偏弱思路對(duì)待，穩(wěn)健者關(guān)注3610-3470元區(qū)間突破后的操作機(jī)會(huì)。

股指：本周股指繼續(xù)上行。其中金融板塊居前，藍(lán)籌板塊收到追捧。目前的看空點(diǎn)主要是：第一經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差。不過這一點(diǎn)已經(jīng)在預(yù)期之中，股指在3500點(diǎn)的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)主要數(shù)據(jù)就差。數(shù)據(jù)差代表舊有的增長模式正在消去，而新模式正在形成。在這一輪漲的邏輯在在改革開放簡政放權(quán)，萬眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)釋放生產(chǎn)力，以及寬松政策。第二是估值太高漲了太多。市場上傳聞各種老太，保姆炒股等消息，有見頂?shù)囊馑?。?shí)際從開戶數(shù)來講，上周兩市開戶數(shù)繼續(xù)增長B股開戶數(shù)周環(huán)比暴增153%，新增資金還是源源不斷地。只是存量資金會(huì)在各個(gè)板塊間跳來跳去。從未來空間來看，很多人目前還不認(rèn)可這一輪股市上漲是有基本面支撐，這不是股市見頂信號(hào)。

板塊方面：前期市場主要關(guān)注放權(quán)，創(chuàng)新，成長。但目前成長股漲幅很大，市場開始關(guān)注低估值的藍(lán)籌，也就是上證50，滬深300.政策方面來看，本周李克強(qiáng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑的同時(shí)頻提穩(wěn)增長，加大穩(wěn)增長的力度，這個(gè)實(shí)際上不同于多年前的4萬億，目前是是新業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)+，制造業(yè)升級(jí)，走出去戰(zhàn)略，或者是修鐵路水利這些可以促進(jìn)生產(chǎn)力的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是有質(zhì)量穩(wěn)增長，利好藍(lán)籌?？傮w正是牛市，滬深300或上證50逢低買入。

銅：本周國內(nèi)6月銅與LME3月銅強(qiáng)勢(shì)反彈。本周美國股市小幅上漲，原油價(jià)格繼續(xù)反彈，美元全周弱勢(shì)下跌。本周國內(nèi)公布大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)產(chǎn)出和投資等方面增速超預(yù)期下滑，外需不穩(wěn)定，順差減小、外匯儲(chǔ)備減少，都穩(wěn)增長難度提高，經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)增加，更多穩(wěn)增長措施有待出臺(tái)。現(xiàn)貨市場上，滬期銅反彈，但由于投機(jī)商入市吸收低價(jià)貨源，市場平水銅與濕法銅低價(jià)貨源稀少，令現(xiàn)銅升水依舊維穩(wěn)昨日水平，整體市場供應(yīng)略有減少，持貨商惜售心態(tài)較濃，但高價(jià)成交受抑制，又不愿低價(jià)拋售，供需拉鋸特征明顯，下游按需接貨，成交一般。技術(shù)上看，銅價(jià)表現(xiàn)較為堅(jiān)韌，短期注意風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)6月銅支持在42000元，LME支持位置放在5800美元。

鎳：滬鎳1507合約本周低位超跌反彈，與LME3月鎳趨勢(shì)一致。本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，美元弱勢(shì)下跌。歐洲經(jīng)濟(jì)明顯趨暖，在QE問題上，歐央行將一直QE，直到通脹可持續(xù)回升至目標(biāo)水平，如有必要?dú)W洲央行可以調(diào)整QE。國內(nèi)方面，本周公布的中國一季度重要數(shù)據(jù)均不如預(yù)期：中國一季度GDP同比增長7%，預(yù)期增長7%，環(huán)比增長1.3%，預(yù)期增長1.4%，創(chuàng)六年新低。中國3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.2%，不及預(yù)期10.9%。1-3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.6%，同樣不及預(yù)期10.8%。中國3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比漲5.6%，大幅不及預(yù)期增長7%，3月同比數(shù)據(jù)比1-2月份回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。中國1-3月固定資產(chǎn)投資同比增長13.5% 不及預(yù)期。不過隨之而來的刺激政策或許會(huì)提振金屬價(jià)格。行業(yè)方面，本周金川公司鎳板價(jià)格95500元/噸，一周內(nèi)未調(diào)價(jià)。LME鎳最新庫存為433146噸，較上周五增加0.43%。國內(nèi)主要港口紅土鎳礦庫存為1635萬噸，較4月初下降0.61%。國際鎳業(yè)研究組織（INSG）數(shù)據(jù)顯示，全球2月鎳市供應(yīng)過剩量從上年同期的6,400噸飆升至20,300噸，創(chuàng)2013年12月以來最高月度水平。全球1月鎳市供應(yīng)過剩4,700噸。高盛再次下調(diào)2015年鎳價(jià)，從先前的16550美元/噸下調(diào)至16350美元/噸?，F(xiàn)貨市場上，開始有所分化，進(jìn)口鎳供過于求，使得進(jìn)口鎳由升水轉(zhuǎn)為貼水，部分近期拿貨的貿(mào)易商已出現(xiàn)虧損，貿(mào)易商出貨積極性降低，下游因價(jià)格上漲采購謹(jǐn)慎，成交清淡。盤面上看，lme鎳呈現(xiàn)低位震蕩局面，料滬鎳主力合約近期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)走出震蕩反彈行情，但總體偏弱趨勢(shì)難改。

錫：滬錫1507合約本周大幅下跌，累計(jì)跌幅達(dá)5%。LME3月錫跌幅更甚，累計(jì)跌幅超過10%。與LME錫相比，滬錫具有一定的抗跌性，且持倉量、交易量均大增。從4月16日起，華錫來賓冶煉廠的錫冶煉澳斯麥特爐開始停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)停產(chǎn)將持續(xù)一個(gè)月，目前該消息對(duì)市場提振有限。錫業(yè)股份披露一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損3億元，錫價(jià)持續(xù)下跌為主因。滬錫現(xiàn)貨市場，受隔夜內(nèi)外期錫暴跌拖累，今日現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下挫，主流成交110500-112000元/噸，部分金龍報(bào)價(jià)110000元/噸。低價(jià)吸引少量下游入市，市場整體供應(yīng)偏少，供需均疲弱。倫錫連續(xù)三個(gè)交易日大跌、且持續(xù)跌破16000支撐，料將開啟新的下跌空間，預(yù)計(jì)滬錫1507中期依舊處于偏空趨勢(shì)，但可能會(huì)出現(xiàn)震蕩行情，關(guān)注110000支撐。

鋅鉛：本周滬鋅鉛延續(xù)震蕩上漲，市場仍維持較高熱情，其中滬鉛受資金炒作波動(dòng)明顯較為劇烈。本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，包括美國3月零售銷售月率增長0.9%，但略不及預(yù)期值增長1.0%，美國3月新屋開工回升勢(shì)頭有限，也不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于加息分歧較大，美元指數(shù)本周震蕩下行。國家統(tǒng)計(jì)局周三公布，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.0%，基本符合預(yù)期。現(xiàn)貨方面，0#鋅市場貨源供應(yīng)充足，價(jià)格小幅上漲后貼水有所擴(kuò)大，短期對(duì)價(jià)格有壓力；1#鉛冶煉廠供貨少，貨源緊缺導(dǎo)致升水維持，或繼續(xù)刺激期鉛上漲。本周滬鋅沿著上升通道震蕩上行，突破16500關(guān)口時(shí)阻力不大，中期維持上升態(tài)勢(shì)；滬鉛寬幅震蕩，周二曾一度暴跌，整體來看由于現(xiàn)貨緊俏，滬鉛重心或繼續(xù)上移，謹(jǐn)防資金熱炒后的回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：本周滬鋁下探回升，倫鋁也有所回升。美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況報(bào)告指出美國大多地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長僅略微或穩(wěn)定增長，歐央行大規(guī)模購債計(jì)劃順利進(jìn)行，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正在回暖；國內(nèi)方面，國務(wù)院部署落實(shí)改革任務(wù)，正式發(fā)布水十條，央行本周共進(jìn)行200億7天逆回購繼續(xù)凈回籠150億元。行業(yè)方面，電改輸配電價(jià)改革試點(diǎn)范圍增加；統(tǒng)計(jì)局公布2015年3月十種有色金屬產(chǎn)量415萬噸，同比增長6.6%；3月未鍛造鋁及鋁材出口36萬噸。近期LME現(xiàn)貨升水，滬鋁關(guān)注支撐表現(xiàn)，觀望待漲。

鋼材：本周螺紋鋼期貨主力合約止跌反彈，周成交活躍，2330一線承壓較重；熱卷主力合約增倉放量反彈至2400附近。宏觀方面，本周出臺(tái)的一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，甚至有失速下滑之勢(shì)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。一季度GDP同比增長7.0%，為2009年3月以來的最低水平。在經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大的形勢(shì)下，政策托底必要性增加，后期財(cái)政、貨幣政策將多維度發(fā)力，全面降準(zhǔn)降息依然可期。行業(yè)方面，一季度交通固定資產(chǎn)投資快速增長，其中鐵路(含基本建設(shè)、更新改造和機(jī)車車輛購置)完成投資826億元、公路建設(shè)完成投資2109億元、水運(yùn)建設(shè)完成投資244億元，分別增長15.8%、14.5%和14.8%。現(xiàn)貨方面，主導(dǎo)建材市場趨弱運(yùn)行，華北地區(qū)仍有下調(diào)，目前天津大螺紋主流報(bào)價(jià)2230元/噸左右，降20；唐山三級(jí)抗震主流報(bào)價(jià)2220元/噸左右，降20；上海市場趨弱整理，大螺主流報(bào)價(jià)2260-2330元/噸；上海5.5-11.75*1500*C規(guī)格熱軋板卷主流價(jià)格2320-2350元/噸，降10。唐山鋼坯漲20，出廠主流價(jià)格2000元/噸。操作上，多空爭奪激烈，短期內(nèi)現(xiàn)貨支撐弱化，期價(jià)上沖動(dòng)能不足，短線關(guān)注2330-2350壓力區(qū)域。

鐵礦石：本周鐵礦石期貨主力合約大幅反彈，周成交放量至400附近。行業(yè)方面，本周全國41個(gè)主要港口礦石庫存9758萬噸，較上一交易周增加21萬噸，其中澳礦5047萬噸，降5萬噸；巴西1699萬噸，增30萬噸；貿(mào)易狂3085萬噸，增30萬噸?，F(xiàn)貨方面，國產(chǎn)礦弱勢(shì)運(yùn)行，遷安66%干基含稅現(xiàn)金出廠580-590元/噸，遵化66%濕基不含稅現(xiàn)金出廠445-455元/噸，遷西66%濕基不含稅現(xiàn)金出廠470-490元/噸，北票66%濕基稅前現(xiàn)匯出廠380-390元/噸；進(jìn)口礦方面，在價(jià)格沖高后，鋼廠采購謹(jǐn)慎，多數(shù)以觀望為主。青島港61.5%pb粉主流報(bào)價(jià)在370-380元/噸。短期內(nèi)礦價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)，受于外礦減產(chǎn)預(yù)期以及國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)，供需矛盾有所緩解，因此礦價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但從主要礦山來看，供給壓力不減反增，操作上整數(shù)關(guān)口壓力較重，短線或延續(xù)震蕩走勢(shì)，不宜追高。

油脂：本周油脂延續(xù)反彈，今日出現(xiàn)小幅回落。市場在消化了前期利空后，受原油市場帶動(dòng)走強(qiáng)。

豆油——目前港口大豆庫存維持在500萬噸左右，進(jìn)入4月中旬后，大豆到陸續(xù)到港，下半月大豆到港將較為集中，油廠開機(jī)率料將提升，預(yù)計(jì)國內(nèi)5-7月大豆到港或高達(dá)2150萬噸。截止4月16日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量64.2萬噸，較上周同期的64.525萬噸降0.5%，豆油成交整體較上周清淡。后期隨著開機(jī)率提升，豆油庫存或?qū)⒕彶交厣?/div>